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資本成本可以用絕對數(shù)表示,也可以用相對數(shù)表示。用相對數(shù)表示的資本成本即為資本成本率。
資本成本的作用:
1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)
在其他條件相同時,企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本率最低的方式。
2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)
當(dāng)平均資本成本最小時,企業(yè)價值最大,此時的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。
3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)
(1)預(yù)期投資收益率超過該項目使用資金的資本成本率時,在經(jīng)濟(jì)上是可行的。
(2)資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達(dá)到的投資收益率的最低標(biāo)準(zhǔn)。
4.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)
企業(yè)的總資產(chǎn)稅后收益率應(yīng)高于其平均資本成本率,才能帶來剩余收益。
資本成本率通用公式
1.一般模式(不考慮貨幣時間價值):
(1)資本成本率=年資金占用費(fèi)/籌資凈額
①籌資凈額
=籌資總額-籌資費(fèi)用
=籌資總額×(1-籌資費(fèi)用率)
②因為利息可以稅前列支,年資金占用費(fèi)為稅后利息,即:
稅后利息=稅前利息×(1-所得稅稅率)
(2)上述公式適用于不考慮時間價值時債務(wù)資本成本的計算,即:
債務(wù)資本成本率=稅后利息/籌資凈額。
2.折現(xiàn)模式(考慮貨幣時間價值):
(1)債務(wù)未來還本付息(此處采用稅后利息)或股權(quán)未來股利分紅的現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時的折現(xiàn)率。
【提示】利用時間價值原理計算折現(xiàn)率的通用公式:令現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值,求折現(xiàn)率。
(2)上述公式適用于考慮時間價值時債務(wù)和股權(quán)成本的計算。
【考點歸屬】資本成本率
【考點歸屬班級】精講班 第45講 資本成本
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