第二節(jié) 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析
　　本節(jié)大綱要求：
　　1.掌握單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的內(nèi)容
　　2.掌握流動(dòng)資金投資、經(jīng)營(yíng)成本和調(diào)整所得稅的具體估算方法
　　3.掌握凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式和各種典型項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算方法
　　4.熟悉運(yùn)營(yíng)期自由現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容;
　　5.熟悉項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表與項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別
　　本節(jié)具體內(nèi)容：
　　一、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成
　　(一)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)
　　項(xiàng)目投資是一種以特定建設(shè)項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。包括新建項(xiàng)目 (含單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)投資項(xiàng)目)和更新改造項(xiàng)目?jī)煞N類(lèi)型。與其他形式的投資相比，項(xiàng)目投資特點(diǎn)：
　　具有投資內(nèi)容獨(dú)特 (每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資)
　　投資數(shù)額多
　　影響時(shí)間長(zhǎng) (至少一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上)
　　發(fā)生頻率低
　　變現(xiàn)能力差
　　投資風(fēng)險(xiǎn)大
　　(二)項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成
　　項(xiàng)目計(jì)算期，是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期 。
　　建設(shè)期(記作S)
　　項(xiàng)目計(jì)算期(記作n) 試產(chǎn)期(生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到生產(chǎn)能力)
　　運(yùn)營(yíng)期(記作P)
　　達(dá)產(chǎn)期(生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平)

　　項(xiàng)目計(jì)算期n=建設(shè)期s+運(yùn)營(yíng)期p
　　【例4-1】：
　　企業(yè)擬購(gòu)建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)使用壽命為10年
　　要求：就以下各種不相關(guān)情況分別確定該項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期
　　(1)在建設(shè)起點(diǎn)投資并投產(chǎn)
　　(2)建設(shè)期為一年
　　解答：
　　項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+運(yùn)營(yíng)期
　　(1)項(xiàng)目計(jì)算期=0+10=10年
　　(2)項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11年
　　二、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的概念、內(nèi)容、估算方法和估算中應(yīng)注意的問(wèn)題
　　(一)、現(xiàn)金流量的概念及估算中應(yīng)注意的問(wèn)題
　　1、現(xiàn)金流量的含義：
　　現(xiàn)金流量指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱(chēng)。
　　項(xiàng)目投資中的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值(或重置成本)，如：一個(gè)項(xiàng)目需要使用原有廠房、設(shè)備和材料等，則相關(guān)的現(xiàn)金流量是它們的變現(xiàn)價(jià)值，而不是賬面價(jià)值。
　　(1)估算現(xiàn)金流量時(shí)注意：
　　①定義中指的現(xiàn)金流量是增量的概念(即接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變化)，也可稱(chēng)為是相關(guān)現(xiàn)金流量
　　現(xiàn)金流出量：指由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金支出的增加額
　　現(xiàn)金流入量：指由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入的增加額
　?、诠浪悻F(xiàn)金流量時(shí)，盡量利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)
　　計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)候，可以在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行一些調(diào)整，使之轉(zhuǎn)化為凈現(xiàn)金流量
　?、酃浪悻F(xiàn)金流量時(shí)不能考慮沉沒(méi)成本因素;
　　沉沒(méi)成本是指已經(jīng)發(fā)生的不能收回的成本，不屬于相關(guān)成本，正在評(píng)估的項(xiàng)目無(wú)論是否采納，沉沒(méi)成本都已經(jīng)發(fā)生了，數(shù)額的多少不影響投資決策。
　?、芄浪悻F(xiàn)金流量時(shí)充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本;
　　機(jī)會(huì)成本是在決策過(guò)程中選擇某個(gè)方案而放棄其他方案所喪失的潛在收益。屬于相關(guān)成本
　?、莨浪悻F(xiàn)金流量時(shí)考慮項(xiàng)目對(duì)企業(yè)其他部門(mén)的影響。
　　公司采納某個(gè)項(xiàng)目之后，可能會(huì)對(duì)公司的其他部門(mén)產(chǎn)生有利或不利的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)也必須將這些影響視為項(xiàng)目的成本和收入。
　　(2)現(xiàn)金流量的假設(shè)(7個(gè))
　　投資項(xiàng)目類(lèi)型假定;財(cái)務(wù)可行性分析假定;項(xiàng)目投資假定;經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假定;時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè);確定性因素假定以及產(chǎn)銷(xiāo)平衡假設(shè)
　　注意：
　　①投資項(xiàng)目類(lèi)型假設(shè)：假設(shè)投資項(xiàng)目只包括單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，完整工業(yè)投資項(xiàng)目和更新改造投資項(xiàng)目三種類(lèi)型。
　?、陧?xiàng)目投資假設(shè)：確定項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金，即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對(duì)待。
　?、蹠r(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)：建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初或年末發(fā)生;流動(dòng)資金投資在經(jīng)營(yíng)期的期初發(fā)生;經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷(xiāo)、利潤(rùn)稅金等項(xiàng)目的確認(rèn)均在年末發(fā)生;項(xiàng)目最終報(bào)廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)。
　?、墚a(chǎn)銷(xiāo)平衡假設(shè)：在項(xiàng)目投資決策中，假定運(yùn)營(yíng)期同一年產(chǎn)量等于該年的銷(xiāo)售量，所以按成本項(xiàng)目計(jì)算的當(dāng)年成本費(fèi)用等于按要素計(jì)算的成本費(fèi)用。
　　【03年判斷】在項(xiàng)目投資假設(shè)條件下,從投資企業(yè)的立場(chǎng)看,企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入,而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。 ( )
　　答案：×
　　解析：在全投資假設(shè)條件下，確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對(duì)待。
　　(二)、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算
　　1、完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
　　完整工業(yè)投資項(xiàng)目簡(jiǎn)稱(chēng)新建項(xiàng)目，它是以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項(xiàng)目。
　　(1)現(xiàn)金流入量：
　　①營(yíng)業(yè)收入――運(yùn)營(yíng)期的現(xiàn)金流入量，指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的全部銷(xiāo)售收入或業(yè)務(wù)收入。
　　按照項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)(不含增值稅)和預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量進(jìn)行估算。
　?、谘a(bǔ)貼收入-----是與經(jīng)營(yíng)收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷(xiāo)量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。
　?、刍厥樟鲃?dòng)資金――終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)。
　?、芑厥展潭ㄙY產(chǎn)余值――對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目按照固定資產(chǎn)的原值乘以法定凈殘值率估算。
　　回收流動(dòng)資金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱(chēng)為回收額，假定新建項(xiàng)目的回收額都發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)。
　　(2)現(xiàn)金流出量：
　?、俳ㄔO(shè)投資――包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資
　　固定資產(chǎn)投資是所有類(lèi)型的項(xiàng)目投資在建設(shè)期必然會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出量
　　固定資產(chǎn)原值和固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系
　　固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息
　?、诹鲃?dòng)資金投資――首先根據(jù)與項(xiàng)目有關(guān)的經(jīng)營(yíng)期每年流動(dòng)資產(chǎn)需用額和該年流動(dòng)負(fù)債需用額的差額確定本年流動(dòng)資金的需用額;然后用本年流動(dòng)資金需用額減去截止上年末的流動(dòng)資金占用額來(lái)確定本年的流動(dòng)資金增加額。
　　流動(dòng)資金投資可按下式計(jì)算：
　　運(yùn)營(yíng)期某年流動(dòng)資金需用額=該年流動(dòng)資產(chǎn)需用額-該年流動(dòng)負(fù)債需用額
　　本年流動(dòng)資金增加額=本年流動(dòng)資金需用額-截至上年末的流動(dòng)資金占用額
　　上式中的流動(dòng)資產(chǎn)只考慮存貨、現(xiàn)實(shí)貨幣現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等項(xiàng)內(nèi)容
　　流動(dòng)負(fù)債只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款
　　【07年單選】已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元;投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為100萬(wàn)元。則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為(　)萬(wàn)元。
　　A.150 B.90 C.60 D.30
　　答案：D
　　解析：第一年流動(dòng)資金投資額
　　=第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第一年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)
　　=100-40=60(萬(wàn)元)
　　第二年流動(dòng)資金需用數(shù)
　　=第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)-第二年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)
　　=190-100=90(萬(wàn)元)
　　第二年流動(dòng)資金投資額
　　=第二年流動(dòng)資金需用數(shù)-第一年流動(dòng)資金投資額
　　=90-60=30(萬(wàn)元)
　　注意：
　?、?建設(shè)投資
　　統(tǒng)稱(chēng)為原始投資(初始投資)
　?、诹鲃?dòng)資金投資
　　原始投資等于企業(yè)為使該項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金，包括建設(shè)投資(含固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資)和流動(dòng)資金投資兩項(xiàng)內(nèi)容。
　　原始投資的資金投入方式包括一次投入和分次投入兩種形式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末;如果投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度，或雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。
　　項(xiàng)目總投資是反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。
　　項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息
　　【03年單選】在財(cái)務(wù)管理中,將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱(chēng)為( )。
　　A.投資總額 B.現(xiàn)金流量 C.建設(shè)投資 D.原始投資
　　答案：D
　　【例4-2】
　　A企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬(wàn)元，在建設(shè)期末投入無(wú)形資產(chǎn)投資25萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元，全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值。流動(dòng)資金投資合計(jì)20萬(wàn)元，根據(jù)上述資料計(jì)算該項(xiàng)目有關(guān)指標(biāo)如下：
　　(1) 固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資額+資本化利息=200+10=210
　　(2) 建設(shè)投資=固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資=200+25=225
　　(3) 原始投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資=225+20=245
　　(4) 項(xiàng)目總投資=原始投資+資本化利息=245+10=255萬(wàn)元
　　③經(jīng)營(yíng)成本――是指經(jīng)營(yíng)期內(nèi)為滿(mǎn)足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用現(xiàn)實(shí)貨幣資金的支付的成本費(fèi)用，又稱(chēng)為付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本即付現(xiàn)成本。經(jīng)營(yíng)成本是所有類(lèi)型的項(xiàng)目投資在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無(wú)關(guān)。其估算公式如下
　　某年經(jīng)營(yíng)成本
　　= 該年外購(gòu)原材料 、燃料和動(dòng)力費(fèi)+該年工資及福利費(fèi)+該年修理費(fèi)+該年其他費(fèi)用
　　=該年的總成本費(fèi)用(含期間費(fèi)用)-該年折舊額-無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)的攤銷(xiāo)額-該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出
　　=該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-該年折舊額-無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)的攤銷(xiāo)額
　　上式中其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)、工資及福利費(fèi)以后的剩余部分
　　【06年單選】已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資為2 000萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)為200萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資為100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第二年的總成本費(fèi)用為1 000萬(wàn)元，同年的折舊額為200萬(wàn)元、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額為40萬(wàn)元，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出為60萬(wàn)元，則投產(chǎn)后第二年用于計(jì)算凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)成本為(　　)萬(wàn)元。
　　A.1 300　　　B.760　　　C.700　　　D.300
　　答案：C
　　解析：經(jīng)營(yíng)成本=1000-200-40-60=700萬(wàn)元
　　【教材例4-5】
　　A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第1-5年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為60萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為30萬(wàn)元，其他費(fèi)用為10萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)為5萬(wàn)元;第6-10年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為160萬(wàn)元，其中，每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為90萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)為0萬(wàn)元，要求：
　　(1) 投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本
　　(2) 投產(chǎn)后第1-5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用
　　解答：
　　投產(chǎn)后1-5年各年的經(jīng)營(yíng)成本=60+30+10=100萬(wàn)元
　　投產(chǎn)后6-10年各年的經(jīng)營(yíng)成本=160-20-0=140萬(wàn)元
　　投產(chǎn)后第1-5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)
　　=100+20+5=125萬(wàn)元
　?、軤I(yíng)業(yè)稅金及附加的估算
　　在項(xiàng)目投資決策中應(yīng)按在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等估算
　　【教材例4-6】
　　接上例：A企業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第1-5年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入200萬(wàn)元，第6-10年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為300萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加為3%。該企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅
　　要求：計(jì)算投產(chǎn)后各年的應(yīng)交增值稅
　　計(jì)算投產(chǎn)后各年的營(yíng)業(yè)稅金及附加
　　解答：
　　應(yīng)交增值稅=增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅-增值稅進(jìn)項(xiàng)稅，由于不考慮營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，所以
　　營(yíng)業(yè)稅金及附加=應(yīng)交增值稅×(7%+3%)
　　第1-5年應(yīng)交增值稅=200×17%-60×17%=23.8萬(wàn)元
　　第6-10年應(yīng)交增值稅=300×17%-90×17%=35.7萬(wàn)元
　　第1-5年?duì)I業(yè)稅金及附加=23.8×(7%+3%)=2.38萬(wàn)元
　　第6-10年?duì)I業(yè)稅金及附加=35.7×(7%+3%)=3.57萬(wàn)元
　?、菥S持運(yùn)營(yíng)投資
　　維持運(yùn)營(yíng)投資的估算：本項(xiàng)投資是指礦山油田等行業(yè)為維持正常運(yùn)營(yíng)而需要在運(yùn)營(yíng)期投入的固定資產(chǎn)投資，應(yīng)根據(jù)特定行業(yè)的實(shí)際需要估算。
　?、拚{(diào)整所得稅的估算
　　調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅稅率
　　【教材例4-7】接上例
　　A企業(yè)的所得稅稅率為33%，要求：
　　(1)投產(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)
　　(2)投產(chǎn)后各年的調(diào)整所得稅
　　解答：
　　息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅金及附加
　　=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊等非付現(xiàn)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加
　　投產(chǎn)后1-5年各年的息稅前利潤(rùn)=200-125-2.38=72.62萬(wàn)元
　　投產(chǎn)后6-10年各年的息稅前利潤(rùn)=300-160-3.57=136.43萬(wàn)元
　　投產(chǎn)后1-5年調(diào)整的所得稅=72.62×33%=23.96萬(wàn)元
　　投產(chǎn)后6-10年調(diào)整的所得稅=136.43×33%=45.02萬(wàn)元
　　關(guān)于增值稅因素的估算
　　實(shí)踐中對(duì)增值稅的處理有兩種方式：
　　(1)第一種方式是銷(xiāo)項(xiàng)稅額不作為現(xiàn)金流入項(xiàng)目，進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出處理。這種方式優(yōu)點(diǎn)是比較簡(jiǎn)單，也不會(huì)影響凈現(xiàn)金流量的計(jì)算，但不利于城建稅和教育費(fèi)附加的估算
　　(2)第二種方式是將銷(xiāo)項(xiàng)稅單獨(dú)列作現(xiàn)金流入量，同時(shí)分別把進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量，這種方式的優(yōu)點(diǎn)有助于城建稅和教育費(fèi)附加的估算。+
　　2、固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
　　固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目可分為以恢復(fù)固定資產(chǎn)生產(chǎn)效率為目的的更新項(xiàng)目和以改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)條件為目的的改造項(xiàng)目?jī)煞N類(lèi)型。
　　現(xiàn)金流入量：因使用新固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入
　　處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入
　　新舊固定資產(chǎn)回收固定資產(chǎn)余值的差額
　　現(xiàn)金流出量：購(gòu)置新固定資產(chǎn)的投資
　　因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營(yíng)成本、
　　因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動(dòng)資金投資
　　增加的各項(xiàng)稅款
　　因提前報(bào)廢舊固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減當(dāng)期所得稅額用負(fù)值表示。
　　3、單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
　　單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目是指只涉及到固定資產(chǎn)投資而不涉及其他長(zhǎng)期投資和流動(dòng)資金投資的項(xiàng)目。
　　現(xiàn)金流入量包括：該項(xiàng)投資新增的營(yíng)業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內(nèi)容。
　　現(xiàn)金流出量包括：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營(yíng)成本和增加的各項(xiàng)稅款等內(nèi)容。
　　【2008年判斷題】根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類(lèi)投資項(xiàng)目中，運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。(　)
　　答案：×
　　解析：根據(jù)投資項(xiàng)目投資理論，在各類(lèi)投資項(xiàng)目中，建設(shè)期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。

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