第十三章第一節(jié) 股票投資組合的目的
股票投資組合管理是在組合管理投資理念的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。分散風(fēng)險和最大化投資是組合管理的基本目標(biāo)。根據(jù)對市場有效性的不同判斷，股票投資組合管理又演化出積極型與消極型兩類投資策略。
考點考題精講
依據(jù)最新頒布的考試大綱的要求，需要明確以下考點：
熟悉資產(chǎn)配置的含義和主要考慮因素；了解資產(chǎn)配置管理的原因及目標(biāo)；熟悉資產(chǎn)配置的基本步驟。了解資產(chǎn)配置的基本方法；熟悉歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點及其在資產(chǎn)配置過程中的運用；熟悉有效市場前沿的確定過程和方法。了解資產(chǎn)配置的主要分類方法和類型；熟悉各類資產(chǎn)配置策略的一般特征以及在資產(chǎn)配置中的具體運用：熟悉戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置之間的差異。組合管理是一種區(qū)別于個別資產(chǎn)管理的投資管理理念。組合管理理論最早由馬柯威茨于1952年系統(tǒng)地提出，他開創(chuàng)了對投資進行整體管理的先河。目前，在西方國家大約有1/3的投資管理者利用數(shù)量化方法進行組合管理。構(gòu)建投資組合并分析其特性是職業(yè)投資組合經(jīng)理的基本活動。在構(gòu)建投資組合過程中，就是要通過證券的多樣化，使由少量證券造成的不利影響最小化。
一、分散風(fēng)險
我們一般用股票投資收益的方差或者股票的β值來衡量一只股票或股票組合的風(fēng)險。通常股票投資組合的方差是由組合中各股票的方差和股票之間的協(xié)方差兩部分組成，組合的期望收益率是各股票的期望收益率的加權(quán)平均。透過組合投資，能夠減少直至消除各股票自身特征所產(chǎn)生的風(fēng)險(非系統(tǒng)性風(fēng)險)，而只承擔(dān)影響所有股票收益率的因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(系統(tǒng)性風(fēng)險)。
二、實現(xiàn)收益最大化
在公司業(yè)績快速增長時期可能給投資者帶來可觀的收益，但是如果因投資者未觀察到的信息而導(dǎo)致股票價格大幅下跌，則可能給投資者造成很大的損失。因此，在給定的風(fēng)險水平下，通過多樣化的股票選擇，可以在一定程度上減輕股票價格的過度波動，從而在一個較長的時期內(nèi)獲得最大收益。
例13-1(2012年3月真題·判斷題)
與單一股票投資管理相比，股票投資組合管理的目標(biāo)是分散風(fēng)險，而不是投資效用的最大化。（ ?。?
【參考答案】×
【解析】股票投資組合管理是在組合管理投資理念的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。分散風(fēng)險和最大化投資收益是組合管理的基本目標(biāo)。
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