命題點(diǎn)一 證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的清算與交收
(一)初始清算與交收
在回購(gòu)交易日，中國(guó)結(jié)算公司于當(dāng)日收市后根據(jù)結(jié)算備付金賬戶分戶相關(guān)規(guī)定，按成交金額將結(jié)算參與人當(dāng)日回購(gòu)成交應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。結(jié)算參與人客戶或白營(yíng)結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)付款的，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行資金交收義務(wù)。
(二)到期清算交收
回購(gòu)交易到期清算日收市后，中國(guó)結(jié)算公司按到期購(gòu)回金額將到期購(gòu)回的應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與其到期清算當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。
到期購(gòu)回金額=購(gòu)回價(jià)格×成交金額÷100
購(gòu)回價(jià)格=100+成交年收益率×100×回購(gòu)天數(shù)÷360
(三)質(zhì)押券管理
在回購(gòu)交易存續(xù)期間，融資方需在質(zhì)押庫(kù)中存放足額的債券作為質(zhì)押。融資方結(jié)算參與人通過(guò)交易系統(tǒng)向中國(guó)結(jié)算公司申報(bào)提交質(zhì)押券，與中國(guó)結(jié)算公司建立質(zhì)押關(guān)系。質(zhì)押券欠庫(kù)的，融資方結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)于次一交易日補(bǔ)足質(zhì)押券。
(四)違約處理
(1)質(zhì)押券欠庫(kù)的，中國(guó)結(jié)算公司在該日日終暫不交付或從其資金交收賬戶中扣劃與質(zhì)押券欠庫(kù)量等額的資金。如次一交易目未31、充申報(bào)提交，或31、充申報(bào)提交質(zhì)押券后相關(guān)證券賬戶仍然發(fā)生質(zhì)押券欠庫(kù)的，從該交易日起(含節(jié)假日)向該融資方結(jié)算參與人收取違約金。
違約金=質(zhì)押券欠庫(kù)量等額金額×違約天數(shù)X違約金比例
(2)在融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人支付融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，中國(guó)結(jié)算公司接受該結(jié)算參與人提出的轉(zhuǎn)回多余質(zhì)押券的申報(bào)。
(3)在融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人未支付融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，中國(guó)結(jié)算公司可以按規(guī)定確定足額可供處分的質(zhì)押券。
從違約后第二個(gè)交易日起，中國(guó)結(jié)算公司有權(quán)依法處分質(zhì)押券，以充抵結(jié)算參與人未支付的融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費(fèi)用等款項(xiàng)。
(五)標(biāo)準(zhǔn)券折算率和融資額度計(jì)算
(1)標(biāo)準(zhǔn)券折算率是指一單位債券可折成的標(biāo)準(zhǔn)券金額與其面值的比率。
(2)融資額度的計(jì)算。
命題點(diǎn)二 全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)的清算與交收
(1)債券回購(gòu)雙方可以選擇的交收方式包括見(jiàn)券付款、券款對(duì)付和見(jiàn)款付券三種。
(2)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限是首次交收日至到期交收日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交收日，不含到期交收日(“算頭不算尾”)。
(3)到期資金清算額=首次資金清算額×(1+回購(gòu)利率×回購(gòu)期限+365)
(4)回購(gòu)交易單位為萬(wàn)元，債券結(jié)算單位為萬(wàn)元，資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。
命題點(diǎn)三 證券交易所買斷式回購(gòu)的清算與交收
買斷式回購(gòu)采用“一次成交，兩次結(jié)算”的方式。
初始結(jié)算，由中國(guó)結(jié)算公司上海分公司作為共同對(duì)手方擔(dān)保交收。
到期結(jié)算，由中國(guó)結(jié)算公司上海分公司組織融資方結(jié)算參與人和融券方結(jié)算參與人雙方采用逐筆方式交收。此時(shí)，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司不作為共同對(duì)手方，不提供交收擔(dān)保。
結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)開(kāi)立資金交收賬戶(即結(jié)算備付金賬戶)和證券交收賬戶，用于買斷式回購(gòu)初始結(jié)算資金和證券交收。
國(guó)債買斷式回購(gòu)初始結(jié)算實(shí)行中國(guó)結(jié)算公司上海分公司與結(jié)算參與人之間的貨銀對(duì)付制度。在買斷式回購(gòu)初始結(jié)算的交收日，融資方結(jié)算參與人與融券方結(jié)算參與人均須按規(guī)定繳納履約金。
(一)買斷式回購(gòu)初始結(jié)算
買斷式回購(gòu)初始結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：
(1)清算。買斷式回購(gòu)初始交易日(T日)。
(2)資金交收和證券交收：
①資金方面。T日，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司完成T一1日所有證券交易、有效認(rèn)購(gòu)的資金交收后，進(jìn)行T+0資金預(yù)交收。T+1日，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司進(jìn)行資金交收時(shí)，將結(jié)算參與人應(yīng)付凈額由其資金交收賬戶劃撥至中國(guó)結(jié)算公司上海分公司資金集中交收賬戶，在結(jié)算參與人已完成證券交收義務(wù)的前提下，將應(yīng)收凈額由資金集中交收賬戶劃入其資金交收賬戶。
?、谧C券方面。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司根據(jù)清算結(jié)果，按照貨銀對(duì)付的原則，將處于交收狀態(tài)的國(guó)債在結(jié)算參與人證券交收賬戶和證券集中交收賬戶之間進(jìn)行劃撥。
(二)買斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算
國(guó)債買斷式回購(gòu)到期購(gòu)回結(jié)算的交收時(shí)點(diǎn)為R+1日(R為到期日)14：00?；刭?gòu)到期清算日(R日)9：00～15：00，融資方和融券方均可通過(guò)PROP系統(tǒng)對(duì)當(dāng)日到期的一筆或多筆買斷式回購(gòu)申報(bào)不履約。中國(guó)結(jié)算上海分公司接受對(duì)同一筆交易的多次申報(bào)，但以最后一次申報(bào)為準(zhǔn)。
到期購(gòu)回結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：
(1)到期購(gòu)回日(R日)。
(2)到期購(gòu)回交收日(R+1日)。中國(guó)結(jié)算上海分公司于R+1日14：00進(jìn)行買斷式回購(gòu)到期購(gòu)回資金交收，在剔除融資方結(jié)算參與人已做不履約申報(bào)的交易后，按買斷式回購(gòu)的成交順序自前往后逐筆檢查其專用資金交收賬戶中是否有足額資金。若足額則完成該筆資金交收；若該資金交收賬戶中當(dāng)前可用于交收的余額小于某筆交易的金額，則判定該筆交易為融資方違約，不進(jìn)行該筆交易的資金交收。
?、賹?duì)融資方違約的交易，融券方應(yīng)付國(guó)債義務(wù)自動(dòng)解除，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司對(duì)原凍結(jié)的標(biāo)的國(guó)債予以解凍，解凍國(guó)債在R+2日可用。
②對(duì)于雙方均履約的交易，中國(guó)結(jié)算公司上海分公司按每個(gè)參與人應(yīng)付或應(yīng)收匯總兩個(gè)金額，在參與人專用資金交收賬戶中進(jìn)行借記或貸記處理；同時(shí)，將賣出證券賬戶中相應(yīng)標(biāo)的國(guó)債解凍，劃撥至融券方參與人專用證券交收賬戶，再劃撥至融資方參與人專用證券交收賬戶，最終代為劃撥至相應(yīng)買入證券賬戶。
(3)到期購(gòu)回交收日(R+1日)日終。中國(guó)結(jié)算公司上海分公司當(dāng)日交收完成后，通過(guò)結(jié)算明細(xì)文件向參與人發(fā)送交收明細(xì)數(shù)據(jù)。
(三)履約金返還規(guī)則
履約金歸屬判定規(guī)則見(jiàn)下表：
交收結(jié)果 |
保證金歸屬 |
|
雙方均履約 |
退還雙方 |
|
融資方履約，融券方申報(bào)不履約 |
歸融資方 |
|
融資方履約，融券方無(wú)力履約 |
歸融資方 |
|
一方履約、一方不履約 |
歸融券方 |
|
融資方申報(bào)不履約，融券方履約 |
歸融券方 |
|
融資方無(wú)力履約，融券方履約 |
歸融券方 |
|
雙方均無(wú)力履約 |
歸風(fēng)險(xiǎn)基金 |
|
融資方申報(bào)不履約，融券方無(wú)力履約 |
歸風(fēng)險(xiǎn)基金 |
|
融資方無(wú)力履約，融券方申報(bào)不履約 |
歸風(fēng)險(xiǎn)基金 |
總結(jié)起來(lái)有三種：雙方均履約，履約金退還雙方：一方履約，一方不履約，履約金給履約的一方；雙方均違約，履約金歸風(fēng)險(xiǎn)基金。
中國(guó)結(jié)算公司上海分公司于R+2日日終，在結(jié)算參與人現(xiàn)有資金交收賬戶內(nèi)完成包括履約金返還的凈額資金交收。
【例題】某證券公司持有一種國(guó)債，面值500萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1．27。當(dāng)日該公司有現(xiàn)金余額4000萬(wàn)元。買入股票50萬(wàn)股，均價(jià)為每股20元；申購(gòu)新股600萬(wàn)股，價(jià)格每股6元。
問(wèn)：為保證當(dāng)日資金清算和交收，該公司需要回購(gòu)融入多少資金?庫(kù)存國(guó)債是否足夠(不考慮各項(xiàng)稅費(fèi))
『答案』
(1)買股票應(yīng)付資金=50×20=1000(萬(wàn)元)
(2)申購(gòu)新股應(yīng)付資金=600×6=3600(萬(wàn)元)
(3)應(yīng)付資金總額=1000+3600=4600(萬(wàn)元)
(4)需要回購(gòu)融入資金=4600-4000=600(萬(wàn)元)
(5)該公司標(biāo)準(zhǔn)券余額=500×1．27=635(萬(wàn)元)
所以庫(kù)存國(guó)債足夠用于回購(gòu)融入600萬(wàn)元。
輔導(dǎo)資料：2015年證券從業(yè)資格考點(diǎn)精華匯總[5科]
模擬試題：證券從業(yè)資格考試五科試題沖刺專題
真題推薦：2001-2014年證券考試真題匯總
