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2019年中級財務(wù)管理考點:資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
第五章 籌資管理(下) 第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)
三、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
1.每股收益分析法
(1)基本觀點:該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理,是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的,反之則不夠合理。
(2)關(guān)鍵指標(biāo):每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。所謂每股收益無差別點,是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。
(3)計算公式:
(4)決策原則 :
當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案;
當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平低于每股收益無差別點時,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案;
當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平等于每股收益無差別點時,籌資方案無差別。
2.平均資本成本比較法
(1)基本觀點:能夠降低平均資本成本的結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu)。
(2)關(guān)鍵指標(biāo):平均資本成本
(3)決策原則:選擇平均資本成本率最低的方案。
3.公司價值分析法
基本觀點:能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu)。
確定方法:
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備考:2019年中級財務(wù)管理考點匯總| 《財務(wù)管理》電子書
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