五、李嘉圖等價(jià)理論

　　李嘉圖等價(jià)定理認(rèn)為，在某些條件下，政府無論用債券還是稅收籌資，其效果都是相同的或者等價(jià)的。

　　六、國債制度

　　國債制度一般由發(fā)行制度、償還制度和市場交易制度構(gòu)成。

　　1.國債發(fā)行制度

　　國債發(fā)行制度由國債發(fā)行條件和國債發(fā)行方式構(gòu)成。

　　(1)國債發(fā)行條件包括國債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權(quán)限、發(fā)行對(duì)象等。

　　決定發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的發(fā)行方式。

　　(2)國債發(fā)行方式主要有公募招標(biāo)方式、承購包銷方式、直接發(fā)售方式和“隨買”方式。

　?、俟颊袠?biāo)方式：一種在金融市場上通過公開投標(biāo)、招標(biāo)確定發(fā)行條件來進(jìn)行國債推銷的一種方式。

　　特點(diǎn)：發(fā)行對(duì)象是多數(shù)投資者。誰是終投資者事先是不確定的，是一種市場機(jī)制發(fā)行方式。

　?、诔匈彴N方式：通過和一組銀行或金融機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同所體現(xiàn)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)國債銷售任務(wù)的方式。

　　特點(diǎn)：發(fā)行人和承銷人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是通過承銷合同確立的;

　　承銷人向投資人分銷不出去的部分，由承銷人自己認(rèn)購，一旦簽訂了撤銷合同，發(fā)行過程就結(jié)束了。

　　③直接發(fā)行方式：國債發(fā)行人不委托專門的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)而是親自向投資者推銷國債。

　　特點(diǎn)：債券發(fā)行人直接與發(fā)行對(duì)象見面，有特定的發(fā)行對(duì)象，個(gè)人投資者不得以此方式認(rèn)購國債。優(yōu)點(diǎn)是可以降低舉債成本，便于了解投資者的投資要求和投資意向;缺點(diǎn)是給發(fā)行單位帶來相當(dāng)大工作量。

　?、茈S買發(fā)行方式：是政府債務(wù)管理者用來向小投資人發(fā)行不可上市國債的一種方式

　　【例題23—07、08年單選】在國債發(fā)行制度中，決定國債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的()。

　　A.發(fā)行數(shù)額

　　B.票面金額

　　C.流動(dòng)性

　　D.發(fā)行方式

　　答案：D

　　2.國債償還制度

　　我國選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉(zhuǎn)期償還、提前償還和市場購銷法等方式。

　　①抽簽分次償還，是指在國債償還期內(nèi)分年度確定一定的償還比例，由政府按國債券號(hào)碼抽簽對(duì)號(hào)，如約償還本息，直至償還期結(jié)束，全部國債券中簽償清為止的一種方式。

　?、诘狡谝淮蝺斶€法：到期后按票面額一次全部對(duì)付本息

　　③轉(zhuǎn)期償還法：以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的方法

　?、芴崆皟斶€法：由政府提前償還尚未到期的國債

　?、菔袌鲑忎N法：政府在市場上按照國債行市，適時(shí)購進(jìn)國債，以此在該債券到期前逐步清償?shù)囊环N方式

　　【例題24：單選】以新發(fā)行的國債來償還原有到期國債本息的國債償還方式稱為()

　　A提前償還法

　　B市場購銷法

　　C抽簽分次償還

　　D轉(zhuǎn)期償還法

　　答案：D

　　3.國債市場制度

　　國債市場制度是指以國債為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系的總和。

　　根據(jù)國債交易的層次，國債市場分為國債發(fā)行市場和國債流通市場兩大部分。

　　(1)國債發(fā)行市場又稱國債一級(jí)市場，主要參與者包括作為國債發(fā)行者的中央政府、發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和投資購買者。

　　(2)國債流通市場又稱國債二級(jí)市場，是指已經(jīng)發(fā)行的國債的交易場所，其基本職能是為國債投資者提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　國債流通市場分為以集中交易形式運(yùn)作的證券交易所、以分散交易形式運(yùn)作的場外交易市場(包括柜臺(tái)市場和店頭市場)。

　　在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的國債交易按國債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現(xiàn)貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權(quán)交易方式。

　　①現(xiàn)貨交易方式：證券交易中古老的交易方式，也是國債交易方式中普通、常用的交易方式。

　　②回購交易方式：是指國債的持有人在賣出一筆國債的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價(jià)格，將同筆國債再購回的交易活動(dòng)。

　?、燮谪浗灰追绞剑阂試鴤谪浐霞s為交易對(duì)象的交易方式。

　　國債期貨合約是買賣雙方就將來某一特定時(shí)刻、按照某一特定價(jià)格、購買或出售某一特定數(shù)量的某一特定國債產(chǎn)品作的承諾。

　　期限、價(jià)格、數(shù)量和標(biāo)的國債是國債期貨合約中必不可少的四項(xiàng)基本要素。

　?、芷跈?quán)交易方式：交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時(shí)間內(nèi)，按照協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進(jìn)或賣出這種債券的交易方式。

　　【例題25：2008年單選】在國債交易方式中普通和常用的是：()

　　A.回購交易

　　B.期貨交易

　　C.期權(quán)交易

　　D.現(xiàn)貨交易

　　答案：D

　　【例題26：06年多選】國債流通轉(zhuǎn)讓可以采取()等具體方式。

　　A.期權(quán)交易

　　B.現(xiàn)貨交易

　　C.期貨交易

　　D.回購業(yè)務(wù)

　　E.到期償還

　　答案：ABCD

　　【本章重要考點(diǎn)總結(jié)】

　　1、 財(cái)政收入的分類

　　2、 稅收的特征

　　3、 稅制要素

　　4、 稅收分類

　　5、 拉弗曲線與征稅的限度

　　6、 稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁的方式及影響因素

　　7、 國債的特征及功能

　　8、 國債的負(fù)擔(dān)與限度

　　9、 國債發(fā)行制度、償還制度與國債市場制度

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