2018中級會計師《財務(wù)管理》考試要點：第四章籌資管理(上)第四節(jié)衍生工具籌資
【要點一】可轉(zhuǎn)換債券
(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素
標(biāo)的股票：轉(zhuǎn)換期權(quán)的標(biāo)的物是可轉(zhuǎn)換成的公司股票
票面利率：債券票面標(biāo)明的利率
轉(zhuǎn)換價格:在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格
轉(zhuǎn)換比率:每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量
轉(zhuǎn)換期:可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限
贖回條款:發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定
回售條款:債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定
強制性轉(zhuǎn)換條款:在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的條件規(guī)定
(二)贖回條款與回售條款
贖回條款
保障對象:發(fā)債公司
功能:促進債券持有者轉(zhuǎn)股;避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失
條件:
(1)當(dāng)公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時
(2)當(dāng)預(yù)計市場利率將下降時
回售條款
保障對象:債券持有人
功能:降低投資者的持券風(fēng)險
條件:當(dāng)公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時
(三)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點
1.籌資靈活性
2.資本成本較低
3.籌資效率高
4.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力
5.存在回售的財務(wù)壓力
【要點二】認股權(quán)證
認股權(quán)證的基本性質(zhì)
(1)認股權(quán)證的期權(quán)性
認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能
(2)認股權(quán)證是一種投資工具
投資者可以通過購買認股權(quán)證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益，因此它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具
認股權(quán)證的籌資特點
(1)認股權(quán)證是一種融資促進工具
(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)
(3)有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制
【要點三】優(yōu)先股
優(yōu)先股的基本性質(zhì)
(1)約定股息
相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的
(2)權(quán)利優(yōu)先
優(yōu)先股在年度利潤分配和剩余財產(chǎn)清償分配方面，具有比普通股股東優(yōu)先的權(quán)利
(3)權(quán)利范圍
優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對股份公司的重大經(jīng)營事項無表決權(quán)。僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項時，具有有限表決權(quán)
優(yōu)先股的種類
(1)固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股
(2)強制分紅優(yōu)先股與非強制分紅優(yōu)先股
(3)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股
根據(jù)公司因當(dāng)年可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會計年度，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股
(4)參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股
根據(jù)優(yōu)先股股東按照確定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股
(5)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
根據(jù)優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換成普通股，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
(6)可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股
根據(jù)發(fā)行人或優(yōu)先股股東是否享有要求公司回購優(yōu)先股的權(quán)利，可分為可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股
優(yōu)先股的特點
優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，因此優(yōu)先股籌資屬于混合籌資，其籌資特點兼有債務(wù)籌資和股權(quán)籌資性質(zhì)
(1)有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu);(2)有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整;(3)有利于保障普通股收益和控制權(quán);(4)有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險;(5)可能給股份公司帶來一定的財務(wù)壓力
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