資本市場(chǎng)

　　資本市場(chǎng)是融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的交易對(duì)象主要是政府中長(zhǎng)期公債、公司債券和股票等有價(jià)證券以及銀行中長(zhǎng)期貸款。在我國(guó)，資本市場(chǎng)主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金市場(chǎng)。

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　　1、債券的概念與特征

　　債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。

　　根據(jù)償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。

　　根據(jù)利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。

　　根據(jù)利息支付方式的不同，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。

　　根據(jù)性質(zhì)的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。

　　作為資本市場(chǎng)上為重要的工具之一，債券具有以下特征：

　?。?）償還性。債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。

　　（2）流動(dòng)性。在到期日之前，債券一般都可在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，債券發(fā)行人的信用程度越高，債券期限越短時(shí)，債券的流動(dòng)性就越強(qiáng)。

　?。?）收益性。債券能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)一定的收入，這種收入主要來(lái)源于投資者獲得的定期的利息收入以及在二級(jí)市場(chǎng)上出售債券時(shí)獲得的買賣價(jià)差。

　?。?）安全性。與股票等其他有價(jià)證券相比，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較高。

　　2、債券市場(chǎng)的涵義及功能

　　債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的市場(chǎng)。債券的發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)，是將新發(fā)行的債券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到初始投資者手中的市場(chǎng)。債券的流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)，是指已發(fā)行的債券在投資者之間轉(zhuǎn)手買賣的場(chǎng)所。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，將債權(quán)變現(xiàn)。

　　債券市場(chǎng)的功能包括：

　?。?）債券資產(chǎn)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，具有調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能。

　?。?）債券體現(xiàn)了收益性與流動(dòng)性的統(tǒng)一，是資本市場(chǎng)上不可或缺的金融工具，吸引了眾多的投資者。

　?。?）債券市場(chǎng)能夠較為準(zhǔn)確地反映發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，債券市場(chǎng)上的國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率，成為其他資產(chǎn)和衍生品的定價(jià)基礎(chǔ)。

　?。?）債券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體。中央銀行通過在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債或發(fā)行中央銀行票據(jù)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。

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　　股票是由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票持有者對(duì)公司的部分資本擁有所有權(quán)。股票是代表對(duì)一定經(jīng)濟(jì)利益分配請(qǐng)求權(quán)的資本證券，是資本市場(chǎng)上流通的一種重要工具。

　　股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和流通的市場(chǎng)，可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)就是股票的發(fā)行市場(chǎng)，是股份公司發(fā)行新股票籌集資本的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)即股票的流通市場(chǎng)，是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。股票的發(fā)行是流通的基礎(chǔ)；流通市場(chǎng)的存在又保證了股票的流動(dòng)性。

　　我國(guó)上市公司股票按發(fā)行范圍可分為A股、B股、S股（新加坡）、H股（香港）和F股（海外）。

　?。ㄈ┩顿Y基金市場(chǎng)

　　投資基金通過發(fā)售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。

　　投資基金體現(xiàn)了基金持有人與管理人之間的一種信托關(guān)系，是一種間接投資工具。具體來(lái)看，它有以下特征：

　?。?）集合投資，降低成本。投資基金集合了眾多投資者的小額資金，通過統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，可以顯著地降低交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模收益。

　?。?）分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。投資基金將巨額的資金分散投資到多個(gè)市場(chǎng)，構(gòu)造有效的資產(chǎn)組合，限度地降低投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）專業(yè)化管理。相比普通投資者而言，投資基金的管理人一般擁有廣泛的金融證券知識(shí)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，并能了解和掌握更多的市場(chǎng)信息。

　　投資基金的投資對(duì)象范圍十分廣泛，既包括資本市場(chǎng)上的股票和債券、貨幣市場(chǎng)上的短期票據(jù)等金融工具，也包括一些金融衍生產(chǎn)品和黃金、收藏品等。

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