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適當(dāng)性定義:金融中介機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶的財(cái)務(wù)狀況、 投資目標(biāo)、 風(fēng)險(xiǎn)承受水平、 財(cái)務(wù)需求、 知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)間的契合度。
適當(dāng)性制度的要求 | (1)制定完善中小投資者分類標(biāo)準(zhǔn)。 |
(2)科學(xué)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。 | |
(3)進(jìn)一步完善規(guī)章制度和市場(chǎng)服務(wù)規(guī)則。 |
適當(dāng)性制度構(gòu)筑了投資者進(jìn)入證券期貨市場(chǎng)的第一道防線。
核心:要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者進(jìn)行科學(xué)分類,把 “了解客戶 ””了解產(chǎn)品” “客戶與產(chǎn)品匹配”“風(fēng)險(xiǎn)揭示” 作為基本的經(jīng)營(yíng)原則。
投資者 | 審慎決策,獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 |
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) | 勤勉盡責(zé),審慎履職。 |
規(guī)則制定機(jī)構(gòu) | 證監(jiān)會(huì)、自律組織 |
考慮因素 | 風(fēng)險(xiǎn)性、復(fù)雜性、投資者的認(rèn)知難度 |
考慮方面 | 資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、投資認(rèn)購最低金額 |
1.了解客戶
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)了解投資者的下列信息:
① 自然人的姓名、住址、職業(yè)、年齡、聯(lián)系方式,法人或者其他組織的名稱、注冊(cè)地址、辦公地址、性質(zhì)、資質(zhì)及經(jīng)營(yíng)范圍等基本信息;
② 收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)、債務(wù)等財(cái)務(wù)狀況;
③ 投資相關(guān)的學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗(yàn);
④ 投資期限、品種、期望收益等投資目標(biāo);
⑤ 風(fēng)險(xiǎn)偏好及可承受的損失;
⑥ 誠(chéng)信記錄;
⑦ 實(shí)際控制投資者的自然人和交易的實(shí)際受益人;
⑧ 法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的投資者準(zhǔn)入要求相關(guān)信息;
⑨ 其他必要信息。
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分了解投資者信息,可以采用但不限于以下方式:
① 查詢、收集投資者資料;
② 問卷調(diào)查;
③ 知識(shí)測(cè)試;
④ 其他現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)溝通等。
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以制作投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問卷以了解投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力情況:
① 內(nèi)容包括:收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠(chéng)信狀況;
② 間題不少于10個(gè);
③ 應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估選項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)承受能力的相關(guān)性,合理設(shè)定選項(xiàng)的分值和權(quán)重,建立評(píng)估得分與風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。
2.客戶分類與分級(jí)
符合下列條件之一的是專業(yè)投資者:
(1)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu),包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、 商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。
(2)上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金。
(3)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,慈善基金等社會(huì)公益基金,合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)。
(4)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織:
① 最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元;
② 最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;
③ 具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。
(5)同時(shí)符合下列條件的自然人:
① 金融資產(chǎn)不低于500萬元,或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元;
② 具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷,或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷,或者屬于第(1)項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級(jí)管理人員(金融機(jī)構(gòu)高管)、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。
普通投資者:即專業(yè)投資者之外的投資者。
普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。
投資者風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低到高:C1 < C2 < C3 < C4 < C5
符合以下情形之一的,經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者(C1):
① 不具有完全民事行為能力;
② 沒有風(fēng)險(xiǎn)容忍度或者不愿承受任何投資損失;
③ 法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。
3.投資者的分類轉(zhuǎn)化
普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。
→ 轉(zhuǎn)變?yōu)?nbsp; → | |||
專業(yè)投資者 | 書面告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) | 普通投資者 | |
普通投資者 | ① 最近1年 | 年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元 專業(yè)投資者 | 專業(yè)投資者 |
年末金融資產(chǎn)不低于500萬元 | |||
1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織 | |||
②金融資產(chǎn)不低于300萬元 或者最近3年個(gè)人年均收入不低于30萬元 | 且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。 |
普通投資者申請(qǐng)轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者的流程如下:
(1)投資者填寫轉(zhuǎn)化申請(qǐng)書;
(2)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核;
(3)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)同意投資者轉(zhuǎn)化的,應(yīng)當(dāng)向其說明兩類投資者的差別與風(fēng)險(xiǎn),不同意轉(zhuǎn)化的,應(yīng)當(dāng)告知其評(píng)估結(jié)果及理由。
4.投資者分類的持續(xù)評(píng)估
投資者 | 其所提供的信息發(fā)生重要變化、可能影響分類的,應(yīng)及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 |
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) | 利用投資者評(píng)估數(shù)據(jù)庫及交易行為記錄等信息,持續(xù)跟蹤和評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力,必要時(shí)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)。 |
劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素:
(1) 流動(dòng)性;
(2) 到期時(shí)限;
(3) 杠桿情況;
(4) 結(jié)構(gòu)復(fù)雜性;
(5) 投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;
(6) 投資方向和投資范圍;
(7) 募集方式;
(8) 發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;
(9) 同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績(jī);
(10)其他因素。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)制定期貨行業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄。
產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低到高:Rl < R2 < R3 < R4 < R5
涉及投資組合的產(chǎn)品或服務(wù),應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品或服務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行評(píng)估。
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照 “適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者” 的原則銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
1.適當(dāng)性匹配
銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí)遵守下列匹配要求:
(1)投資期限、 投資品種、 期望收益等符合投資者的投資目標(biāo);
(2)產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)符合投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí);
(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他匹配要求。
投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的匹配, 應(yīng)當(dāng)按照以下標(biāo)準(zhǔn)確定:
普通投資者:高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)類投資者可購買同類或更低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)。
專業(yè)投資者:可購買或接受所有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)。
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以向其銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的情況:
(1)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于C1類別的投資者。
(2)進(jìn)行特別的書面風(fēng)險(xiǎn)警示后投資者仍堅(jiān)持購買的。
(3)銷售后經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需履行特別的注意義務(wù),包括制定專門的工作程序,追加了解相關(guān)信息,告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),給予普通投資者更多的考慮時(shí)間,或者增加回訪頻次等。
2.說明義務(wù)
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前,應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定告知可能的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)及明確的適當(dāng)性匹配意見。具體包括下列信息:
(1)可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項(xiàng);
(2)可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項(xiàng);
(3)因經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化,可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項(xiàng);
(4)因經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化,影響客戶判斷的重要事由;
(5)限制銷售對(duì)象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容;
(6)適當(dāng)性匹配意見。
告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式送達(dá)投資者。并由其確認(rèn)已充分理解和接受。
投資者主動(dòng)要求購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的,應(yīng)當(dāng)簽署特別風(fēng)險(xiǎn)警示書。
3.禁止性銷售行為
禁止經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行下列銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動(dòng):
(1)向不符合準(zhǔn)入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù);
(2)向投資者就不確定事項(xiàng)提供確定性的判斷,或者告知投資者有可能使其誤認(rèn)為具有確定性的意見;
(3)向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù);
(4)向普通投資者主動(dòng)推介不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù);
(5)向C1投資者銷售或者提供風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù);
(6)其他違背適當(dāng)性要求,損害投資者合法權(quán)益的行為。
4.委托銷售的適當(dāng)性管理
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)委托其他機(jī)構(gòu)銷售本機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí):
(1)審慎選擇受托方。
(2)確認(rèn)受托方具備相關(guān)代銷資質(zhì),有匹配適當(dāng)性義務(wù)要求的能力,符合適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)和要求,且合規(guī)。
對(duì)在委托銷售中違反適當(dāng)性義務(wù)的行為,委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。
1.經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理的內(nèi)部制度
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定投資者適當(dāng)性管理的內(nèi)部制度,包括但不限于以下內(nèi)容:
(1)了解投資者的標(biāo)準(zhǔn)、方法和流程;
(2)投資者分類的依據(jù)、方法和流程;
(3)了解產(chǎn)品或服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)、方法和流程;
(4)產(chǎn)品或服務(wù)分級(jí)的依據(jù)、方法和流程;
(5)適當(dāng)性匹配的標(biāo)準(zhǔn)、方法和流程;
(6)執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理內(nèi)部制度的保障措施。
2.適當(dāng)性銷售內(nèi)控機(jī)制
(1)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排,由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進(jìn)行確認(rèn)。
(2)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全回訪制度,由從事銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員,以電話、電郵、信函、短信等適當(dāng)方式,每年抽取一定比例進(jìn)行適當(dāng)性回訪。
(3)至少每半年開展一次適當(dāng)性自查,并于每年的三月底及九月底前形成半年度自查報(bào)告。
(4)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)每年至少開展一次適當(dāng)性培訓(xùn)。
3. 投資者適當(dāng)性信息管理
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)在履行投資者適當(dāng)性工作職責(zé)過程中獲取的投資者信息、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果等信息和資料嚴(yán)格保密。
對(duì)匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報(bào)告等的保存期限不得少于20年。
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