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　　第二節(jié) 投資銀行的主要業(yè)務(wù)

　　考試內(nèi)容：

　　投資銀行的證券發(fā)行和承銷業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的IPO、證券承銷、證券私募、累計(jì)訂單定價(jià)、詢價(jià)制、綠鞋期權(quán)、核準(zhǔn)制、注冊(cè)制和保薦制等范疇;

　　投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易所、柜臺(tái)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)、融資與買空、融券與賣空和保證金交易等范疇;

　　投資銀行的并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的兼并與收購(gòu)、杠桿并購(gòu)和要約收購(gòu)等范疇。

　　證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

　　并購(gòu)業(yè)務(wù)

　　一、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)

　　(一)證券發(fā)行承銷的概念

　　1.證券發(fā)行承銷的涵義

　　證券發(fā)行是指企業(yè)或政府為了籌集資金而向投資人出售有價(jià)證券的行為。從資金籌集者的角度看，是證券發(fā)行;從中介機(jī)構(gòu)投資銀行的角度看，是證券承銷。

　　2.證券發(fā)行承銷的方式

　　(1)包銷、盡力推銷與余額包銷

　　包銷

　　盡力推銷

　　余額包銷

　　(2)首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資

　　股票的公開發(fā)行包括首次公開發(fā)行和股權(quán)再融資。

　　【例題1，多選題】在投資銀行的股票承銷業(yè)務(wù)中，按照投資銀行在承銷過(guò)程中承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)大小，投資銀行可以選擇的承銷方式有( )o

　　A.包銷

　　B.公開招標(biāo)

　　C.盡力推銷

　　D.股東分?jǐn)偦虻谌叻謹(jǐn)?/P>

　　E.余額包銷

　　答案：ACE

　　(二)本源業(yè)務(wù)不同

　　投資銀行，核心業(yè)務(wù)：證券發(fā)行和承銷;本質(zhì)：證券承銷商

　　商業(yè)銀行，核心業(yè)務(wù)：資金存貸;本質(zhì)：存貸款銀行

　　(三)利潤(rùn)來(lái)源和構(gòu)成不同

　　投資銀行的利潤(rùn)來(lái)源包括三個(gè)方面：一是傭金，包括一級(jí)市場(chǎng)上承銷證券獲取的傭金，二級(jí)市場(chǎng)上作為證券交易經(jīng)紀(jì)商收取的傭金，以及金融工具創(chuàng)新中資產(chǎn)及投資優(yōu)化組合管理中收取的傭金。二是資金運(yùn)營(yíng)收入，包括投資收益與其他收入，是投資銀行參與債券、股票、外匯、以及衍生金融工具投資，參與企業(yè)兼并、包裝、上市和資金對(duì)外融通而獲取的收入。三是利息收入，它既包括信用交易中的證券抵押貸款的利息收入，又包括客戶存入保證金的存差利息收入。

　　商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源包括三方面：一是存貸利差。二是資金運(yùn)營(yíng)收入，主要來(lái)自兩部分，產(chǎn)業(yè)投資和證券投資。三是表外業(yè)務(wù)，主要包括三類，承諾業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)和金融衍生工具業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行通過(guò)開展表外業(yè)務(wù)收取中介費(fèi)和傭金。從收入結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行的核心收入是存貸利差，排在商業(yè)銀行收入的位，表外業(yè)務(wù)的傭金收入則排在次要位置，盡管表外業(yè)務(wù)的利潤(rùn)有逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　(四)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格不同

　　投資銀行的經(jīng)營(yíng)突出穩(wěn)健和創(chuàng)新并重的策略。一方面在證券一級(jí)市場(chǎng)的承銷或者在兼并中的投資，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而證券二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，要隨時(shí)防范證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，投資銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源于傭金，必須要有創(chuàng)新精神，對(duì)人才具有綜合的要求，以便向客戶提供優(yōu)質(zhì)而專業(yè)的服務(wù)。

　　而商業(yè)銀行由于資產(chǎn)來(lái)源和運(yùn)用的特殊性，必須保證資金的安全性和流動(dòng)性，堅(jiān)持穩(wěn)健的管理風(fēng)格，力求避免擠兌現(xiàn)象，保證銀行安全。

　　【例題11，單選題】下列不屬于投資銀行主要利潤(rùn)來(lái)源的是( )。

　　A.傭金 B.資本運(yùn)營(yíng)收入 C.表外業(yè)務(wù)收入 D.利息收入

　　答案：C

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