1Z101020 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
一、單項(xiàng)選擇題
1．答案：C
解析：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。故選項(xiàng)C正確。
2．答案：C
解析：對(duì)于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場價(jià)格，計(jì)算擬定技術(shù)方案的投資費(fèi)用、成本與收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性。故選項(xiàng)C正確。
3．答案：B
解析：財(cái)務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，在整個(gè)運(yùn)營期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值，這是財(cái)務(wù)生存的必要條件。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的時(shí)間長短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。故選項(xiàng)B正確。
4．答案：C
解析：融資前分析應(yīng)考察技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算技術(shù)方案投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)。融資前分析應(yīng)作為技術(shù)方案初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。融資前分析應(yīng)以報(bào)考分析為主，靜態(tài)分析為輔。故本題錯(cuò)誤的選項(xiàng)是C.
5．答案：D
解析：技術(shù)方案的計(jì)算期是指在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中為進(jìn)行報(bào)考分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營期。故選項(xiàng)D正確。
7．答案：C
解析：由經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成可知，投資收益率屬于靜態(tài)分析指標(biāo)，償債備付率和借款償還期用于分析償債能力，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率屬于報(bào)考分析指標(biāo)。故選項(xiàng)C正確。
8．答案：D
解析：技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素，報(bào)考分析指標(biāo)強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值，報(bào)考評(píng)價(jià)指標(biāo)反映了項(xiàng)目的盈利能力。由于投資回收期（包括靜態(tài)和報(bào)考投資回收期）沒有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，所以，投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。因此，錯(cuò)誤說法是選項(xiàng)D .
9．答案：B
解析：投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。故選項(xiàng)B正確。
10．答案：A
總投資收益率（ROI）是用來衡量整個(gè)技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率（ROI）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。對(duì)于技術(shù)方案而言，若總投資收益率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。因此，選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的。
13．答案：C
解析：基準(zhǔn)收益率是企業(yè)或行業(yè)投資者以報(bào)考的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在財(cái)務(wù)上是否可行和方案比選的主要依據(jù)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，如果方案可以考慮接受，則投資收益率應(yīng)大于基準(zhǔn)投資收益率。故選項(xiàng)C正確。
14．答案：B
解析：技術(shù)方案資本金凈利潤率（ROE）表示技術(shù)方案資本金的盈利水平，是項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤（凈利潤=利潤總額-所得稅）與技術(shù)方案資本金的比率。故選項(xiàng)B正確。
15．答案：C
解析：技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。故選項(xiàng)C正確。
16．答案：C
解析：將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。故選項(xiàng)C正確。
17．答案：A
解析：在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中一般都要求計(jì)算靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補(bǔ)償速度和技術(shù)方案投資風(fēng)險(xiǎn)性。故選項(xiàng)A正確。
19．答案：A
解析：技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期（Pt）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年算起，若從技術(shù)方案投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。故上述說法中錯(cuò)誤的是選項(xiàng)A.
21．答案：B
解析：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率。故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。
22．答案：A
解析：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV＞0時(shí)，說明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，即該方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該方案有收益，該方案經(jīng)濟(jì)上可行。故選項(xiàng)A正確。
23．答案：C
解析：投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。故選項(xiàng)C正確。
24．答案：C
解析：當(dāng)FNPV＞0時(shí)，說明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大，項(xiàng)目的盈利能力越強(qiáng)。故選項(xiàng)C正確。
28．答案：B
解析：對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率稱為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。故選項(xiàng)B正確。
29．答案：C
解析：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。故選項(xiàng)C正確。
32．答案：C
解析：如果技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上是可以接受的，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率應(yīng)大于基準(zhǔn)收益率。選項(xiàng)C正確。
33．答案：C
解析：如果財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，且財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可行。故選項(xiàng)C正確。
34．答案：A
解析：由常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線可以看出，當(dāng)FIRR＞ic1時(shí)，根據(jù)FIRR評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案可以接受；而ic1對(duì)應(yīng)的FNPV1＞0，根據(jù)FNPV評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案也可接受。對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案應(yīng)用FIRR評(píng)價(jià)與應(yīng)用FNPV評(píng)價(jià)均可，其結(jié)論是一致的。故選項(xiàng)A正確。
36．答案：C
解析：對(duì)常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。所求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在17％和18％之間，利用線性內(nèi)插法即可解得：
一有表一
故選項(xiàng)C正確。
39．答案：A
解析：基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以報(bào)考的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。故選項(xiàng)A正確。
42．答案：B
解析：資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)，不包括投資的機(jī)會(huì)成本。故選項(xiàng)B 正確。
43．答案：C
解析：籌資費(fèi)是指在籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費(fèi)和代理費(fèi)等，向銀行貸款而支付的手續(xù)費(fèi)等，不包括向股東支付紅利。故選項(xiàng)C正確。
44．答案：A
解析：投資的機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。機(jī)會(huì)成本是在方案外部形成的，它不可能反映在該方案財(cái)務(wù)上，必須通過工程經(jīng)濟(jì)分析人員的分析比較，才能確定項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。故選項(xiàng)A正確。
45．答案：C
解析：根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來源。銷售收入不能作為償還貸款的資金來源。故選項(xiàng)C正確。
46. 答案：A
解析：在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。故選項(xiàng)A正確。
48．答案：A
解析：利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。其表達(dá)式為：
表一有表
。故選項(xiàng)A正確。
49．答案：C
解析：利息備付率是從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的能力，表示使用項(xiàng)目稅息前利潤償付利息的保證倍率。故選項(xiàng)C正確。
50．答案：D
解析：對(duì)于正常經(jīng)營的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。故選項(xiàng)D正確。
51．答案：C
解析：償債備付率（DSCR）是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA－TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，即
表 表
。故選項(xiàng)C正確。
52．答案：C
解析：償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。故選項(xiàng)C正確。
53．答案：A
解析：當(dāng)償債備付率指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。故選項(xiàng)A正確。
二、多項(xiàng)選擇題
1．答案：B、E
解析：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。故選項(xiàng)B、E正確。
2．答案：B、D、E
解析：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行市場價(jià)格，通過編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性。故選項(xiàng)B、D、E正確。
5．答案：B、E
解析：按照經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是指標(biāo)體系，報(bào)考分析指標(biāo)包括財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。故選項(xiàng)B、E正確。
7．答案：A、C
解析：資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。資金的使用費(fèi)是指因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬。故選項(xiàng)A、C正確。
8．答案：A、C、D、E
解析：合理確定基準(zhǔn)收益率，對(duì)于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。故選項(xiàng)A、C、D、E正確。
14．答案：A、D
解析：由常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線可以看出，當(dāng)內(nèi)部收益率（FIRR）大于基準(zhǔn)收益率（ic1）時(shí)，根據(jù)FIRR評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案可以接受；而ic1對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值（FNPV1）＞0，根據(jù)FNPV評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案也可接受。故選項(xiàng)A、D正確。
15．答案：A、C、D
解析：償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。故選項(xiàng)A、C、D正確。
