“營(yíng)改增”后金融行業(yè)適用6%的稅率，較原來(lái)5%的營(yíng)業(yè)稅率提高1個(gè)百分點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院教授樊勇表示，表面上看，“營(yíng)改增”后金融行業(yè)名義稅率提高1個(gè)百分點(diǎn)，但這并不代表實(shí)際稅負(fù)會(huì)加重?？紤]到允許金融企業(yè)將外購(gòu)房產(chǎn)、設(shè)備及服務(wù)中所含的增值稅稅金進(jìn)行抵扣，企業(yè)繳納流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅收不但不會(huì)上升，反而會(huì)下降。但個(gè)別企業(yè)由于外購(gòu)可抵扣項(xiàng)目處于改革不同時(shí)點(diǎn)，會(huì)存在可抵扣項(xiàng)目少而出現(xiàn)增稅的現(xiàn)象。中長(zhǎng)期來(lái)看，所有企業(yè)的稅負(fù)是下降的。

　　市場(chǎng)人士分析，“營(yíng)改增”試點(diǎn)全面推開(kāi)后，對(duì)銀證保三行業(yè)的影響將呈現(xiàn)差異化。其中，銀行業(yè)凈利潤(rùn)可能有所降低；證券業(yè)稅負(fù)影響不大，凈利潤(rùn)影響有限；保險(xiǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠有望延續(xù)，產(chǎn)險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)降幅較大。

　　銀行業(yè)盈利料略降

　　分析人士表示，“營(yíng)改增”后銀行凈利潤(rùn)將有所降低，但幅度較小，稅負(fù)變化主要取決于進(jìn)項(xiàng)稅抵扣的幅度。

　　海通證券用各上市銀行2015年中期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算的結(jié)果顯示，“營(yíng)改增”后銀行業(yè)整體盈利同比增速下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　廣發(fā)證券研究報(bào)告認(rèn)為，作為銀行利潤(rùn)主要來(lái)源的貸款業(yè)務(wù)，由于“營(yíng)改增”明確規(guī)定貸款利息支出不可進(jìn)項(xiàng)抵扣，導(dǎo)致貸款服務(wù)利息收入實(shí)際上相當(dāng)于按照全額征稅，因此，綜合測(cè)算，“營(yíng)改增”之后部分銀行整體稅負(fù)水平可能會(huì)上升。

　　廣發(fā)證券分析師沐華認(rèn)為，銀行應(yīng)該積極進(jìn)行稅收籌劃，具體措施包括從銷項(xiàng)端和進(jìn)項(xiàng)端入手進(jìn)行稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁；拆分出不征收、免征收增值稅的業(yè)務(wù)從而合理降低稅負(fù)；將不能進(jìn)項(xiàng)抵扣的業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè)，以購(gòu)進(jìn)服務(wù)的方式取得增值稅發(fā)票獲得進(jìn)項(xiàng)抵扣等。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，銀行業(yè)在“營(yíng)改增”后稅負(fù)變化相對(duì)平穩(wěn)，但凈利潤(rùn)有所降低，預(yù)計(jì)降幅在1%以內(nèi)，具體影響受進(jìn)項(xiàng)稅可抵扣數(shù)額比例的設(shè)定。申萬(wàn)宏源分析師胡翔表示，銀行業(yè)“營(yíng)改增”的盈利影響測(cè)算具有復(fù)雜性，原因在于現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅率為5%，如果單純將營(yíng)業(yè)稅率提高到6%，那么根據(jù)靜態(tài)測(cè)算，對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)的影響是降幅接近3個(gè)百分點(diǎn)。但增值稅是銷項(xiàng)稅減去進(jìn)項(xiàng)稅，是一種差額征收的概念，稅率并不能與營(yíng)業(yè)稅稅率進(jìn)行直接比較來(lái)代表稅負(fù)高低。

　　證券業(yè)利潤(rùn)所受影響有限

　　根據(jù)新規(guī)，證券公司增值稅征收范圍包括手續(xù)費(fèi)收入、資產(chǎn)交易收入及利息收入，增值稅稅率6%。由于應(yīng)稅收入范疇大致相同，對(duì)券商利潤(rùn)影響有限是業(yè)內(nèi)的普遍看法。

　　海通證券分析師孫婷認(rèn)為，在現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅制下，券商各大類業(yè)務(wù)已有不同程度的減免政策，盡管“營(yíng)改增”后部分業(yè)務(wù)可做進(jìn)項(xiàng)抵稅，但測(cè)算下來(lái)，影響較小。同時(shí)，增值稅制下券商可抵扣的項(xiàng)目范圍偏小。證券行業(yè)擁有龐大的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)，許多分支機(jī)構(gòu)設(shè)立在中小城市，成本端多為小規(guī)模納稅人或個(gè)人，因此較難獲取符合條件的增值稅發(fā)票。

　　廣發(fā)證券分析師曹恒乾表示，由于“營(yíng)改增”將價(jià)內(nèi)稅改為價(jià)外稅，新政前后證券公司各業(yè)務(wù)應(yīng)稅收入范疇大致相同，應(yīng)稅收入范疇差異較小，扣稅后的營(yíng)業(yè)收入將降低。

　　“總體來(lái)看，行業(yè)整體稅負(fù)變動(dòng)主要取決于銷項(xiàng)轉(zhuǎn)嫁與進(jìn)項(xiàng)抵扣，”曹恒乾表示，分業(yè)務(wù)看，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、兩融收益有下降壓力。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較充分，稅負(fù)難以轉(zhuǎn)嫁，自營(yíng)業(yè)務(wù)可抵扣進(jìn)項(xiàng)較少，收入及利潤(rùn)水平將降低；投行、資管業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)所受影響不大，客戶以機(jī)構(gòu)、企業(yè)為主，稅負(fù)可轉(zhuǎn)嫁，同時(shí)證券分銷費(fèi)用、咨詢等費(fèi)用可抵扣進(jìn)項(xiàng)。

　　談及“營(yíng)改增”對(duì)券商業(yè)績(jī)的影響，曹恒乾表示，減免項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)收入比重、可抵進(jìn)項(xiàng)稅金額占營(yíng)業(yè)支出比重是券商受“營(yíng)改增”影響不同的主要原因。根據(jù)測(cè)算，“營(yíng)改增”對(duì)各券商凈利潤(rùn)總體影響不大，影響幅度在-0.9%—1.5%。

　　孫婷表示，營(yíng)業(yè)支出是否能進(jìn)項(xiàng)抵稅決定了“營(yíng)改增”對(duì)券商業(yè)績(jī)的增厚程度。在營(yíng)業(yè)支出全抵扣的情況下，“營(yíng)改增”將增厚券商營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約4%；在營(yíng)業(yè)支出抵扣40%的情況下，“營(yíng)改增”將使券商利潤(rùn)微增?？紤]到目前近60%的營(yíng)業(yè)支出系員工薪水支出，因此，員工薪資是否能進(jìn)項(xiàng)抵稅直接關(guān)系業(yè)績(jī)?cè)龊癯潭取?/P>

　　保險(xiǎn)公司利潤(rùn)所受影響分化

　　分析人士稱，由于證券、保險(xiǎn)業(yè)本身存在稅收優(yōu)惠政策，此次“營(yíng)改增”對(duì)行業(yè)整體的減負(fù)效果不太明顯?？紤]到“營(yíng)改增”的目的是讓稅負(fù)只減不增，目前保險(xiǎn)行業(yè)營(yíng)業(yè)稅階段的稅前抵扣、凈額計(jì)稅等優(yōu)惠政策有望延續(xù)。隨著“營(yíng)改增”的全面推廣，保險(xiǎn)業(yè)的咨詢、租賃費(fèi)用進(jìn)項(xiàng)抵扣機(jī)制理順，整體稅負(fù)有望逐步降低。

　　曹恒乾表示，從政策沿襲上看，保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于過(guò)去營(yíng)業(yè)稅的豁免優(yōu)惠，有望在“營(yíng)改增”下延續(xù)。過(guò)渡期政策明確，保險(xiǎn)公司開(kāi)辦的一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品取得的保費(fèi)收入免收增值稅。雖然仍處過(guò)渡期，但這一大的優(yōu)惠政策很可能在“營(yíng)改增”實(shí)施后依然保持。

　　除優(yōu)惠政策有望延續(xù)外，“營(yíng)改增”對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的利潤(rùn)影響同樣值得關(guān)注。胡翔認(rèn)為，“營(yíng)改增”對(duì)壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)影響微弱，對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司影響較大。營(yíng)業(yè)稅制下，壽險(xiǎn)公司免稅收入占比很高，在95%左右，因此營(yíng)業(yè)稅負(fù)較輕。免稅政策平移下，若進(jìn)項(xiàng)稅僅對(duì)納稅收入部分按比例抵扣，稅負(fù)可能略有增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)下降幅度預(yù)計(jì)在0.6%以內(nèi)；營(yíng)業(yè)稅制下，產(chǎn)險(xiǎn)公司免稅收入很少，因此營(yíng)業(yè)稅負(fù)較重。免稅政策平移下，進(jìn)項(xiàng)稅抵扣幅度決定了稅負(fù)和凈利潤(rùn)的變化。根據(jù)測(cè)算，若進(jìn)項(xiàng)稅抵扣幅度為50%時(shí)，稅負(fù)會(huì)提高3.6%，凈利潤(rùn)會(huì)下降2.4%，相對(duì)壽險(xiǎn)公司，產(chǎn)險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)受稅負(fù)影響波動(dòng)較大。

　　孫婷表示，目前我國(guó)對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)行免征營(yíng)業(yè)稅，如果改為征收增值稅，將對(duì)產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)生重大影響。在增值稅試點(diǎn)改革的第一階段，監(jiān)管層傾向于將營(yíng)業(yè)稅體制下原有的減免稅優(yōu)惠政策延續(xù)至現(xiàn)行增值稅體制，以使不同行業(yè)能順利過(guò)渡到增值稅。

　　“非壽險(xiǎn)增值稅率為6%，稅負(fù)減輕的規(guī)模取決于進(jìn)項(xiàng)抵扣的確定?！睂O婷稱，目前非壽險(xiǎn)業(yè)按照5%征收營(yíng)業(yè)稅，“營(yíng)改增”后，將按6%征收增值稅，同時(shí)允許對(duì)購(gòu)買的辦公樓或房租、機(jī)器設(shè)備等支出的增值稅進(jìn)項(xiàng)進(jìn)行抵扣，以便達(dá)到減輕稅負(fù)的目的。但是，保險(xiǎn)企業(yè)賠付成本、代理成本、人力成本、保險(xiǎn)準(zhǔn)備金等支出難以取得增值稅專用發(fā)票，難以進(jìn)行進(jìn)項(xiàng)抵扣，因此，新規(guī)的具體細(xì)則中的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣規(guī)定是影響稅負(fù)水平和企業(yè)利潤(rùn)多寡的核心問(wèn)題。

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