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2020年中級會計財務(wù)管理知識點：股利相關(guān)理論
(1)“手中鳥” 理論：
①留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，厭惡風(fēng)險的投資者會偏好確定的股利收益。
②當(dāng)公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。
(2)信號傳遞理論：
①信息不對稱情況下，可以通過股利政策向市場傳遞公司未來獲利能力的信息，從而影響公司股價。
②一般來講，預(yù)期未來獲利能力強的公司，愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。
(3)所得稅差異理論：
①由于稅率及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化，應(yīng)采用低股利政策。
②通常資本利得收益的稅率低于股利收益的稅率，即使兩者沒有差異，資本利得收益的納稅時間選擇更有彈性，投資者可以享受延遲納稅帶來的收益差異。
(4)代理理論：
①股利的支付能夠有效地降低代理成本。
a.股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為。
b.較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進入資本市場尋求外部融資，使公司接受資本市場的監(jiān)督，從而減少代理成本。
②高水平的股利政策降低了代理成本，但增加了外部融資成本，理想情況應(yīng)使兩種成本之和最小。
【課后練習(xí)】
【單選題】下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實現(xiàn)股東利益最大化目標(biāo)”觀點的是()。
A.信號傳遞理論
B.所得稅差異理論
C.“手中鳥”理論
D.代理理論
【答案】B
【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策，本題選項B正確。
考點：中級財務(wù)管理章節(jié)知識點匯總| 章節(jié)練習(xí)題匯總
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