通過現(xiàn)金流量表，我們知道一家企業(yè)的業(yè)務(wù)通常包括經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)。本講，我們主要來分析投資活動(dòng)。
公司有空閑資金的時(shí)候，為了充分發(fā)揮資本的價(jià)值，通常會(huì)選擇對外投資。那么應(yīng)該投資到什么項(xiàng)目上，又需要通過什么指標(biāo)來進(jìn)行判斷呢？
一、選擇投資項(xiàng)目的過程
二、現(xiàn)金流的計(jì)算
三、選擇決策指標(biāo)
| 決策指標(biāo) | 特點(diǎn)/優(yōu)缺點(diǎn) |
| 凈現(xiàn)值 | 優(yōu)點(diǎn)： ①適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。 ②能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎郜F(xiàn)率中包含投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求。 缺點(diǎn)： ①所采用的折現(xiàn)率不易確定。 ②不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策。 ③凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。 |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。 ②與凈現(xiàn)值法相同，不便于對原始投資額現(xiàn)值不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。 |
| 現(xiàn)值指數(shù) | ①屬于相對數(shù)指標(biāo)，反映投資效率。 ②可以用于評價(jià)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案。 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | 優(yōu)點(diǎn)： ①反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。 ②可用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較決策。 缺點(diǎn)： ①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。 ②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無法作出正確的決策。因?yàn)槟撤桨冈纪顿Y額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高。 |
| 靜態(tài)回收期 | 優(yōu)點(diǎn)： ①計(jì)算簡便，易于理解。 ②回收期越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，回收期法是一種較為保守的方法。 缺點(diǎn)： ①靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 ②回收期只考慮了未來現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（或現(xiàn)值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現(xiàn)值）的部分。 |
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四、計(jì)算決策指標(biāo)
| 決策指標(biāo) | 計(jì)算方式 |
| 凈現(xiàn)值 | 凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 |
| 年金凈流量 | 年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值（即為凈現(xiàn)值）÷年金現(xiàn)值系數(shù) |
| 現(xiàn)值指數(shù) | 現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | （1）未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（插值法） ①未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0，即： （P/A，IRR，n）=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量 ②利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，采用插值法計(jì)算IRR。 （2）未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)（逐次測試結(jié)合插值法） ①逐次測試找到一個(gè)使凈現(xiàn)值大于零，另一個(gè)使凈現(xiàn)值小于零的兩個(gè)最接近的折現(xiàn)率； ②采用插值法計(jì)算IRR。 |
| 靜態(tài)回收期 | ①未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)：靜態(tài)回收期=原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量 ②未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)：分整數(shù)部分和小數(shù)部分，分別確認(rèn)。 |
 | 類比靜態(tài)回收期，但是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 |
五、進(jìn)行決策
| 決策指標(biāo) | 決策原則 |
| 凈現(xiàn)值 | ①NPV>0，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率； ②NPV＜0，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。 ③NPV=0，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。 （但一般不會(huì)采用） |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。 ②在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案（互斥方案）比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。 |
| 現(xiàn)值指數(shù) | ①現(xiàn)值指數(shù)≥1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)酬率，方案可行； ②現(xiàn)值指數(shù)＜1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率，方案不可行。 ③對于獨(dú)立投資方案，現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | 當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人期望的最低投資報(bào)酬率時(shí)，投資項(xiàng)目可行。 |
| 靜態(tài)回收期 | 回收期越短越好。 |
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筆記：2020年中級(jí)會(huì)計(jì)師輔導(dǎo)筆記三科匯總
資料：2020中級(jí)會(huì)計(jì)考情分析 | 2020年中級(jí)會(huì)計(jì)師思維導(dǎo)圖上線！
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