五、綜合題
1、C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15,n/30”,占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有80%可以在信用期內(nèi)收回,另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策,預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬件,單價(jià)100元,單位變動(dòng)成本60元,平均每件存貨的變動(dòng)成本為50元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬件,單價(jià)300元,單位變動(dòng)成本240元,平均每件存貨的變動(dòng)成本為200元。固定成本總額為120萬元,平均庫存量為銷售量的20%。
如果明年將信用政策改為“5/10,n/20”,預(yù)計(jì)不會(huì)影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本、每件存貨的平均變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu),而銷售額將增加到1200萬元。與此同時(shí),享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有50%可以在信用期內(nèi)收回,另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。固定成本總額為130萬元,平均庫存量為銷售量的25%。
該公司應(yīng)收賬款及存貨的資金成本為12%。
要求:
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策,計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息,以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算,計(jì)算結(jié)果以萬元為單位);
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策,計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息,以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息;
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額,并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
2、已知:甲、乙、丙三個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料如下:
資料一:甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表所示:
現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位:萬元
資料二:乙企業(yè)2013年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如表所示:
乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)
2013年12月31日 單位:萬元
該企業(yè)2014年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為:銷售收入20000萬元,新增留存收益100萬元;不變現(xiàn)金總額1000萬元,每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.05元,其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表所示:
相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目與銷售收入變化情況表
資料三:丙企業(yè)2013年末總股數(shù)為600萬股,該年利息費(fèi)用為1000萬元,假定該部分利息費(fèi)用在2014年保持不變,預(yù)計(jì)2014年銷售收入為30000萬元,預(yù)計(jì)息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2014年初從外部籌集資金1700萬元。具體籌資方案有兩個(gè):
方案1:發(fā)行普通股股票200萬股,發(fā)行價(jià)每股8.5元。2013年每股股利為0.5元,預(yù)計(jì)股利增長率為5%。
方案2:平價(jià)發(fā)行債券1700萬元,債券票面利率為10%,期限為5年,每年年末付息一次,到期一次還本。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
假定上述兩方案的籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)。
要求:
(1)根據(jù)資料一,運(yùn)用高低點(diǎn)法測(cè)算甲企業(yè)2014年的現(xiàn)金需求量。(2014年預(yù)計(jì)銷售收入23000萬元)
(2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù):
①按步驟建立總資金需求模型;
?、跍y(cè)算2014年資金需求總量;
③測(cè)算2014年外部籌資量。
(3)根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù):
?、儆?jì)算2014年預(yù)計(jì)息稅前利潤;
②計(jì)算每股收益無差別點(diǎn);
?、鄹鶕?jù)每股收益無差別點(diǎn)法做出最優(yōu)籌資方案決策,并說明理由。
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