(二)債券市場(chǎng)
債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證
債券要素:期限、面值、票面利率、求償?shù)燃?jí)、限制性條款、抵押與擔(dān)保、選擇權(quán)條款
債券特征:收益性、安全性、流動(dòng)性、安全性
債券分類
按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、公司債券、國(guó)際債券
按償還期限的長(zhǎng)短分為短期債券和長(zhǎng)期債券
按利息支付方式可分為附息債券、貼現(xiàn)債券、一次還本付息債券
按債券性質(zhì)分為信用債券、擔(dān)保債券、抵押債券、收益?zhèn)⒖赊D(zhuǎn)換公司債券、附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)債券、可贖回債券
債券發(fā)行條件:發(fā)行額、期限、票面利率、償還方式
債券市場(chǎng)功能
債券流通與變現(xiàn)場(chǎng)所;籌集資金渠道;宏觀調(diào)控場(chǎng)所
債券的發(fā)行與交易
國(guó)債發(fā)行
直接
代銷:機(jī)構(gòu)投資者代銷
承購(gòu)包銷:一級(jí)自營(yíng)商制度
招標(biāo)拍賣
荷蘭式:?jiǎn)我粌r(jià)格(區(qū)別:價(jià)格,交款日期,收益率)
美國(guó)式:多種價(jià)格
公司債券發(fā)行
三類企業(yè)可以發(fā)行債券:股份有限,有限責(zé)任,國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)
債券的交易的類型:
現(xiàn)貨交易
即時(shí)交割
次日交割
例行交割(成交后第四天交割)
期貨交易
回購(gòu)交易
債券的價(jià)格
發(fā)行價(jià)格:
面值發(fā)行
折價(jià)發(fā)行
溢價(jià)發(fā)行
交易價(jià)格:市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比
價(jià)格計(jì)算公式(參閱P51)
債券的收益與風(fēng)險(xiǎn)
收益
名義收益率:
當(dāng)期收益率:
到期收益率:
風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn):信用評(píng)級(jí)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
在投資風(fēng)險(xiǎn):票面利率高,在投資風(fēng)險(xiǎn)大
購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn):持有期間,債券收益的購(gòu)買力下降
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):隨時(shí)兌現(xiàn)不遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)
名義收益率
名義收益又稱票面收益率是有價(jià)證券票面所載的利率。如果,有價(jià)證券的每年收益(75)除以票面金額(1000)而得百分率為7.5%。
票面利率=每年收益(利息收入)/面值
票面收益率實(shí)際上就是債券的發(fā)行利率
當(dāng)期收益率
當(dāng)期收益率又稱直接收益率、息票率。是債券票面所列的利息與買進(jìn)債券的價(jià)格的比率,其計(jì)算方法如下:
當(dāng)期收益率=每年收益/市場(chǎng)價(jià)格
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