1、單選題

某股票當(dāng)期的市場(chǎng)價(jià)格為40元/股，預(yù)計(jì)下年每股股利為2元，股利按照每年4%的速度永續(xù)增長(zhǎng)，則該投資該股票的資本利得收益率為（　）。

A、5%

B、9%

C、9.25%

D、4%

【正確答案】D

【答案解析】本題考核股票資本利得收益率的計(jì)算。股利固定增長(zhǎng)情況下，資本利得收益率＝股利增長(zhǎng)率＝4%。

2、單選題

有一只股票的價(jià)格為20元，剛剛發(fā)放的股利為1元/股，預(yù)計(jì)股利將以大約10%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的期望報(bào)酬率為（　）。

A、15%

B、15.5%

C、11%

D、10%

【正確答案】B

【答案解析】本題考核股票的期望報(bào)酬率。預(yù)計(jì)下一期的股利＝1×（1＋10%）＝1.1（元），該股票的期望報(bào)酬率＝1.1/20＋10%＝15.5%。

3、單選題

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個(gè)模型中，對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)，下列說(shuō)法不正確的是（?。?

A、通常認(rèn)為，政府債券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B、通常認(rèn)為，在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券比較適宜

C、應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

D、1＋r名義＝（1＋r實(shí)際）×（1＋通貨膨脹率）

【正確答案】C

【答案解析】本題考核無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)。不同時(shí)間發(fā)行的長(zhǎng)期政府債券，其票面利率不同，有時(shí)相差較大。長(zhǎng)期政府債券的付息期不同，有半年期或一 年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。

4、單選題

下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，不正確的是（?。?

A、正確估計(jì)項(xiàng)目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)

B、項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率

C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

【正確答案】B

【答案解析】本題考核資本成本。公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A 的說(shuō)法正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià) 格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正 確。

5、單選題

關(guān)于公司的資本成本和投資項(xiàng)目的資本成本，下列說(shuō)法中不正確的是（?。?。

A、公司資本成本的高低取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B、投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于從哪些來(lái)源籌資

C、項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率

D、每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本，它是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)

【正確答案】B

【答案解析】本題考核公司資本成本和項(xiàng)目資本成本。投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于資金運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目，而不是從哪些來(lái)源籌資。

6、多選題

公司的資本來(lái)源具有多樣性，最常見的有（?。?。

A、債務(wù)

B、優(yōu)先股

C、租賃

D、普通股

【正確答案】ABD

【答案解析】本題考核資本的來(lái)源。公司可能有不止一種資本來(lái)源，普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來(lái)源。

7、多選題

公司資本成本的主要用途包括（?。?。

A、用于投資決策

B、用于籌資決策

C、用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估

D、用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

【正確答案】ABCD

【答案解析】本題考核資本成本的用途。公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

備考輔導(dǎo):2015注會(huì)考點(diǎn)預(yù)習(xí)專題 注會(huì)預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí)計(jì)劃表 注冊(cè)會(huì)計(jì)師教材