股指期貨合約交易在交割時采用現(xiàn)貨指數(shù)，這一規(guī)定不但具有強制期貨指數(shù)終收斂于現(xiàn)貨指數(shù)的作用，而且也會使得在正常交易期間，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)維持一定的報考聯(lián)系。在判斷是否存在期現(xiàn)套利機會時，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價格非常關(guān)鋮只有當實際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機會才有可能出現(xiàn)。
　　1．股指期貨合約的理論價格
　　根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的?？紤]資產(chǎn)持有成本的遠期合約價格，就是所謂遠期合約的“合理價格”(FairPrice)，也稱為遠期合約的理論價格(Theoretica1Price)。
　　股指期貨理論價格的計算公式可表示為：
　　F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]
　　持有期利息公式=S(t)×r×(T-t)／365
　　持有期股息收入公式=S(t)×d×(T-t)／365
　　持有期凈成本公式=S(t)×r×(T-t)／365-S(t)×d×(T-t)／365
　　=S(t)×(r-d)×(T-t)／365
　　2．股指期貨期現(xiàn)套利操作
　　當股指期貨合約實際價格高于理論價格時，稱為期價高估(Overva1ued)；當前者低于后者時，稱為期價低估(Underva1ued)。
　　3．交易成本與無套利區(qū)問
　　無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。
　　4．套利交易中的模擬誤差
　　如果實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢必導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差，稱為模擬誤差。模擬誤差來自兩方面。
　　5．期現(xiàn)套利程式交易
　　期現(xiàn)套利交易對時間要求非常高，必須依賴程式交易(ProgramTrading)系統(tǒng)。