第二節(jié)、 貨幣市場
一、貨幣市場包括：
同業(yè)拆借市場
短期政府債券市場
回購市場
商業(yè)票據(jù)市場
銀行承兌匯票市場
額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
貨幣市場共同基金市場
二、貨幣市場概述
貨幣市場：貨幣市場是買賣短期金融工具的場所。
短期金融工具通常稱為準(zhǔn)貨幣。由此，產(chǎn)生“貨幣”市場的稱呼
貨幣市場特征
風(fēng)險(xiǎn)較低(以交易債務(wù)工具為主的市場)
流動性較高(短期資金融通)
交易量大(所謂資金批發(fā)市場)
貨幣市場功能
短期資金融通、保持流動性
政府宏觀調(diào)控
三、短期政府債券市場
以貼現(xiàn)債券發(fā)行
美國政府發(fā)債的計(jì)劃性：91天、182天的國庫券每周一發(fā)行
發(fā)行方式：拍賣
標(biāo)的：收益率、價(jià)格、交款期
競價(jià)方式(競爭性投標(biāo)) 單一價(jià)格：荷蘭式：是按投標(biāo)人報(bào)價(jià)由高到低順序中標(biāo)，直到滿足預(yù)定發(fā)售額為止，中標(biāo)者的國債認(rèn)購價(jià)格是投標(biāo)人報(bào)出的最低價(jià)—一單一價(jià)格，所有投資者按照這個價(jià)格，分得各自的國債發(fā)行份額
多種價(jià)格：美國式：投標(biāo)人報(bào)價(jià)由高到低順序中標(biāo)，直到滿足預(yù)定發(fā)售額為止，中標(biāo)單位以投標(biāo)人各自出標(biāo)價(jià)認(rèn)購國債。
非競價(jià)方式(非競爭性投標(biāo))
以競價(jià)的平均價(jià)購買
短期政府債券市場特征
違約風(fēng)險(xiǎn)小
流動性強(qiáng)
面額小
國庫券收益的計(jì)算
回購市場
回購協(xié)議：出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定價(jià)格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易模式
回購交易的本質(zhì)：以證券為質(zhì)押的短期融資活動
回購不同于短期擔(dān)保貸款
短期擔(dān)保貸款的債務(wù)人方如果不能按期償還貸款，債權(quán)人要經(jīng)過一定的法律程序才能收回和處置擔(dān)保物
在回購協(xié)議中，證券出售者如果不能如期買回證券，投資者就有權(quán)處置證券
商業(yè)票據(jù)市場
融資成本低
融資靈活
對利率敏感性較強(qiáng)
信用程度較高
票據(jù)期限短
票據(jù)面額大
銀行承兌匯票市場
商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付金額給收款人或者持票人的票據(jù)
商業(yè)匯票的種類：按照不同的承兌人可以分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種
由銀行承兌的匯票為銀行承兌匯票
由銀行以外的企事業(yè)單位承兌的匯票為商業(yè)承兌匯票
銀行承兌匯票貼現(xiàn)利息的計(jì)算
貼現(xiàn)利息=匯票面值×實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)×(月貼現(xiàn)利息/30)
實(shí)付貼現(xiàn)金額=匯票面額 – 貼現(xiàn)利息
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
美國商業(yè)銀行法Q條款限制存款利率
投資者角度
利息收入高
可以隨時兌現(xiàn)
發(fā)行者角度
增加資金來源(視為定期存款)
有利于控制資產(chǎn)的流動性
有利于資產(chǎn)負(fù)債管理
貨幣市場共同基金市場
市場特征
投資對象：貨幣市場的金融工具(短券、回購等)
投資者以基金賬戶為基礎(chǔ)簽發(fā)支票取現(xiàn)(美國)，類似存款，但不計(jì)提法定存款準(zhǔn)備金
對貨幣市場基金沒有存款方面的法規(guī)限制，沒有利率限制
貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)和限制
投資基金的固有風(fēng)險(xiǎn)
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在逐步對基金加強(qiáng)限制
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