四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的，除特別說明外，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的，均四舍五入保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的，必須有相應的文字闡述）

1、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%；所有者權益（包括普通股股本和留存收益）為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%；發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

要求：

計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

計算甲公司2016年完成籌資計算后的平均資本成本。

【答案】

長期銀行借款資本成本=6%×（1-25%）=4.5%

債券的資本成本=2000×6.86%×（1-25%）/[2000×（1-2%）]=5.25%

優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×（1-3%）]=8%

留存收益資本成本=4%+2×（9%-4%）=14%

平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%

2、乙公司是一家機械制造商，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設備（以下簡稱舊設備）已經使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設備提前報廢，另行構建一套新設備。新設備的投資與更新在起點一次性投入，并能立即投入運營。設備更新后不改變原有的生產能力，但運營成本有所降低。會計上對于新舊設備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致，假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費用的影響。相關資料如表1所示：

表1 新舊設備相關資料 金額單位：萬元

相關貨幣時間價值系數(shù)如表2所示：
表2相關貨幣時間價值系數(shù)

經測算，舊設備在其現(xiàn)有可使用年限內形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5787.80萬元，年金成本（即年金凈流出量）為1407.74萬元。
要求：

計算新設備在其可使用年限內形成的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值（不考慮設備運營所帶來的運營收入，也不把舊設備的變現(xiàn)價值作為新設備投資的減項）。

計算新設備的年金成本（即年金凈流出量）

指出凈現(xiàn)值法與年金凈流量法中哪一個更適用于評價該設備更新方案的財務可行性，并說明理由。

判斷乙公司是否應該進行設備更新，并說明理由。

【答案】（1）新設備的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值=6000+800×（1-25%）×（P/A,12%,10）-560×25%×（P/A,12%,10）-400×（P/A,12%,10）=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220=8470.29（萬元）

新設備的年金成本=8470.29/（P/A,12%,10）=8470.29/5.6502=1499.11（萬元）

因為新舊設備的尚可使用年限不同，所以應該使用年金凈流量法。

新設備的年金成本高于舊設備，不應該更新。

3、丙商場季節(jié)性采購一批商品，供應商報價為1000萬元，付款條件為“3/10,2.5/30，N/90”，目前丙商場資金緊張，預計到第90天才有資金用于支付，若要在90天內支付只能通過銀行借款解決，銀行借款年利率為6%，假設一年按360天計算。有關情況如表3所示：

表3 應付賬款折扣分析表 金額單位：萬元

注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：（1）確定表3中字母代表的數(shù)值(不需要列式計算過程)
（2）計算出丙商場應選擇那一天付款，并說明理由。

【答案】
（1）
A=6%*（90-10）/360*1000*(1-3%)=13.29
B=30-13.29=16.71
C=2.5%*1000=25
D=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38%

（2）　
第10天享受折扣的凈收益=16.71（萬元）
第30天時享受折扣的凈收益=15.25（萬元）
第90天時享受折扣的凈收益=0（萬元）
故丙商場應選擇在第10天付款。

4.丁公司2015年12月31日的資產負債表顯示：資產總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4 800萬元和5 000萬元，負債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2 400萬元和2 500萬元，丁公司2015年度收入為7 350萬元，凈利潤為294萬元。要求：

根據(jù)年初、年末平均值，計算權益乘數(shù)。

計算總資產周轉率。

計算銷售凈利率。

根據(jù)（1）、（2）、（3）的計算結果，計算總資產凈利率和凈資產收益率。

【答案】（1）年初股東權益=4800-2400=2400（萬元）
年末股東權益=5000-2500=2500（萬元）
平均總資產=（4800+5000）/2=4900（萬元）
平均股東權益=（2400+2500）/2=2450（萬元）
權益乘數(shù)=4900/2450=2

總資產周轉率=7350/4900=1.5

銷售凈利率=294/7350×100%=4%

總資產凈利率=4%×1.5=6%

凈資產收益率=6%×2=12%

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