第二節(jié) 財務管理目標

一、企業(yè)財務管理目標理論

(一)利潤最大化

利潤最大化目標的主要優(yōu)點是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動牛產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷;

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值

(2)沒有考慮風險問題

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系

(4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

(二)股東財富最大化

與利用最大化相比，東財富最大化的主要優(yōu)點是:

(1)考慮了風險因素

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為

(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和懲罰。

以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用

(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。

(3)它強調更多的是股東利益，而對他相關者的利益不夠重視。

(三)企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。以企業(yè)價值最大化最為此物管理目標。具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了去的報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

(2)考慮了風險與報酬的關系

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利

潤上的短期行為。

(4)用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短、短期行為。

二、利益沖突與協(xié)調

(一)所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調

經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富為了協(xié)調這一利益沖突，通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q:

1.解聘:這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。

2.接收:這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。

3.激勵:激勵通常有兩種方式:

(1)股票期權;

(2)績效股。

(二)所有者和偵權人利益沖突與協(xié)調

所有者的目標確。與債權人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。協(xié)調所有者，與債權人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。

三、企業(yè)的杜會責任

企業(yè)的社會責任，是指企業(yè)在謀求所有者或股東權益最大化時，所應負有的維護和增進社會利益的義務。

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