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一、β系數(shù)與套期保值比率
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股指期貨套期保值是同時(shí)在股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)行反方向的操作,終達(dá)到規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。
1.單個(gè)股票的β系數(shù)
假定某股票的收益率(Ri)和指數(shù)的收益率(Rm)有對(duì)應(yīng)的關(guān)系,估算出直線方程如下:R=α+βRm其中,α和β是直線方程的系數(shù),根據(jù)小二乘法擬合直線方程,估計(jì)α、β參數(shù)值。
β系數(shù)是該直線的斜率,它表示了該股收益率的增減幅度與指數(shù)收益率同方向增減幅度的倍數(shù)。如果β系數(shù)等于1,則表明股票收益率的增減幅度與指數(shù)收益率的增減幅度保持一致。當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí),說(shuō)明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng);而當(dāng)β系數(shù)小于1時(shí),說(shuō)明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度低于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)。
2.股票組合的β系數(shù)
假定一個(gè)組合β由n個(gè)股票組成,第i個(gè)股票的資金比例為Xi(X1+x2+…+Xn=1);βi為第i個(gè)股票的β系數(shù),則有β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。
3.股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定
有了β系數(shù),就可以計(jì)算出要沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)中股票組合的風(fēng)險(xiǎn)所需要買入或賣出的股指期貨合約的數(shù)量:
買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))×β系數(shù)其中,公式中的“期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)”實(shí)際上就是一張期貨合約的價(jià)值。當(dāng)現(xiàn)貨總價(jià)值和期貨合約的價(jià)值已定下來(lái)后,β系數(shù)越大,所需的期貨合約數(shù)就越多;反之,則越少。
1.單個(gè)股票的β系數(shù)
假定某股票的收益率(Ri)和指數(shù)的收益率(Rm)有對(duì)應(yīng)的關(guān)系,估算出直線方程如下:R=α+βRm其中,α和β是直線方程的系數(shù),根據(jù)小二乘法擬合直線方程,估計(jì)α、β參數(shù)值。
β系數(shù)是該直線的斜率,它表示了該股收益率的增減幅度與指數(shù)收益率同方向增減幅度的倍數(shù)。如果β系數(shù)等于1,則表明股票收益率的增減幅度與指數(shù)收益率的增減幅度保持一致。當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí),說(shuō)明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng);而當(dāng)β系數(shù)小于1時(shí),說(shuō)明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度低于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)。
2.股票組合的β系數(shù)
假定一個(gè)組合β由n個(gè)股票組成,第i個(gè)股票的資金比例為Xi(X1+x2+…+Xn=1);βi為第i個(gè)股票的β系數(shù),則有β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。
3.股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定
有了β系數(shù),就可以計(jì)算出要沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)中股票組合的風(fēng)險(xiǎn)所需要買入或賣出的股指期貨合約的數(shù)量:
買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))×β系數(shù)其中,公式中的“期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)”實(shí)際上就是一張期貨合約的價(jià)值。當(dāng)現(xiàn)貨總價(jià)值和期貨合約的價(jià)值已定下來(lái)后,β系數(shù)越大,所需的期貨合約數(shù)就越多;反之,則越少。
對(duì)本知識(shí)點(diǎn):提問(wèn) 補(bǔ)充
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