三種方式：套保、投機、套利

　　a) 空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

　　b) 多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進——多頭交易

　　(五)利率期貨的概念及品種

　　利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。

　　CBOT：中長期國債(5、10、30年期)

　　CME： 短期國債。

　　歐洲期貨交易所(EUREX)——中長期債券

　　泛歐交易所(Euronext)——短期債券

　　與利率期貨相關的債務憑證：

　　商業(yè)信用——本票、匯票

　　銀行信用——銀行券、銀行存款憑證

　　國家信用——國庫券

　　消費信用——抵押憑證

　　活躍品種：CBOT-5、10、30年國債

　　CME—3個月歐洲美元

　　Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

　　期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。

　　中期為1-10年。

　　長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

　　十一、債務憑證的價格及收益率計算

　　1、單利：P-本金　i-計息期利率　n-計息期數(shù)

　　In代表利息　Sn為期末的本利和

　　In=Pni

　　Sn=P+Pni=P(1+ni)

　　如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

　　Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

　　2、復利：Sn=P(1+i)n

　　=1000(1+6%)5=1338元。

　　3、名義利率與實際利率：

　　r為名義利率　m為1年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為r/m

　　則實際利率為：i=(1+r/m)m-1

　　實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴大。

　　十二、短期債券收益率的價格與收益率計算

　　期初價——現(xiàn)值　　期末價——將來值　期初至期末長度

　　期間收益率　　折算年收益率

　　將來值=現(xiàn)值(1+年利率×年數(shù))

　　現(xiàn)值=將來值/(1+年利率×年數(shù))

　　年收益率=[(將來值/現(xiàn)價)-1]/年數(shù)。

　　十三、利率期貨的報價及交割方式

　　(1)、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。

　　價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

　　指數(shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現(xiàn)率為(100-93、58)=6、42%，即3個月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×(1-1、605%)=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

　　(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。

　　30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。

　　5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。

　　當30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

　　(3)、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報價方式，它與3個月國債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。