一、計(jì)算的前提和思路

二、具體計(jì)算

第一步：確定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷售百分比

銷售百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（或基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債）/基期營(yíng)業(yè)收入

為什么要用基期數(shù)據(jù)計(jì)算？

答：只知道基期的數(shù)據(jù)，不知道預(yù)計(jì)期的數(shù)據(jù)。本來就是要求預(yù)計(jì)期，若是拿預(yù)計(jì)期的銷售百分比來算預(yù)計(jì)期，是一個(gè)邏輯死循環(huán)。

第二步：預(yù)計(jì)融資總需求【三個(gè)公式全部掌握】

融資總需求（即增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）

=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

=增量收入×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比

=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

為什么融資總需求就是增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)？

答：因?yàn)閮艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)代表的是凈投資資本，如果企業(yè)不打算增加投資，就不需要融資來滿足投資。所以，只有當(dāng)需要增加凈投資（即增加凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)時(shí)），才需要融資。且兩者的值正好的匹配的。

【補(bǔ)充】增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債

其中：

①增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增量收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比

②增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=增量收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比

第三步：預(yù)計(jì)外部融資需求量

外部融資需求量=融資總需求-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)（題目會(huì)給出）-增加的留存收益

①增加的留存收益（是下一年的額留存收益）=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）=下一年的凈利潤(rùn)-分給股東的錢

【解釋】

a.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入：比如說，站在2019年預(yù)測(cè)2020年需要5000萬，那我們需要融5000萬嗎？不需要，因?yàn)?020年還會(huì)經(jīng)營(yíng)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能解決一部分融資需求，所以用的是2020年?duì)I業(yè)收入，即預(yù)計(jì)的營(yíng)業(yè)收入。

b.用的是營(yíng)業(yè)收入而不是增量營(yíng)業(yè)收入：因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入列示的是本年發(fā)生額，而非累積額，不需要減去期初。

②（了解）增加的留存收益的計(jì)算，假設(shè)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋增加的利息，因?yàn)橹笮枰_定增加的借款，但是借款的改變反過來又會(huì)影響留存收益，這樣假設(shè)可以擺脫融資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。

【公式解讀見余文】

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