第二章 金融基礎(chǔ)知識

第一節(jié) 貨幣基礎(chǔ)知識

考點(diǎn)：貨幣需求與貨幣供給【點(diǎn)擊試聽>>聽老師講解】

貨幣需求：

1、兩個(gè)原因：（1）交易需求；（2）資產(chǎn)需求（從交易的支票賬戶轉(zhuǎn)移到儲蓄賬戶或者貨幣基金賬戶。其實(shí)，在早期的金融體系中，除了貨幣之外沒有其他可靠的資產(chǎn)，于是貨幣本身就是一種很有吸引力的資產(chǎn)）

2、央行短期利率。

央行通過改變央行短期利率來制定其貨幣政策。

（1）央行是如何決定央行短期利率的？

央行短期利率由銀行準(zhǔn)備金的供給和需求決定。

銀行準(zhǔn)備金的供給由央行公開市場業(yè)務(wù)決定，在公開市場上買賣政府債券，影響銀行的準(zhǔn)備金水平，買債券增加準(zhǔn)備金供給，賣出則相反。

銀行準(zhǔn)備金的需求，即銀行要求持有的準(zhǔn)備金，由支票存款的總額和法定準(zhǔn)備金比率決定，而法定準(zhǔn)備金比率是由央行針對銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的存款確定和改變的。

備注：央行操作業(yè)務(wù)包括，公開市場業(yè)務(wù)；法定準(zhǔn)備金政策；貼現(xiàn)窗口融資（設(shè)定商業(yè)銀行等向央行借款的利率）。

（2）貨幣傳導(dǎo)機(jī)制（貨幣政策影響產(chǎn)出、就業(yè)、價(jià)格、通脹的途徑）。

央行提高央行短期利率——商業(yè)銀行調(diào)整它們的貸款（信貸收縮）、投資及其利率和期限；利率上升會(huì)降低資產(chǎn)的價(jià)格（財(cái)富減少）；在浮動(dòng)匯率經(jīng)濟(jì)中利率上升還會(huì)提高其外匯匯率——影響投資、消費(fèi)、凈出口都減少——降低總需求中對利率敏感的組成部分的支出，降低了總需求——產(chǎn)出水平降低，價(jià)格增長緩慢即抑制了通脹。（順序和路徑）

貨幣供給：

1、貨幣總額，M1，交易貨幣，公眾所擁有的通貨（銀行體系之外的硬幣和紙幣）和支票存款，狹義貨幣。

2、基礎(chǔ)貨幣：（1）流通中的現(xiàn)金；（2）銀行體系的準(zhǔn)備金總額。

央行通過（1）公開市場操作；（2）向銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款。來對基礎(chǔ)貨幣實(shí)施控制。此外，影響基礎(chǔ)貨幣的因素還有（1）浮款（見貨幣金融學(xué)P363）；（2）央行的財(cái)政存款；（3）財(cái)政部要求央行干預(yù)外匯市場的指令（央行多發(fā)人民幣購買順差外匯；多發(fā)的人民幣要么用發(fā)行‘央票’回籠，要么是用存款準(zhǔn)備金的辦法）。

3、存款創(chuàng)造（通過貸款和存款之間的相對轉(zhuǎn)化）：特別注意，銀行（主體）貸款（行為）是貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，比如個(gè)人放貸和存銀行的區(qū)別就是，前者是銀行存款——銀行存款；后者是銀行存款——銀行貸款——銀行存款。

當(dāng)央行向銀行體系供給1美元準(zhǔn)備金時(shí)，存款的增加是準(zhǔn)備金的數(shù)倍；貨幣供給M=貨幣乘數(shù)m′基礎(chǔ)貨幣MB。

貨幣乘數(shù)的決定因素：（1）法定準(zhǔn)備金率；（2）現(xiàn)金比率；（3）超額準(zhǔn)備金比率。

假定中央銀行向A商業(yè)銀行發(fā)放貸款100萬。這在貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)為：其資產(chǎn)方的“對其他存款性公司債權(quán)”項(xiàng)以及負(fù)債方的“儲備貨幣（其他存款性公司--A商業(yè)銀行存款）”項(xiàng)等額增加100萬元。我們通常稱這件事為：中央銀行放松了銀根100萬元；或者說，中央銀行向社會(huì)（實(shí)際上是商業(yè)銀行）注入（基礎(chǔ)）貨幣100萬元。中央銀行向社會(huì)注入的每一個(gè)單位的（基礎(chǔ)）貨幣，經(jīng)由商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)，最終會(huì)形成多于一個(gè)單位的貨幣供給增量。與一個(gè)單位基礎(chǔ)貨幣投放相對應(yīng)的這個(gè)貨幣供給增量，就叫做貨幣乘數(shù)。因此，平均地說，貨幣乘數(shù)=貨幣供給總量/基礎(chǔ)貨幣量。

以最簡單的支票存款多倍擴(kuò)張為例。首先假定支票存款的法定準(zhǔn)備金率是20%，而且為了方便起見，我們還假定：（1）所有銀行都將其超額準(zhǔn)備金用于發(fā)放貸款或者購買證券，而不持有任何超額準(zhǔn)備金；——相對于支票存款如果銀行增加所持有的超額準(zhǔn)備金，事實(shí)上銀行體系能夠支持支票存款的準(zhǔn)備金變少，這意味著，給定基礎(chǔ)貨幣的水平，銀行會(huì)收縮貸款，引起支票存款和貨幣供給水平的降低，從而會(huì)降低貨幣乘數(shù)。市場利率（若市場利率上升，則貸款和證券的預(yù)期回報(bào)率增加，超額準(zhǔn)備金比率就會(huì)隨之下跌）和預(yù)期存款外流（持有超額準(zhǔn)備金使得遭受存款外流的銀行避免收回貸款、賣出證券、從美聯(lián)儲和其他公司借款或破產(chǎn)事件的成本，預(yù)期存款外流與超額準(zhǔn)備金正相關(guān)）是影響持有超額準(zhǔn)備金的成本和收益，進(jìn)而影響超額準(zhǔn)備金比率的兩個(gè)主要指標(biāo)。（2）沒有現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)中露出，即公眾不從他們的存款賬戶上提取現(xiàn)金，或者提取現(xiàn)金用以支付以后，收款的一方又立即將它存入銀行；——支票存款會(huì)出現(xiàn)多倍擴(kuò)張，現(xiàn)金不會(huì)；當(dāng)支票存款被轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，貨幣乘數(shù)會(huì)降低。（3）沒有從支票存款向定存或儲蓄存款的轉(zhuǎn)化?！肕1定義的所有分析及其結(jié)果都適用于M2（M1+活期和定期儲蓄存款）。

現(xiàn)在假定某人將向中央銀行出售政府債券所得的1000元現(xiàn)金以支票存款形式存入A銀行，從而使A銀行的準(zhǔn)備金資產(chǎn)和支票存款負(fù)債都增加1000元。

由于A銀行相對于20%的法定準(zhǔn)備金還有800元的剩余，所以可以用它來發(fā)放貸款或購買證券。（1）假定A銀行發(fā)放800元的貸款，而且借款人用它來向某一供貨單位購買產(chǎn)品，供貨單位收到款項(xiàng)之后，將它以支票存款形式存入B銀行；（2）如果A銀行用800元超額準(zhǔn)備金來購買證券，且證券出售者（必須不是中央銀行）將出售證券所得存入B銀行，則除了A銀行的800貸款資產(chǎn)變?yōu)樽C券之外，其余均相同。

根據(jù)20%的法定準(zhǔn)備率，B銀行只需對它的新增的800元支票保留160元的準(zhǔn)備，而可將其他的640元貸出去。假定這貸出去的640元最終被以支票存款的形式存入C銀行，C銀行也可以把它多余的準(zhǔn)備金貸出去，從而形成D銀行的支票存款。這一過程一直持續(xù)下去，直到整個(gè)銀行系統(tǒng)都沒有超額準(zhǔn)備金存在。

顯然，各銀行的支票存款增加額構(gòu)成一個(gè)無窮遞縮等比數(shù)列即1000，1000*（1-20%），1000*（1-20%）（1-20%）…..。根據(jù)無窮等比數(shù)列的求和公式，可知整個(gè)銀行系統(tǒng)的支票存款增加總額為5000。

簡單存款創(chuàng)造過程表示，對于整個(gè)銀行系統(tǒng)來說，通過貸款和存款之間的相對轉(zhuǎn)化，新增的超額準(zhǔn)備金被銀行系統(tǒng)的新增存款完全消化了。

4、決定貨幣供給的其他因素：（1）非借入基礎(chǔ)貨幣（基礎(chǔ)貨幣減去央行貼現(xiàn)貸款）變動(dòng)，非借入基礎(chǔ)貨幣完全處于央行控制之下，但央行貼現(xiàn)貸款所創(chuàng)造的基礎(chǔ)貨幣是央行控制力較弱的部分，因?yàn)檠胄胁荒軉畏矫鏇Q定或準(zhǔn)確估計(jì)商業(yè)銀行向央行的借款數(shù)額；（2）央行貼現(xiàn)貸款變動(dòng)。央行增加貼現(xiàn)貸款發(fā)放會(huì)向銀行體系提供更多的準(zhǔn)備金，從而增加基礎(chǔ)貨幣。