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2021年《中級財務管理》知識點：項目投資管理

一、獨立投資方案的決策

1、概念：指兩個或兩個以上項目互不依賴、可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。

2、決策要求

（1）獨立投資方案的決策屬于篩分決策，評價各方案本身是否可行。

（2）獨立投資方案之間比較時，要確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優(yōu)先次序。

（3）排序時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內(nèi)含報酬率法。 

3、結論

（1）在獨立投資方案比較性決策時，內(nèi)含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的。

（2）現(xiàn)值指數(shù)指標也反映了方案的獲利程度，除了期限不同的情況外，結論也是正確的。

二、互斥投資方案的決策

（一）項目的壽命期相等時

1、決策指標：凈現(xiàn)值；年金凈流量。

2、結論：

（1）壽命期相同的情況下，凈現(xiàn)值與年金凈流量指標的決策結論一致。

（2）項目壽命期相等時，不論方案的原始投資額大小如何，能獲得更大的獲利數(shù)額即凈現(xiàn)值的，即為最優(yōu)方案。

（二）項目的壽命期不相等時

1、決策指標：共同年限法（取最小公倍數(shù)，重置）；年金凈流量。

2、結論：

（1）在兩個壽命期不等的互斥投資項目比較時，需要將兩項目轉化成同樣的投資期限（最小公倍期限），才具有可比性。

（2）實務中對于期限不等的互斥方案比較，無須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標決策。

三、固定資產(chǎn)更新決策

（一）決策要求

1、固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥方案的決策。

（1）大部分以舊換新進行的設備重置都屬于替換重置，所發(fā)生的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量；

（2）如果購入的新設備性能提高，擴大了企業(yè)生產(chǎn)能力，屬于擴建重置。

2、采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行決策，一般不采用內(nèi)含報酬率法。

（二）壽命期相同的設備重置決策

1、決策方法：凈現(xiàn)值法

2、計算：

（1）舊設備的原始投資額=變現(xiàn)價值+變現(xiàn)凈損失抵稅（或-變現(xiàn)凈收益納稅）

（2）終結期回收殘值的現(xiàn)金流量（稅后殘值收入）=最終殘值+殘值凈損失抵稅（或-殘值凈收益納稅） 

（三）壽命期不同的設備重置決策

1、決策方法：年金凈流量法

2、計算：

（1）應考慮的現(xiàn)金流量

①新舊設備原始投資額。

②新舊設備年營運成本，即年付現(xiàn)成本；如果考慮每年的營業(yè)現(xiàn)金流入，應作為每年營運成本的抵減。

③殘值變價收入作為現(xiàn)金流出的抵減，原始投資額與殘值變價收入現(xiàn)值的差額，稱為投資凈額。

（2）年金成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（即負的凈現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)

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