二、國(guó)債
(一)概念、種類：
1 概念：
國(guó)債是國(guó)家信用的主要形式。我國(guó)的國(guó)債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國(guó)家公債，由國(guó)家財(cái)政信譽(yù)做擔(dān)保。信用最高。
2 種類：
銀行代理的國(guó)債三類：憑證式國(guó)債、實(shí)物式國(guó)債、記賬式國(guó)債
憑證式：不可上市流通、可記名、掛失、可提前兌取。提前兌取時(shí)按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費(fèi)。
實(shí)物式：不記名、不掛失、可上市流通。發(fā)行期內(nèi)可以在柜臺(tái)購(gòu)買，發(fā)行期結(jié)束后可以在柜臺(tái)賣出，也在證券交易所申購(gòu)、賣出。
記賬式：無(wú)紙化，通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易?？捎浢⒖蓲焓?。
(二)國(guó)債的流動(dòng)性和收益
1 流動(dòng)性：到期才能兌付還本。(記賬式可在二級(jí)市場(chǎng)流通)
流動(dòng)性不如股票，高于公司債。
2 收益：穩(wěn)定、安全的收益
收益兩部分：利息收益、價(jià)差收益
3 影響收益的因素：
債券期限、基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、票面利率、債券市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券信用等級(jí)、稅收待遇、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
(三)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)
1價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：即利率風(fēng)險(xiǎn)：利率上漲，債券價(jià)格下跌;到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大;
2再投資風(fēng)險(xiǎn)：也是由于市場(chǎng)利率變化而使債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。利率下降，短期債券持有人若進(jìn)行再投資，將無(wú)法獲得原有的較高票息率。利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。
3違約風(fēng)險(xiǎn)：又稱信用風(fēng)險(xiǎn)，是債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)信用評(píng)級(jí)表示。
4債券贖回風(fēng)險(xiǎn)：
(1) 附有贖回權(quán)的債券的未來(lái)現(xiàn)金流量不能預(yù)知，增加了現(xiàn)金流的不確定性;
(2) 因?yàn)榘l(fā)行者可能在利率下降時(shí)贖回債券，投資者不得不以較低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資，由此蒙受再投資風(fēng)險(xiǎn);
(3) 由于贖回價(jià)格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限，同時(shí)贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資收益率。
可贖回債券往往有規(guī)定的贖回保護(hù)期，保護(hù)期內(nèi)發(fā)行者不得行使贖回權(quán)，一般為5~10年。
5提前償付風(fēng)險(xiǎn)：
本金償付額超過(guò)預(yù)定分期償付額的償付方式。類似于贖回風(fēng)險(xiǎn)，如果利率下降，債券的提前償付就會(huì)使投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。
6通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：
對(duì)于中長(zhǎng)期債券而言，債券貨幣收益的購(gòu)買力有可能隨著物價(jià)的上漲而下降，從而使
債券的實(shí)際收益率降低。
【例題】憑證式國(guó)債提前兌取時(shí)，()
A 利息按實(shí)際持有天數(shù)計(jì)算
B 經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費(fèi)
C 利息相應(yīng)的利率檔次計(jì)算
D 不收取手續(xù)費(fèi)
【例題】當(dāng)利率變化時(shí)，債券的()會(huì)變化
A 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
B 違約風(fēng)險(xiǎn)
C 再投資風(fēng)險(xiǎn)
D 提前償付風(fēng)險(xiǎn)
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