第3章 籌資管理

歷年考題解析
一、單項(xiàng)選擇題
1．(2011年)下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（　?。?。
A．通貨膨脹加劇
B．投資風(fēng)險(xiǎn)上升
C．經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱
D．證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)
【答案】D
【解析】如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題選D。
2．(2011年)在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是（　　）。
A．初創(chuàng)階段
B．破產(chǎn)清算階段
C．收縮階段
D．發(fā)展成熟階段
【答案】D
【解析】一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，在企業(yè)發(fā)展成熟期，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?。藭r(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。所以本題選D。
3．(2011年)某公司為一家新建的有限責(zé)任公司，其注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，則該公司股東首次出資的最低金額是（　?。?。
A．100萬(wàn)元
B．200萬(wàn)元
C．300萬(wàn)元
D．400萬(wàn)元
【答案】B
【解析】根據(jù)我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%。所以該公司股東首次出資的最低金額是200(1000×20%)萬(wàn)元。所以本題選B。
4．(2011年)企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是（　?。?。
A．吸收貨幣資產(chǎn)
B．吸收實(shí)物資產(chǎn)
C．吸收專(zhuān)有技術(shù)
D．吸收土地使用權(quán)
【答案】C
【解析】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)橐怨I(yè)產(chǎn)權(quán)投資，實(shí)際上是把技術(shù)轉(zhuǎn)化為資本，使技術(shù)的價(jià)值固定化。而技術(shù)具有強(qiáng)烈的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。所以本題選C。
5．(2011年)某公司2011年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為50000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為60%。據(jù)此可以測(cè)算出該公司2011年內(nèi)部資金來(lái)源的金額為（　?。?。
A．2000萬(wàn)元
B．3000萬(wàn)元
C．5000萬(wàn)元
D．8000萬(wàn)元
【答案】A
【解析】預(yù)測(cè)期內(nèi)部資金來(lái)源=預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售收入×預(yù)測(cè)期銷(xiāo)售凈利率×(1－股利支付率)，則本題2011年內(nèi)部資金來(lái)源的金額=50000×10%×(1－60%)=2000(萬(wàn)元)。所以本題選A。
6．(2010年)下列各項(xiàng)中，不能作為無(wú)形資產(chǎn)出資的是（　　）。
A．專(zhuān)利權(quán)
B．商標(biāo)權(quán)
C．非專(zhuān)利技術(shù)
D．特許經(jīng)營(yíng)權(quán)
【答案】D
【解析】對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。
7．(2010年)一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)是（　　）。
A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小
B．限制條件較少
C．資本成本較低
D．融資速度較快
【答案】C
【解析】融資租賃的租金通常比發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息要高，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)款的30%，所以，與融資租賃相比，發(fā)行債券的資本成本低。
8．(2010年)下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的是（　?。?。
A．應(yīng)付賬款
B．應(yīng)付票據(jù)
C．應(yīng)付債券
D．應(yīng)付銷(xiāo)售人員薪酬
【答案】C
【解析】經(jīng)營(yíng)性負(fù)債指的是在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中自發(fā)形成的短期負(fù)債，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債等籌資性負(fù)債。
9．(2010年)某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無(wú)法達(dá)到這一目的的是（　　）。
A．降低利息費(fèi)用
B．降低固定成本水平
C．降低變動(dòng)成本
D．提高產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)
【答案】A
【解析】影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤(rùn)水平。其中，息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量、銷(xiāo)售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量和銷(xiāo)售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。而利息費(fèi)用屬于影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素。

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