(四)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響
　　1.直接影響
　　(1)匯率變動(dòng)影響國際收支
　　①匯率變動(dòng)影響經(jīng)常項(xiàng)目收支：一國貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口下降增加經(jīng)常項(xiàng)目收入;②匯率變動(dòng)影響資本與金融項(xiàng)目收支：一國貨幣貶值會(huì)使得資本流入減少，資本流出增加(包括借貸資本和直接投資、證券投資的資本)。反之亦反。
　　(2)匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備
　　匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響，集中在對(duì)外匯儲(chǔ)備價(jià)值影響的評(píng)價(jià)上，需具體情況具體分析。
　　(3)匯率變動(dòng)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)
　　2.間接影響——通過國際收支傳導(dǎo)
　　(1)匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長
　　經(jīng)常項(xiàng)目影響：在本幣貶值時(shí)，由于刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，在推動(dòng)出口部門和進(jìn)口替代部門經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，還會(huì)通過“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動(dòng)所有經(jīng)濟(jì)部門的增長。本幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是負(fù)面的。
　　資本與金融項(xiàng)目：在本幣升值時(shí)，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了這些資本的流出，如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng)，則會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長。而本幣貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反，是負(fù)面的。
　　(2)匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
　　本幣貶值推動(dòng)出口部門和進(jìn)口替代部門的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。
　　(五)匯率理論

匯率理論	國際借貸說
	購買力平價(jià)說	購買力平價(jià)
		相對(duì)購買力平價(jià)
	匯兌心理說
	利率平價(jià)說（拋補(bǔ)的利率平價(jià)）
	資產(chǎn)市場(chǎng)說	貨幣說	匯率的彈性價(jià)格貨幣模型
			匯率的粘性價(jià)格貨幣模型 （超調(diào)模型）
		資產(chǎn)組合說

　　1.國際借貸說
　　基本思想是匯率決定于外匯的供求，外匯供求又決定于國際借貸，因此，國際借貸是決定匯率的主要因素。國際借貸又分為固定借貸(借貸關(guān)系已經(jīng)形成但尚未進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸)和流動(dòng)借貸(已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸)，只有流動(dòng)借貸才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。
　　流動(dòng)借貸對(duì)外匯供求及匯率的關(guān)系概括為：一國流動(dòng)借貸相等，則外匯供求平衡，匯率不變;一國流動(dòng)債權(quán)大于債務(wù)，則外匯供給大于需求，外匯匯率下跌(本幣升值);一國流動(dòng)債務(wù)大于債權(quán)，則外匯需求大于供給，外匯匯率上升(本幣貶值)。
　　2.購買力平價(jià)說
　　基本思想：貨幣的價(jià)值在于其具有購買力，因此不同貨幣之間的兌換比例取決于它們各自具有的購買力的對(duì)比，由于貨幣的購買力與該國的價(jià)格水平有關(guān)，因而匯率與各國的價(jià)格水平之間有直接的聯(lián)系。
　　(1)購買力平價(jià)
　　匯率由兩國貨幣的購買力之比決定，即匯率等于兩國一般物價(jià)水平之比。
　　直接標(biāo)價(jià)法下的匯率：
　　為本國物價(jià)水平;為外國物價(jià)水平。
　　例如一個(gè)簡(jiǎn)化的：一個(gè)漢堡在美國賣2.5美元，在中國賣15元人民幣，則美元兌人民幣的匯率就是$1=￥6(15/2.5)。
　　(2)相對(duì)購買力平價(jià)
　　某一時(shí)點(diǎn)開始的一段時(shí)期的匯率變動(dòng)，即經(jīng)過一段時(shí)間變化后的匯率等于兩國貨幣的購買力之比或物價(jià)水平的反向之比。
　　相對(duì)購買力平價(jià)用來解釋匯率的波動(dòng)：匯率的變動(dòng)是由兩國的通漲率的差異決定的，即
　　
　　為物價(jià)變動(dòng)的幅度，即通脹率。
　　(3)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)的關(guān)系
　　購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立。
　　相對(duì)購買力平價(jià)成立，購買力平價(jià)不一定成立。
　　3.匯兌心理說
　　匯率決定于外匯的供求，外匯的供求又決定于人對(duì)外匯的主觀評(píng)價(jià)，因此，歸根結(jié)底，匯率決定于人對(duì)外匯的主觀評(píng)價(jià)。
　　4.利率平價(jià)說
　　(1)拋補(bǔ)的利率平價(jià)理論
　　討論的是遠(yuǎn)期匯率、即期匯率和短期利率之間的關(guān)系：遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水)，升貼水率等于兩國利率之差。
　　拋補(bǔ)套利：將套利(根據(jù)兩國短期利率差異)與掉期(即期與遠(yuǎn)期的外匯掉期)相結(jié)合的套利活動(dòng)。套利行為的結(jié)果是使得市場(chǎng)恢復(fù)均衡，此時(shí)的遠(yuǎn)期定價(jià)即為均衡的遠(yuǎn)期匯率。
　　原理：
　　為本幣利率，為外幣利率，為即期匯率(直接標(biāo)價(jià)法)，為遠(yuǎn)期匯率(為簡(jiǎn)化推導(dǎo)，設(shè)n=1)。
　　兩個(gè)投資選擇：①將1單位本國貨幣直接投資本國金融市場(chǎng);②將1單位本國貨幣轉(zhuǎn)換為外幣后投資于外國金融市場(chǎng)，同時(shí)購買一年后交割的遠(yuǎn)期合約。則1年后1單位本國貨幣的價(jià)值分別為：
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　　市場(chǎng)的均衡狀態(tài)為：
　　，即：
　(a)設(shè)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的升(貼)水為：，升(貼)水率為：
　　則與(a)式結(jié)合為：
　　整理得：()，即(12-6)
　　其含義為：匯率的遠(yuǎn)期升(貼)水率等于兩國貨幣利率之差。如果本國利率高于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將會(huì)貶值;如果本國利率低于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將會(huì)升值。也就是說，匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國間利率的差異，從而使金融市場(chǎng)處于平衡的狀態(tài)。
　　(2)靜態(tài)利率平價(jià)與報(bào)考利率平價(jià)
　　靜態(tài)利率平價(jià)：即期匯率、不同貨幣短期利率的差異決定遠(yuǎn)期匯率。
　　報(bào)考利率平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率、利率平價(jià)與即期匯率、購買力平價(jià)相互影響;即期匯率與遠(yuǎn)期匯率相互影響。
　　5.資產(chǎn)市場(chǎng)說(略)
　　資產(chǎn)市場(chǎng)說將匯率看成一種資產(chǎn)價(jià)格，這種價(jià)格是在資產(chǎn)市場(chǎng)上決定的。

資產(chǎn)市場(chǎng)說	貨幣說	匯率的彈性價(jià)格貨幣模型
		匯率的粘性價(jià)格貨幣模型 （超調(diào)模型）
	資產(chǎn)組合說

　　(6)2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)制度。

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