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2016年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》第五章知識(shí)點(diǎn)3
發(fā)行公司債券公司債券又稱(chēng)企業(yè)債券,是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。債券是持有人擁有公司債權(quán)的書(shū)面證書(shū),它代表持券人同發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
(一)發(fā)行債券的條件
在我國(guó),根據(jù)《公司法》的規(guī)定,股份有限公司和有限責(zé)任公司,具有發(fā)行債券的資格。
根據(jù)《證券法》規(guī)定,公開(kāi)發(fā)行公司債券,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元;(2)累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%;(3)最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息;(4)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;(5)債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平;(6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。
公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金,必須用于核準(zhǔn)的用途,不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
根據(jù)《證券法》規(guī)定,公司申請(qǐng)公司債券上市交易,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:(1)公司債券的期限為1年以上;(2)公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元;(3)公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。
(二)公司債券的種類(lèi)
1.按是否記名,分為記名債券和無(wú)記名債券
記名公司債券,應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號(hào)等債券持有人信息。記名公司債券,由債券持有人以背書(shū)方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓;轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱(chēng)及住所記載于公司債券存根簿。
無(wú)記名公司債券,應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號(hào)。無(wú)記名公司債券的轉(zhuǎn)讓?zhuān)蓚钟腥藢⒃搨桓督o受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。
2.按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán),分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券,債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票。這種債券在發(fā)行時(shí),對(duì)債券轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)格和比率等都作了詳細(xì)規(guī)定?!豆痉ā芬?guī)定,可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體是股份有限公司中的上市公司。不可轉(zhuǎn)換債券,是指不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券,大多數(shù)公司債券屬于這種類(lèi)型。
3.按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保,分為擔(dān)保債券和信用債券
擔(dān)保債權(quán)是指以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券,主要是指抵押債券。抵押債券按其抵押品的不同,又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。
信用債券是無(wú)擔(dān)保債券,是僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債券。在公司清算時(shí),信用債券的持有人因無(wú)特定的資產(chǎn)作擔(dān)保品,只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配。
(三)公司債券發(fā)行的程序
1.作出發(fā)債決議
擬發(fā)行公司債券的公司,需要公司董事會(huì)制定公司債券發(fā)行的方案,并由公司股東大會(huì)批準(zhǔn),作出決議。
2.提出發(fā)債申請(qǐng)
根據(jù)《證券法》規(guī)定,公司申請(qǐng)發(fā)行債券由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)。公司申請(qǐng)應(yīng)提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告等正式文件。
3.公告募集辦法
企業(yè)發(fā)行債券的申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后,要向社會(huì)公告公司債券的募集辦法。公司債券募集分為私募發(fā)行和公募發(fā)行,私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者為對(duì)象發(fā)行債券,而公募發(fā)行則是在證券市場(chǎng)上以非特定的廣大投資者為對(duì)象公開(kāi)發(fā)行債券。
4.委托證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)售
按照《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定,公司債券的公募發(fā)行采取間接發(fā)行方式。在這種發(fā)行方式下,發(fā)行公司與承銷(xiāo)團(tuán)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。承銷(xiāo)團(tuán)由數(shù)家證券公司或投資銀行組成,承銷(xiāo)方式有代銷(xiāo)和包銷(xiāo)兩種。代銷(xiāo)是指承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代為推銷(xiāo)債券,在約定期限內(nèi)未售出的余額可退還發(fā)行公司,承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。包銷(xiāo)是由承銷(xiāo)團(tuán)先購(gòu)入發(fā)行公司擬發(fā)行的全部債券,然后再售給社會(huì)上的投資者,如果約定期限內(nèi)未能全部售出,余額要由承銷(xiāo)團(tuán)負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)。
5.交付債券,收繳債券款
債券購(gòu)買(mǎi)人向債券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)付款購(gòu)買(mǎi)債券,承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)向購(gòu)買(mǎi)人交付債券。然后,債券發(fā)行公司向承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)收繳債券款,登記債券存根簿, 并結(jié)算發(fā)行代理費(fèi)。
(四)債券的償還
債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系。分為提前償還與到期償還兩類(lèi),其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。
1.提前償還
提前償還又稱(chēng)提前贖回或收回,是指在債券尚未到期之前就予以?xún)斶€。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款,公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí),可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí),也可提前贖回債券,而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券。
2.到期分批償還
如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日,這種債券就是分批償還債券。因?yàn)楦髋鷤牡狡谌詹煌?,它們各自的發(fā)行價(jià)格和票面利率也可能不相同,從而導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)較高;但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日,因而便于發(fā)行。
3.到期一次償還
多數(shù)情況下,發(fā)行債券的公司在債券到期日,一次性歸還債券本金,并結(jié)算債券利息。
(五)發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)
1.一次籌資數(shù)額大
利用發(fā)行公司債券籌資,能夠籌集大額的資金,滿(mǎn)足公司大規(guī)?;I資的需要。這是在銀行借款、融資租賃等債權(quán)籌資方式中,企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因,也能夠適應(yīng)大型公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要。
2.籌集資金的使用限制條件少
與銀行借款相比,債券籌資籌集資金的使用具有相對(duì)的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金,能夠也主要用于流動(dòng)性較差的公司長(zhǎng)期資產(chǎn)上。從資金使用的性質(zhì)來(lái)看,銀行借款一般期限短、額度小,主要用途為增加適量存貨、增加小型設(shè)備等;反之,期限較長(zhǎng)、額度較大,用于公司擴(kuò)展、增加大型固定資產(chǎn)和基本建設(shè)投資的需求多采用發(fā)行債券方式籌資。
3.資本成本負(fù)擔(dān)較高
相對(duì)于銀行借款籌資,發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期,加上大額的本金和較高的利息,在固定的到期曰,將會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力。不過(guò),盡管公司債券的利息比銀行借款高,但公司債券的期限長(zhǎng)、利率相對(duì)固定。在預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率持續(xù)上升的金融市場(chǎng)環(huán)境下,發(fā)行公司債券籌資,能夠鎖定資本成本。
4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)
公司債券的發(fā)行主體,有嚴(yán)格的資格限制。發(fā)行公司債券,往往是股份有限公司和有實(shí)力的有限責(zé)任公司所為。通過(guò)發(fā)行公司債券,一方面籌集了大量資金,另一方面也擴(kuò)大了公司的社會(huì)影響。
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