1.[答案]
(1)甲公司的債券價值
=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
=1084.29(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1041<債券價值1084.29元
所以：甲債券收益率>6%
下面用7%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1+1000×0.7130
=1041(元)
計算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價格，說明甲債券收益率為7%。（2分）
(2)乙公司債券的價值
=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7473
=1046.22(元)(1分)
因為：發(fā)行價格1050>債券價值1046.22元
所以：乙債券收益率<6%
下面用5%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7853
=1096.90(元)
因為：發(fā)行價格1050元<債券價值1096.90元
所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)
應用內插法：
乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
或
乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)
（3）丙公司債券的價值P
=1000×(P/F,6%,5)
=1000×0.7473
=747.3(元)(1分)
(4）因為：甲公司債券收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于債券價值
所以：甲公司債券具有投資價值（0.5分）
因為：乙公司債券收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價格高于債券價值
所以：乙公司債券不具有投資價值（0.5分）
因為：丙公司債券的發(fā)行價格高于債券價值
所以：丙公司債券不具備投資價值（0.5分）
決策結論：A公司應當選擇購買甲公司債券的方案（0.5分）
（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)
說明：如果第（1）步驟直接用7%測算，并得出正確結果，亦可得分。
2.[答案]
（1）甲方案的項目計算期為6年（0.5分）
甲方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量NCF2-6屬于遞延年金（0.5分）
（2）乙方案的凈現(xiàn)金流量為：
NCF0=-(800+200)=-1000(萬元)(0.5分)
NCF1-9=500-(200+50)=250(萬元(0.5分))
NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬元)(0.5分)
或
NCF10=250+(200+80) =530(萬元)(0.5分)
（3）表1中丙方案中用字母表示的相關凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量如下：
（A）=254（0.5分）
（B）=1080（0.5分）
（C）=-250（0.5分）
丙方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）；（0.5分）
（4）甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=|-1000|/250+1=5(年)（0.5分）
丙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=4+|-250|/254=4.98(年)（1分）
（5）(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632（1分）
(A/F,8%,10)=1/6.7101=0.1490（1分）
（6）甲方案的凈現(xiàn)值
=-1000+250×[（P/A，8%，6）-（P/A），8%，1]
=-1000+250×（4.6229-0.9259）
=-75.75（萬元）（1分）
乙方案的凈現(xiàn)值
=-1000+250×(P/A,8%,10)+ 280×(P/F,8%,10)
=-1000+250×6.7101+280×0.4632
=807.22(萬元)(1分)
因為：甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75萬元，小于零
所以：該方案不具備財務可行性（1分）
因為：乙方案的凈現(xiàn)值為807.22萬元，大于零
所以：該方案具備財務可行性（1分）
（7）乙方案的年等額凈回收額=807.22 0.1490=120.28（萬元）（1分）
丙方案的年等額凈回收額=725.69 0.1401=101.67（萬元）（1分）
因為：120.28萬元大于101.67萬元
所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應選擇乙方案
