(一)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義和特征
1．場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義。場(chǎng)外市場(chǎng)，又被稱為“柜臺(tái)市場(chǎng)”或“店頭市場(chǎng)”，是分散在各個(gè)證券商柜臺(tái)的市場(chǎng)，無(wú)集中交易場(chǎng)所和統(tǒng)一交易制度。但是，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，證券交易的方式逐漸演變?yōu)橥ㄟ^(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將訂單匯集起來(lái)，再由電子交易系統(tǒng)處理，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的物理界限逐漸模糊。
2．場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征
(1)掛牌標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，通常不對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求。場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常是各國(guó)和地區(qū)資本市場(chǎng)體系中較低的一個(gè)層次，在其中掛牌的公司通常是無(wú)法達(dá)到交易所上市要求的公司，這些公司的普遍特點(diǎn)是成長(zhǎng)性較強(qiáng)，具有一定發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)也存在規(guī)模較小、盈利能力差、經(jīng)營(yíng)狀況不太穩(wěn)定等情況。
(2)信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松。為適應(yīng)掛牌公司規(guī)模較小，對(duì)信息披露、財(cái)務(wù)審計(jì)等掛牌相關(guān)費(fèi)用承受力弱的特點(diǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常對(duì)其信息披露頻率和內(nèi)容要求較低，監(jiān)管較為寬松，市場(chǎng)透明度不及交易所市場(chǎng)。
(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是指做市商向市場(chǎng)提供雙向報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)報(bào)價(jià)選擇是否與做市商交易。相對(duì)于交易所市場(chǎng)常用的競(jìng)價(jià)交易制度，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的投資者無(wú)論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。
(二)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能
場(chǎng)外交易市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要具備以下功能：
1．拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。
2．為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。
3．提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道。資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，不同投資人具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
(三)我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)
1．銀行間債券市場(chǎng)。我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)依托中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行交易。交易中心為中國(guó)人民銀行直屬事業(yè)單位。
主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù)；開(kāi)展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
2．代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，又稱三板市場(chǎng)，是指經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)，具有代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份有限公司提供規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的服務(wù)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。它以證券公司及相關(guān)當(dāng)事人的契約為基礎(chǔ)，依托證券交易所和登記結(jié)算公司的技術(shù)系統(tǒng)，以證券公司代理買賣掛牌公司股份為核心業(yè)務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)自律性管理，以契約明確參與各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。
例6一11(2012年3月考題·多選題)
我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)有（ ）。
A．電話市場(chǎng)
B．計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)
C．銀行間債券市場(chǎng)
D．代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)
【參考答案】CD
【解析】我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要有銀行間債券市場(chǎng)和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
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