命題點(diǎn)一 股票投資風(fēng)格分類體系
股票投資風(fēng)格分類體系是指按照不同標(biāo)準(zhǔn)將股票劃分為不同的集合，具有相同特征的股票集合共同構(gòu)成一個(gè)系統(tǒng)的分類體系。
1．按公司規(guī)模分類
按公規(guī)模可分為：小型資本股票、大型資本股票、混合型資本股票。
通常小型資本股票的流動(dòng)性較低，而大型資本股票的流動(dòng)性則相對(duì)較高。股票投資收益是對(duì)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和放棄收益的綜合補(bǔ)償。鑒于小型股票的流動(dòng)性偏低，因此從長期來看，小型資本股票的回報(bào)率實(shí)際上要比大型資本股票更高。
中小型資本股票戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)高于大型資本股票戰(zhàn)略。相應(yīng)地，其回報(bào)率也高于大型資本股票戰(zhàn)略，這體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的～般規(guī)律。另外，混合型戰(zhàn)略的收益和風(fēng)險(xiǎn)都介于中小型資本股票戰(zhàn)略和大型資本股票戰(zhàn)略之間。
2．按股票價(jià)格行為的分類
按股票價(jià)格行為可分為：增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源類。
3．按公司成長性分類
按公司成長性可分為：增長類、收益類。
通常，我們將增長類股票定義為增長速度超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的股票；收益類股票則是隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步增長的股票。
為了便于分析，我們通常選取一定的指標(biāo)來描述公司的成長性：①持續(xù)增長率，即凈資產(chǎn)收益率乘以盈余保留率；②紅利收益率。紅利收益率更多地受到市場力量的影響，較少受到會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不足的制約。從紅利收益率和市場對(duì)優(yōu)秀增長類公司發(fā)出的價(jià)格信號(hào)來看，紅利收益率通常和公司增長能力呈反向變化關(guān)系。在基金經(jīng)理人利用持續(xù)增長率和紅利收益率對(duì)公司的增長前景進(jìn)行預(yù)測時(shí)，這兩個(gè)變量應(yīng)該是互補(bǔ)的，同時(shí)還必須注意它們之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。運(yùn)用紅利收益率和持續(xù)增長率這兩個(gè)變量，我們可以將增長類股票和收益類股票進(jìn)行簡單劃分。
首先，我們估計(jì)增長類股票有較高的盈余保留率和贏利性(或是兩者兼而有之)；非增長類股票有較低的盈余保留率和贏利性。因此，我們預(yù)計(jì)具有高增長率的公司只會(huì)支付較低的紅利。相對(duì)于股價(jià)的高增長而言，這類公司只會(huì)有較低的紅利收益率。反之，非增長類公司支付較高的紅利，相對(duì)于未反映出公司成長性的股價(jià)而言，將會(huì)有較高的紅利收益率。
命題點(diǎn)二 股票投資風(fēng)格指數(shù)
股票投資風(fēng)格指數(shù)是對(duì)股票投資風(fēng)格進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的指數(shù)。
命題點(diǎn)三 股票風(fēng)格管理
1．消極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用
消極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用是指選定一種投資風(fēng)格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風(fēng)格。
2．積極的股票風(fēng)格管理反應(yīng)用
積極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用是指通過對(duì)不同類型股票的收益狀況做出的預(yù)測和判斷，主動(dòng)改變投資風(fēng)格的管理方式。
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