以下這篇文章按照項目現(xiàn)金流的發(fā)生順序進(jìn)行講解，即按照“項目初始現(xiàn)金流”——“項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量”——“項目壽命期末現(xiàn)金流量”的順序。

一、投資項目的現(xiàn)金流量構(gòu)成

【補(bǔ)充】

（1）沉沒成本（過去已經(jīng)不能改變）、不可避免成本（無力回天）、不可延緩成本（無力回天）、共同成本屬于非相關(guān)成本，在分析評價時不必加以考慮。

（2）重視機(jī)會成本：是一種潛在的成本，指的是失去的收益。

（3）若新項目對原有項目構(gòu)成競爭關(guān)系，則新項目的收入=新項目銷售收入-原項目因此而減少的收入；同理若新項目對原有項目構(gòu)成促進(jìn)關(guān)系，則新項目的收入=新項目銷售收入+原項目因此而增加的收入

（4）營運(yùn)資本指的是增加額：比如說期初墊支70萬元，第一年需要90萬元的營運(yùn)資本，則第一年墊支的營運(yùn)資本=90-70=20萬元。

二、投資項目現(xiàn)金流量的估計方法

這部分的內(nèi)容是投資項目現(xiàn)金流量計算的關(guān)鍵所在，但是考生們也不要有畏難情緒。除了營業(yè)期涉及計算，建設(shè)期和終結(jié)期都只是對現(xiàn)金流量構(gòu)成的分析，難度并不大。結(jié)合葛廣宇老師的講解+本篇講義，再輔之適當(dāng)?shù)闹饔^題練習(xí)，能夠把這部分牢固的掌握。

（一）建設(shè)期（主要是現(xiàn)金流出）

【備注】

（上述圖示來自葛廣宇老師精講班第45講＞＞）

①若賣虧：長期資產(chǎn)投資=賣設(shè)備的錢+賣虧抵稅的金額

②若賣賺：長期資產(chǎn)投資=賣設(shè)備的錢-賣賺所交的稅費(fèi)

③變現(xiàn)凈損失或凈收益是用變現(xiàn)價值與稅法規(guī)定的賬面價值比較而得。

（二）營業(yè)期（營業(yè)現(xiàn)金毛流量）——考試會用到的計算公式

1、公式1

營業(yè)現(xiàn)金毛流量

=營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用【比如折舊、攤銷雖然計入成本費(fèi)用，但并沒有構(gòu)成現(xiàn)金流出】-所得稅

=營業(yè)收入-（營業(yè)費(fèi)用-折舊與攤銷）-所得稅

=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷【對上式進(jìn)行移項】

2、公式2（★★★★★）

①營業(yè)現(xiàn)金毛流量

=營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用-所得稅

=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

=（營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用-折舊與攤銷【非付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用】）×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷

=營業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷×所得稅稅率【根據(jù)上式變形】

=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用+折舊攤銷抵稅

【補(bǔ)充】若營業(yè)期內(nèi)某年發(fā)生大修理支出

（1）若會計處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出【即會計中的費(fèi)用化支出】，直接作為該年付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用；

（2）如果跨年攤銷，則本年作為投資性現(xiàn)金流出量【即會計中的資本化支出】，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理（計入了固定資產(chǎn)，隨同折舊攤銷抵稅影響現(xiàn)金流）。

（三）終結(jié)期（主要是現(xiàn)金流入）——部分項目和建設(shè)期對應(yīng)

既是營業(yè)期的最后一期，也是終結(jié)期，有雙重身份。