2010年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融匯率重點(diǎn)復(fù)習(xí)資料詳解(二)
(四)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響(掌握)
1、匯率變動(dòng)的直接經(jīng)濟(jì)影響
(1)匯率變動(dòng)影響國(guó)際收支
對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目收支的影響
本幣貶值——以外幣計(jì)價(jià)的本國(guó)商品和勞務(wù)的價(jià)格下降,而以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品、勞務(wù)價(jià)格上升——商品、勞務(wù)出口增加,進(jìn)口減少
匯率變動(dòng)對(duì)資本與金融項(xiàng)目的影響
本幣貶值——國(guó)內(nèi)資產(chǎn)貶值——吸引外商投資;但外商投資資產(chǎn)存量損失、增加國(guó)內(nèi)企業(yè)外債負(fù)擔(dān)
(2)匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備
匯率變動(dòng)發(fā)生在本幣和外幣之間,匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備無(wú)影響;只有當(dāng)外匯儲(chǔ)備要兌換成本幣時(shí),如果本幣貶值,則外匯儲(chǔ)備可兌換成本幣的數(shù)量減少,儲(chǔ)備價(jià)值縮水。
如果匯率變動(dòng)發(fā)生在不同儲(chǔ)備貨幣之間,則外匯儲(chǔ)備的價(jià)值會(huì)變動(dòng)。
(3)匯率變動(dòng)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)
2、匯率變動(dòng)的間接經(jīng)濟(jì)影響
(1)匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
本幣貶值——貿(mào)易收支改善——(若國(guó)內(nèi)有閑置資源)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè);
本幣升值——直接投資和證券投資流入,限制外資的流出,如果監(jiān)管得當(dāng),則會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融增長(zhǎng)。
(2)匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
本幣貶值——刺激了出口部門(mén)和進(jìn)口替代部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——提升了這兩個(gè)部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化——國(guó)內(nèi)其他部門(mén)也會(huì)被帶動(dòng)增長(zhǎng)
(五)匯率理論(大綱不作要求)
1、國(guó)際借貸說(shuō)
認(rèn)為匯率決定于外匯供求,而外匯供求又決定于國(guó)際借貸,因此國(guó)際借貸是決定匯率的主要因素
2、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)
基本思想是:匯率由各國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定,即購(gòu)買(mǎi)力平價(jià);匯率的變動(dòng)由各國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比的變動(dòng)決定,即相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià):指兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比,貨幣的購(gòu)買(mǎi)力與一般物價(jià)水平呈反比,是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。
(1)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指在某一時(shí)點(diǎn)上,兩國(guó)的一般物價(jià)水平之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率。
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)公式:
(2)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)
相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指在一定時(shí)期內(nèi),匯率的變化與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。
(3)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)關(guān)系(以前考過(guò))
購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一定成立;反過(guò)來(lái)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)就不一定成立。
3、匯兌心理說(shuō)
認(rèn)為人的主觀心理因素是決定匯率的因素。
4、利率平價(jià)說(shuō)
利率平價(jià)理論認(rèn)為:由于各國(guó)利率存在差異,投資者會(huì)將資本從利率低的國(guó)家和地區(qū),轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家和地區(qū)。投資者會(huì)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣(mài)出高利率貨幣。當(dāng)在兩國(guó)的投資利率與外匯變動(dòng)收益相等時(shí),資本流動(dòng)停止。
利率平價(jià)說(shuō)的結(jié)論:遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定,高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水,低利率貨幣遠(yuǎn)期升水,升貼水率等于兩國(guó)利差。
[2007單選] 假設(shè)美元的利率為6%,人民幣的利率為2%,則3個(gè)月的遠(yuǎn)期美元對(duì)人民幣( B )。
A.升水4%
B.貼水4%
C.升水1%
D.貼水1%
5、資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)
資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)將匯率看成是一種資產(chǎn)的價(jià)格,這種價(jià)格是在資產(chǎn)市場(chǎng)上決定的。
有貨幣說(shuō)主資產(chǎn)組合說(shuō)
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