【考點(diǎn)1】場(chǎng)內(nèi)證券結(jié)算方式
（1）凈額結(jié)算
雙邊凈額結(jié)算 | 將結(jié)算參與人相對(duì)于另一個(gè)交收對(duì)手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付額加以軋抵，得出該結(jié)算參與人相對(duì)于另一個(gè)交收對(duì)手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付凈額。 |
多邊凈額結(jié)算 | 將結(jié)算參與人所有達(dá)成交易的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金予以充抵軋差，計(jì)算出該結(jié)算參與人相對(duì)于所有交收對(duì)手方累計(jì)的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金凈額。 |
（2）全額結(jié)算
逐筆全額結(jié)算是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)每筆證券交易均獨(dú)立結(jié)算，同一結(jié)算參與人應(yīng)收資金（證券）和應(yīng)付資金（證券）不軋差處理。逐筆全額結(jié)算的主要特點(diǎn)是：
①資金（證券）的足額以單筆交易為最小單位，資金（證券）足額則全部交收，不足則全不交收，不分拆交收。
②交收期靈活，從實(shí)時(shí)逐筆全額（RTGS）到交收期為“T+0?T+n”日不等。
③交收方式多樣，結(jié)算參與人可以根據(jù)需要采用貨銀對(duì)付（DVP）、純?nèi)^戶等多種交收方式。
【考點(diǎn)2】除權(quán)與除息
當(dāng)上市公司實(shí)施送股、配股或派息時(shí)，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值就可能減少，因此需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素，因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán)，因派息而引起的剔除行為稱為除息。
（1）除權(quán)（息）參考價(jià)＝（前收盤價(jià)－現(xiàn)金紅利＋配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1＋股份變動(dòng)比例）
（2）標(biāo)的證券除權(quán)
新行權(quán)價(jià)格＝（原行權(quán)價(jià)格×標(biāo)的證券除權(quán)日參考價(jià)）÷除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)
新行權(quán)比例＝（原行權(quán)比例×除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)）÷標(biāo)的證券除權(quán)日參考價(jià)
（3）標(biāo)的證券除息
新行權(quán)價(jià)格＝（原行權(quán)價(jià)格×標(biāo)的證券除息日參考價(jià)）÷除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)
真題練習(xí)：假設(shè)某投資者持有10000份基金A，T日該基金發(fā)布公告。擬以T2日微除權(quán)日進(jìn)行利潤分配，每10份分配基金0.5元，T2日該基金份額凈值為1.635元。除權(quán)后該基金的基金凈值為（）元，該投資者可分得現(xiàn)金股利為（）元。
A、1135；5000
B、1.635；5000
C、1.630；500
D、1.585；500
除權(quán)后該基金的基金凈值為1.635-0.05=1.585（元）；
投資者可分得的現(xiàn)金股利為：10000×0.05=500（元）。
【考點(diǎn)3】場(chǎng)內(nèi)證券結(jié)算的原則
法人結(jié)算原則 | 結(jié)算參與機(jī)構(gòu)以法人名義直接在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立結(jié)算賬戶，用于辦理相關(guān)的結(jié)算業(yè)務(wù)。 |
共同對(duì)手方制度 | 共同對(duì)手方（CCP）：指在結(jié)算過程中，同時(shí)作為所有買方和賣方的交收對(duì)手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對(duì)手方。引入共同對(duì)手方可以防范交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)。 |
貨銀兌付原則 | ①“一手交錢，一手交貨”； ②實(shí)現(xiàn)了資金和證券的同時(shí)劃轉(zhuǎn)； ③可有效規(guī)避交收違約風(fēng)險(xiǎn)，提高證券交易的安全性。 |
分級(jí)結(jié)算原則 | 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)作為共同對(duì)手方提供多邊凈額結(jié)算服務(wù)時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收，結(jié)算參與人負(fù)責(zé)與客戶之間的證券和資金的清算交收。 不作為對(duì)手方提供結(jié)算服務(wù)時(shí),由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)結(jié)算參與機(jī)構(gòu)委托，代為完成與結(jié)算參與機(jī)構(gòu)之間的證券 和資金的清算交收；結(jié)算參與機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)辦理結(jié)算參與機(jī)構(gòu)與客戶之間的資金的清算交收。 |
真題練習(xí)：以下不屬于銀行間債券市場(chǎng)交易制度的是（）。
A、共同對(duì)手方制度
B、公開市場(chǎng)一級(jí)交易商制度
C、結(jié)算代理制度
D、做市商制度
【考點(diǎn)4】債券結(jié)算方式
（1）純?nèi)^戶（FOP）：指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割，款項(xiàng)結(jié)算自行辦理。由于快捷、簡(jiǎn)便，且風(fēng)險(xiǎn)由雙方承擔(dān)，所以國外發(fā)達(dá)市場(chǎng)常用。
（2）見券付款（PAD）：有利于收券方控制風(fēng)險(xiǎn)，付券方有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口
（3）見款付券（DAP）：有利于付券方控制風(fēng)險(xiǎn)，收券方有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口
（4）券款對(duì)付（DVP）：在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進(jìn)行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。具有有效率、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，結(jié)算雙方風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等，是發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)最普遍使用的一種結(jié)算方式。
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