一、知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)——資產(chǎn)的收益與收益率
(一)資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算
1.資產(chǎn)收益——兩種表述方式:
1)資產(chǎn)的收益額,來(lái)源于兩部分:
?、倨谙迌?nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入,如利息或股利;
?、谄谀┵Y產(chǎn)價(jià)值(或市場(chǎng)價(jià)格)相對(duì)于期初價(jià)值(價(jià)格)的升值,即資本利得。
2)資產(chǎn)的收益率:資產(chǎn)的收益額與期初資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格)的比值,包括兩部分:
①利息(股息)的收益率;
?、谫Y本利得的收益率。
【注意】對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn),在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。
2.單期資產(chǎn)的收益率
= 利息(股息)收益率+資本利得收益率
二、練習(xí)
多選題
如果市場(chǎng)上短期國(guó)庫(kù)券的利率為6%,通貨膨脹率為2%,風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%,則下列說(shuō)法中不正確的有( )。
A、可以近似地認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%
B、如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則必要收益率為11%
C、如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則資金時(shí)間價(jià)值為1%
D、如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則純粹利率為4%
【正確答案】 BC
【答案解析】 本題考核資產(chǎn)的收益與收益率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,由于短期國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)很小,因此,一般情況下,為了方便起見(jiàn),通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,因此,本題中,必要收益率=6%+3%=9%,即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利潤(rùn)率,所以,資金時(shí)間價(jià)值=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率-通貨膨脹率=短期國(guó)庫(kù)券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%,即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小由純粹利率(資金時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成,由此可知,純粹利率=資金時(shí)間價(jià)值=4%,即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
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