實業(yè)企業(yè)是資本市場上主要的籌資者之一。出于創(chuàng)立性、支付性、擴(kuò)張性和調(diào)整性的籌資動機(jī)，企業(yè)可以選擇股權(quán)籌資方式or債務(wù)籌資方式（最基本，本篇僅講解這兩種方式）。這兩種籌資方式各有利弊，基于此，企業(yè)需要借助“資本成本率”這一指標(biāo)來進(jìn)行選擇。

一、籌資管理的原則

【總結(jié)】

綜上所述，涉及到計算指標(biāo)的原則主要是后兩項，即來源經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)合理。力求降低籌資成本→二選一時，選擇籌資成本低的方案；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)→組籌資方案時，根據(jù)企業(yè)的償債能力組合。

二、各類籌資方式優(yōu)缺點的比較

（一）三種債務(wù)籌資方式的特征比較

（二）三種股權(quán)籌資方式的特征比較

（三）股權(quán)籌資和債務(wù)籌資比較（非全部的優(yōu)缺點，僅列舉了比較點）

三、資本成本

資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。資本成本通常用相對數(shù)表示，即資本成本率。

用白話來講，資本成本=借錢的手續(xù)費+后續(xù)支付的利息/股利

【真題再現(xiàn)】

（一）個別資本成本的計算——通用公式

（上表來自葛廣宇老師《中級財務(wù)管理》精講班第60講＞＞）

【總結(jié)】要掌握個別資本成本的計算，學(xué)會通用公式即可，具體籌資方式的計算公式百變不離其中：（中級會計職稱考試沒有特指的情況下，通常采用一般模式計算資本成本）

（1）銀行借款的資本成本率=[年利率×（1-所得稅稅率）] 【即稅后利息】/（1-手續(xù)費率）【即籌資凈額】

（2）同理可得公司債券的資本成本率=[年利息×（1-所得稅稅率）]÷[債券籌資總額×（1-手續(xù)費率）]

（3）優(yōu)先股的資本成本率=優(yōu)先股年固定股息／[優(yōu)先股發(fā)行價格×（1-籌資費用率）]

（4）★需要格外注意的是普通股的資本成本率（有兩種模式計算）：

①股利增長模型

K_S=D₁／[P₀×（1-f）]+g，其中D₁=D₀×（1+g）

式中：g為股利增長率；f為籌資費用率；P₀為目前股票市場價格；D₀為本期股利；D₁為預(yù)計第一期股利。

②資本資產(chǎn)定價模型

K_S=R_f+β（R_m-R_f）

式中：R_f為無風(fēng)險報酬率；R_m為市場平均報酬率；β為某股票貝塔系數(shù)。

（5）留存收益的資本成本率，與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用。

（二）平均資本成本的計算——將個別資本成本率和權(quán)數(shù)對應(yīng)相乘再相加，求加權(quán)。

【真題再現(xiàn)】

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筆記：2020年中級會計師輔導(dǎo)筆記三科匯總

資料：2020中級會計考情分析 | 2020年中級會計師思維導(dǎo)圖上線！

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