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2015年考點(diǎn)精講：金融遠(yuǎn)期、期貨與互換

來(lái)源：233網(wǎng)校 2015年5月6日

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第1頁(yè)：金融遠(yuǎn)期合約

第2頁(yè)：金融期貨合約與金融期貨市場(chǎng)

　　第五章第二節(jié)　金融遠(yuǎn)期、期貨與互換
　　一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易
　　(一)現(xiàn)貨交易
　　“一手交錢(qián)，一手交貨?！?BR>　　(二)遠(yuǎn)期交易
　　遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。
　　(三)期貨交易
　　交易雙方在集中的交易所市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。不進(jìn)行實(shí)際交割，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)。
　　例5—3(2012年3月考題·多選題)
　　下列關(guān)于現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易的說(shuō)法正確的是（　?。?BR>　　A．在現(xiàn)實(shí)世界中，現(xiàn)貨交易與遠(yuǎn)期交易有嚴(yán)格的劃分
　　B．從表面上看，期貨交易似乎只是將遠(yuǎn)期交易中的交易標(biāo)的和交易安排進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，但實(shí)質(zhì)上卻與以獲取標(biāo)的物為目的的遠(yuǎn)期交易和現(xiàn)貨交易迥然不同。
　　C．遠(yuǎn)期交易帶有一定的標(biāo)準(zhǔn)化色彩，區(qū)分期貨交易與所謂變相期貨交易成為監(jiān)管者面臨的技術(shù)難題。
　　D．很多人認(rèn)為遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上是現(xiàn)貨交易的一種特殊情形，將其稱(chēng)為遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。
　　【參考答案】BCD
　　【解析】在現(xiàn)實(shí)世界中，很難對(duì)現(xiàn)貨交易與遠(yuǎn)期交易作出截然的劃分，我們經(jīng)?？吹浆F(xiàn)貨交易中普遍存在交易合約訂立之后一段時(shí)間內(nèi)才進(jìn)行結(jié)算的例子。故A錯(cuò)誤。
　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)
　　金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對(duì)一交易”的方式，交易事項(xiàng)可協(xié)商確定，較為靈活。
　　缺點(diǎn)：非集中交易同時(shí)也帶來(lái)了搜索困難、交易成本較高、存在對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)等缺點(diǎn)。
　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠(yuǎn)期合約包括：
　　(一)股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約
　　包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一攬子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約三個(gè)子類(lèi)。
　　(二)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約
　　主要包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。
　　(三)遠(yuǎn)期利率協(xié)議
　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。
　　(四)遠(yuǎn)期匯率協(xié)議
　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。
　　目前，與我國(guó)證券市場(chǎng)直接相關(guān)的金融遠(yuǎn)期交易包括：
　　1．全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易，該交易在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行，中心為市場(chǎng)參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報(bào)價(jià)、交易和信息服務(wù)，并接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。
　　債券遠(yuǎn)期交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額l萬(wàn)元。
　　債券遠(yuǎn)期交易期限最短為2天，最長(zhǎng)為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。
　　為降低遠(yuǎn)期債券交易的違約風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)的交易規(guī)則還部分引進(jìn)了期貨的交易制度，交易雙方協(xié)商繳納一定數(shù)量的保證金。
　　2007年9月，中國(guó)人民銀行公布《遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。
　　全國(guó)銀行問(wèn)債券市場(chǎng)參與者中，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)可與其他所有市場(chǎng)參與者進(jìn)行遠(yuǎn)期利年協(xié)議交易，其他金融機(jī)構(gòu)可以與所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易，非金融機(jī)構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易。
　　2．自2007年11月以來(lái)，人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率均為3個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)。
　　遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易既可以通過(guò)交易中心的交易系統(tǒng)達(dá)成，也可以通過(guò)電話(huà)、傳真等其他方式達(dá)成。
　　主要的遠(yuǎn)期品種為lM x4M、3M×6M、9M×12M等。