五、綜合題(共2題,共25分)
1、甲公司是一家上市公司,全部股東權益均歸屬于普通股股東。有關資料如下:
(1)2022年年初公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為8000萬股(每股面值1元)。2022年3月31日分配2021年度的利潤,分配政策為向全體股東每10股送紅股2股,每股股利按面值計算。送股前公司的股本為8000萬元,未分配利潤為16000萬元。2022年6月30日公司增發(fā)普通股1000萬股。除上述事項外,2022年度公司沒有其他股份變動。
(2)2022年年初公司的股東權益為50000萬元,本年營業(yè)收入200000萬元,凈利潤為10000萬元,年末資產(chǎn)負債表(簡表) 如下表所示(單位:萬元):
資產(chǎn) | 年末余額 | 負債和股東權益 | 年末余額 |
貨幣資金 | 4000 | 流動負債合計 | 20000 |
應收賬款 | 16000 | 非流動負債合計 | 20000 |
存貨 | 10000 | 負債合計 | 40000 |
流動資產(chǎn)總計 | 30000 | 股東權益合計 | 60000 |
非流動資產(chǎn)總計 | 70000 | ||
資產(chǎn)總計 | 100000 | 負債和股東權益總計 | 100000 |
(3)2023年1月31日,公司按1:2的比例進行股票分割。分割前公司的股本為10600萬元。
要求:
(1)①計算2022年3月31日送股后公司的股本和未分配利潤。
②計算2022年12月31日公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)。
(2)計算2022年年末公司的如下指標:①流動比率;②權益乘數(shù)。
(3)計算2022年度公司的如下指標:①營業(yè)凈利率;②凈資產(chǎn)收益率;③基本每股收益。
(4)計算2023年1月31日股票分割后的如下指標:①每股面值;②公司發(fā)行在外的普通股股數(shù);③股本。
(1)①送股后的股本=8000+8000/10×2=9600(萬元)
送股后的未分配利潤=16000-8000/10×2=14400(萬元)
②2022年12月31日公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)
=8000+8000/10×2+1000=10600(萬股)
(2)①流動比率=30000/20000=1.5
②權益乘數(shù)=100000/60000=1.67
(3)①營業(yè)凈利率=10000/200000=5%
②凈資產(chǎn)收益率=10000/((60000+50000)/2)=18.18%
③2022年加權平均普通股股數(shù)=8000+8000/10×2+1000×6/12=10100(萬股)
基本每股收益=10000/10100=0.99(元/股)
(4)①每股面值=1/2=0.5(元)
②公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)=10600×2=21200(萬股)
③股本=21200×0.5=10600(萬元)
【考查考點】第十章-償債能力分析、盈利能力分析、基本每股收益、股票股利
【考點歸屬班級】《財務管理》密訓鎖分班-葛廣宇-第1講第126分鐘-密訓鎖分班
2、甲公司是一家上市公司,企業(yè)所得稅稅率25%,相關資料如下:
(1)2022年末公司資本結構為:債務資本的市場價值16000萬元,資本成本率6%;普通股的市場價值為20000萬元(每股價格5元,股數(shù)4000萬股)。
2022年度公司的現(xiàn)金股利為每股0.2元(D0) ,預期每年股利增長率為10%。
(2)為應對市場需求的不斷上漲,2023年年初公司擬購置新的生產(chǎn)線。有A、B兩種投資方案可供選擇,公司對新生產(chǎn)線要求的最低收益率為12%。
A方案:生產(chǎn)線購置成本7000萬元,于購入時一次性支付,生產(chǎn)線購入后可立即投入使用,預計使用5年,按直線法計提折舊,預計凈殘值為700萬元。會計處理與稅法對該生產(chǎn)線使用年限、折舊方法以及凈殘值的規(guī)定一致。生產(chǎn)線投產(chǎn)時墊支營運資金1000萬元,運營期滿時全部收回。投產(chǎn)后每年新增營業(yè)收入12000萬元,每年新增付現(xiàn)成本8000萬元。
B方案:生產(chǎn)線購置成本10000萬元,預計可使用8年,經(jīng)測算,B方案年金凈流量1204.56萬元。
(3)甲公司購置生產(chǎn)線所需資金中有6000萬元需要從外部籌措,有以下兩種方案(不考慮籌資費用):
方案一:增發(fā)普通股,發(fā)行價格為4.8元/股。
方案二:平價發(fā)行債券,債券年利率為9%,每年年末付息一次,到期一次還本。
籌資前公司年利息費用為1280萬元,籌資后預計年息稅前利潤為4500萬元。
有關貨幣時間價值系數(shù)為: (P/F, 12%,5) =0.5674, (P/A, 12%,4) =3.0373, (P/A, 12%,5) = 3.6048。
要求:
(1)計算2022年年末公司的如下指標:
①普通股資本成本率;②加權平均資本成本率(按市場價值權數(shù)計算)。
(2)計算A方案的如下指標:
①第0年現(xiàn)金凈流量;②第1-4年現(xiàn)金凈流量;③第5年現(xiàn)金凈流量;④凈現(xiàn)值。
(3)計算A方案的年金凈流量,據(jù)此判斷公司應選擇哪種方案,并說明理由。
(4)計算籌資方案一和籌資方案二的每股收益無差別點(以息稅前利潤表示)及每股收益無差別點的每股收益。據(jù)此判斷應選擇哪種籌資方案。
(1)①普通股資本成本率=0.2×(1+10%)/5+10%=14.4%
②加權平均資本成本率
=14.4%×20000/(20000+16000)+6%×16000/(20000+16000)=10.67%
(2)①NCF0=-7000-1000=-8000(萬元)
②每年折舊金額=(7000-700)/5=1260(萬元)
NCF1-4=(12000-8000)×(1-25%)+1260×25%=3315(萬元)
③NCF5=3315+700+1000=5015(萬元)
④凈現(xiàn)值=-8000+3315× (P/A,12%,4) +5015×(P/F,12%,5) =-8000+3315×3.0373+5015×0.5674=4914.16(萬元)
(3)A方案年金凈流量=4914.16/ (P/A,12%,5)=4914.16/3.6048=1363.23(萬元)
由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量,所以應選擇A方案。
(4)籌資前公司年利息費用=1280(萬元)
方案一增加的股數(shù)=6000/4.8=1250(萬股)
方案二增加的利息=6000×9%=540(萬元)
(EBIT-1280)×(1-25%)/(4000+1250)=(EBIT-1280-540)×(1-25%)/4000
解得:EBIT=3548(萬元)
每股收益無差別點的每股收益=(3548-1280)×(1-25%)/(4000+1250)=0.32(元/股)
由于籌資后預計年息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤3548萬元,因此應該選擇債務籌資方案,即選擇方案二。
【考查考點】第五章-普通股資本成本、加權平均資本成本、每股收益無差別點;第六章-凈現(xiàn)值、年金凈流量
【考點歸屬班級】《財務管理》密訓鎖分班-葛廣宇-第1講第16分鐘-密訓鎖分班
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