四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容．必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46、 甲公司是一家上市公司，所得稅率為25%。2013年年末公司總股份為50億股，當年實 現(xiàn)凈利潤為15億元，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為40億元，經過論證，該 項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了三個籌資方案供董事會 選擇：
方案一：發(fā)行可轉換公司債券40億元，每張面值100元，規(guī)定的轉換比率為10,債券期 限為5年，年利率為3%,可轉換日為自該可轉換公司債券發(fā)行結束之日（2014年1月1 日）起滿1年后的第一個交易日（2015年1月1日）。
方案二：平價發(fā)行一般公司債券40億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率 為6% .
方案三：平價發(fā)行40億債券，票面年利率為4%,按年計息，每張面值100元。同時每 張債券的認購入獲得公司派發(fā)的10份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權比例 為2 : 1，行權價格為8元/股。認股權證存續(xù)期為12個月（即2014年1月1日到2015年 的1月1日），行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日（行權期間權證停止交易）。假 定債券和認股權證發(fā)行當日即上市，預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證的價 格為1元。
要求：
(1) 根據(jù)方案一的資料確定：
①計算可轉換債券的轉換價格；
②假定計息開始日為債券發(fā)行結束之日，計算甲公司采用方案一2014年節(jié)約的利息（與方案二相比）；
③預計在轉換期公司市盈率將維持在25倍的水平。如果甲公司希望可轉換公司債券進人轉換期后能夠實現(xiàn)轉股，那么甲公司2014年的凈利潤及其增長率至少應達到多少？
④如果2014年1月1日到2015年的1月1日的公司股價在9 ~ 10元之間波動，說明甲公 司將面臨何種風險？
(2) 根據(jù)方案二，計算債券的資本成本（不考慮籌資費用，采用一般模式）。
(3) 根據(jù)方案三的資料確定：
①假定計息開始日為債券發(fā)行結束之日，計算甲公司采用方案三2014年節(jié)約的利息（與方案二相比）；
②為促使權證持有人行權，股價應達到的水平為多少？
③如果權證持有人均能行權，公司會新增股權資金額為多少？
④如果2014年12月1日到2015年的1月1日的公司股價在9 ~ 10元之間波動，說明甲 公司將面臨何種風險？


47、 A公司2012年6月5日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面年利率10%，4年期。
要求：
(1) 假定每年6月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2014年6月5日按每張1000 元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內部收益率。
(2) 假定每年6月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2014年6月5日按每張1020 元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內部收益率。
(3) 假定每年6月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2013年6月5日購入該債券 并持有至到期，要求的必要報酬率為12% ,計算該債券的價格低于多少時可以購入。
(4) 假定到期一次還本付息，單利計息。B公司2013年6月5日購入該債券并持有到 期，要求的必要報酬率為12% (按復利折現(xiàn)），計算該債券的價格低于多少時可以購入。


48、 某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，銷售單價分別為50元、80元和100元；預計銷售量分 別為4000件、1500件和1800件；單位變動成本分別為30元、65元和70元；固定成本 總額為62600元。
要求：分別按照加權平均法、聯(lián)合單位法、分算法（固定成本按邊際貢獻比重分配）進行多種產品的保本分析。


49、2013年M公司獲得1500萬元凈利潤，其中300萬元用于支付股利。2013年企業(yè)經營正 常，在過去5年中，凈利潤增長率一直保持在10%。然而，預計2014年凈利潤將達到 1800萬元，2014年公司預期將有1200萬元的投資機會。預計M公司未來無法維持2014 年的凈利潤增長水平（2014年的高水平凈利潤歸因于當年引進的盈余水平超常的新生產 線），公司仍將恢復到10%的增長率。2013年M公司的目標負債率為40%,未來將維持 在此水平。
要求：分別計算在下列各種情況下M公司2014年的預期股利：
(1) 公司采取穩(wěn)定增長的股利政策，2014年的股利水平設定旨在使股利能夠按長期盈余 增長率增長；
(2) 公司保持2013年的股利支付率；
(3) 公司采用剩余股利政策；
(4) 公司采用低正常股利加額外股利政策，固定股利基于長期增長率，超額股利基于剩 余股利政策（分別指明固定股利和超額股利）。