股票價(jià)格又稱(chēng)股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)所形成的價(jià)格。股票的價(jià)格是股票市場(chǎng)交易的關(guān)鍵，也是證券投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。股票本身并沒(méi)有價(jià)值，而僅僅只是股東投資入股、獲取收益的憑證。它之所以可以買(mǎi)賣(mài)并有價(jià)格，是因?yàn)樗梢越o持有者帶來(lái)股息收入。因此，買(mǎi)賣(mài)股票實(shí)際上就是買(mǎi)賣(mài)一種領(lǐng)取股息收入的憑證或權(quán)利，股票價(jià)格的實(shí)質(zhì)是資本化的股息收入。
股票價(jià)格的種類(lèi)
相關(guān)聯(lián)結(jié)：影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素
主要內(nèi)容：
股票價(jià)格的種類(lèi)
從不同的角度來(lái)看，股票價(jià)格表現(xiàn)形式多種多樣，大致可以分為票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、帳面價(jià)格、清算價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格等幾種。
1．票面價(jià)格
股票的票面價(jià)格即通常所說(shuō)的面值，是指公司發(fā)行的股票票面上所標(biāo)明的金額。在現(xiàn)代投資學(xué)中，也稱(chēng)為名義價(jià)格。它的作用是確定每一股股份占公司總資本的比例。例如，某公司發(fā)行的股票面值總額為100萬(wàn)元，其中每一股的面值為1元，則每持有一股股份就表示對(duì)公司擁有百萬(wàn)分之一的權(quán)利。票面價(jià)格是股份公司確定股東在該公司所占有份額的憑證，也是股東藉以領(lǐng)取股息或紅利的憑證，同時(shí)，也使公司在發(fā)行股票時(shí)能獲得公正的價(jià)格，防止知悉公司內(nèi)幕的投資人以較低的價(jià)格獲得新股。
股票票面價(jià)格根據(jù)公司發(fā)行股票的資本總額和發(fā)行股票的數(shù)量來(lái)確定，也就是公司將資本總額分若干單位，每一單位股份所代表的資本額，就是每股股票的票面價(jià)格。股票面值的大小，受以下因素影響：①每一股份金額的大小。每張股票面值至少等一個(gè)股份，或者是其整數(shù)倍。②股票發(fā)行的難易。面值過(guò)大，不利于小額投資者零星購(gòu)買(mǎi)；面值過(guò)小，又給大額資本投資者帶來(lái)不便。③公司規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況。一般來(lái)說(shuō)，大規(guī)模公司和前景看好的公司傾向于發(fā)行大面值股票。④稅收狀況。如果按照股票面值大小征稅，面值越大征稅越多，則公司就傾向于減少其面值。⑤股票交易便利與否。
目前，隨著股票發(fā)行、交易過(guò)程逐步實(shí)現(xiàn)電腦化、無(wú)紙化以及證券交易所對(duì)上市公司的規(guī)范性限定，各國(guó)公開(kāi)發(fā)行的股票一般面值都很低，通常為一個(gè)小整數(shù)，如1元、10元。我國(guó)在上海、深圳兩個(gè)證券交易所上市的公司股票面值均統(tǒng)一為每股1元。
股票票面價(jià)格是股票發(fā)行價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格、帳面價(jià)格等價(jià)格的重要參照基準(zhǔn)。但是，一旦股票上市交易，隨著市場(chǎng)的供求的變化，票面價(jià)格往往會(huì)同其代表的公司資產(chǎn)價(jià)值及市場(chǎng)價(jià)格分離，甚至偏離的程度很大，票面價(jià)格在市場(chǎng)中的重要性就顯著降低了。由于這個(gè)原因，有的股票并不標(biāo)明票面金額，每股只代表公司的總資本的一股份額，這種股票即為無(wú)面額股票。
2．發(fā)行價(jià)格
發(fā)行價(jià)格是指公司發(fā)行股票時(shí)所訂的股票出售價(jià)格。原始股的發(fā)行價(jià)格一般以票面價(jià)格作為基準(zhǔn)，并考慮發(fā)行時(shí)股市的供求狀況和發(fā)行策略，可分為以下幾種：
?。?）平價(jià)發(fā)行。也稱(chēng)票面發(fā)行或面值發(fā)行，即股票的發(fā)行價(jià)格與股票票面價(jià)格一致。平價(jià)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便易行，有利于公司順利籌資，缺點(diǎn)是缺乏市場(chǎng)性，公司不能獲得如采用溢價(jià)而帶來(lái)的好處即創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)。
?。?）溢價(jià)發(fā)行。即股票發(fā)行價(jià)格高于票面價(jià)格，這個(gè)差額為溢價(jià)。股份公司獲得一定量的溢價(jià)收入，由此以相對(duì)少的股份（或面值）籌集到要睚多的資本，有利于公司今后展開(kāi)的營(yíng)運(yùn)和發(fā)展，但對(duì)股票認(rèn)購(gòu)者來(lái)說(shuō)則是增加了認(rèn)股成本。
（3）折價(jià)發(fā)行。也叫貼現(xiàn)發(fā)行，即股票發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)格。大多數(shù)國(guó)家的公司法都規(guī)定降特殊情況外，不得以折價(jià)發(fā)行股票
（4）設(shè)定價(jià)格。這是指公司在發(fā)行無(wú)面值股票時(shí)，由公司章程或董事會(huì)決定的股票發(fā)行的最低價(jià)格。這種價(jià)格可以回避折價(jià)發(fā)行的法律限制。因?yàn)闊o(wú)面值股票既然無(wú)票面價(jià)格，也就無(wú)所謂溢價(jià)或是折價(jià)。
我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額；同時(shí)，任何單位或個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股都應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額。因此，我國(guó)公司股票發(fā)行價(jià)格只能在平價(jià)或溢價(jià)中選擇。
當(dāng)公司增發(fā)新股票時(shí)，由于已有原股票的市場(chǎng)價(jià)格，這時(shí)發(fā)行價(jià)格一般選擇在票面價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格之間，而市場(chǎng)價(jià)格往往更具參考價(jià)值。發(fā)行價(jià)格的確定，受多方面因素影響。①公司經(jīng)營(yíng)業(yè)員狀況和發(fā)展前景。業(yè)績(jī)優(yōu)良，發(fā)展前景廣闊的公司可以高價(jià)發(fā)行新股，否則只能選擇低價(jià)。②新股發(fā)行對(duì)原有股票的影響。若新股數(shù)量巨大，可能導(dǎo)致原股票的市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，則公司宜選擇較低的發(fā)行價(jià)格，反之若新股對(duì)原股票市場(chǎng)價(jià)格影響不大，可以選擇較高的發(fā)行價(jià)格。③原股票的市場(chǎng)價(jià)格。如果原股票的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)高于面值，則可選擇較高的發(fā)行價(jià)格，否則只能選擇低價(jià)。④股票發(fā)行方式。一般配股價(jià)格較低，公開(kāi)發(fā)行價(jià)格較高，如果是公司通過(guò)證券交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票，則公司本身除了設(shè)定價(jià)格（發(fā)行底價(jià)）外，基本上無(wú)法控制實(shí)際的競(jìng)價(jià)結(jié)果。此外，還需要綜合考慮市場(chǎng)利率水平、市場(chǎng)供求關(guān)系、股本結(jié)構(gòu)、公司收益和分配、行業(yè)比較、發(fā)行費(fèi)用和期限等?？傊?，發(fā)行價(jià)格并沒(méi)有明確的計(jì)算方法，原則是在順利發(fā)行的前提下兼顧公司和投資者的利益，即使公司能獲得發(fā)行收益（又稱(chēng)資本盈余），又不致命名投資者認(rèn)購(gòu)代價(jià)過(guò)高。
股票發(fā)行價(jià)格是否適當(dāng)，可以通過(guò)市場(chǎng)來(lái)反映。一般來(lái)說(shuō)，新發(fā)股票上市后，價(jià)格較發(fā)行價(jià)上升5－10%,則可認(rèn)為定價(jià)合理；如果價(jià)格上升超過(guò)15%甚至下跌，則定價(jià)可能過(guò)高。當(dāng)然，這并不是絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，且要求證券市場(chǎng)是充分有效率領(lǐng)的。需要說(shuō)明的是，發(fā)行價(jià)格并不一定是投資者認(rèn)購(gòu)股票的成本，在很大程度上，認(rèn)購(gòu)成本的高低取決于發(fā)行方式。
股票發(fā)行價(jià)格的確定主要由兩種：一是由股票發(fā)行公司與承銷(xiāo)商議定發(fā)行價(jià)格和承銷(xiāo)價(jià)格的"議價(jià)法"。二是由各承銷(xiāo)商以投標(biāo)方式競(jìng)爭(zhēng)股禁票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，出價(jià)最高者中標(biāo)，該出價(jià)就是股票發(fā)行價(jià)格的"競(jìng)價(jià)法"。
3．帳面價(jià)格
股票帳面價(jià)格又稱(chēng)股票凈值，是指股普通股所代表的公司凈資產(chǎn)。它表示股東在理論上持有的公司財(cái)產(chǎn)。它是公司總資產(chǎn)凈值減去優(yōu)先股總面值后的余額與普通股總股數(shù)之比，即：
(3.1)
在會(huì)計(jì)上，股票凈值又稱(chēng)"股東權(quán)益"，因?yàn)樗m然沒(méi)有以股利形式分配，但所有權(quán)是屬于股東的。
公司凈資產(chǎn)是公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)、積累的成果，當(dāng)總股本不變時(shí)，股票的帳面價(jià)格會(huì)隨著凈資產(chǎn)的增減而相應(yīng)增減，公司經(jīng)營(yíng)好、資產(chǎn)積累快，帳面價(jià)格會(huì)增加而超過(guò)股票面值，反之則可能低于面值。
對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，股票帳面價(jià)格可以作為投資決策的依據(jù)之一。在其他條件相似的情況下，帳面價(jià)格較高而市場(chǎng)價(jià)格較低的股票是值得投資的對(duì)象。但是，如果考慮到投資者的收益目標(biāo)，則帳面價(jià)格的重要性就降低了，他們關(guān)心的是公司的盈利能力，因?yàn)橹挥杏拍苡泄衫杖?，而盈利很少或者不盈利，即使帳面價(jià)格很高的股票也往往不受歡迎。從短期市場(chǎng)表現(xiàn)看，某些股票的市場(chǎng)價(jià)格甚至可能跌到遠(yuǎn)低于帳面價(jià)格的水平。出現(xiàn)這種嚴(yán)重背離的原因就在于帳面價(jià)格只是一種理論上的"股東權(quán)益"。
4．清算價(jià)格
清算價(jià)格是指公司清算時(shí)每股普通股所代表的實(shí)際價(jià)格。從理論上講，普通股每一股的清算價(jià)格應(yīng)該與帳面價(jià)格一致，但實(shí)際上往往不一致。只有當(dāng)清算時(shí)，公司資產(chǎn)的實(shí)際售價(jià)與財(cái)務(wù)報(bào)表上所反映的帳面價(jià)格一致且沒(méi)有清算成本時(shí)，二者才相等。多數(shù)情況下，公司的大多數(shù)資產(chǎn)在清算中只能壓價(jià)出售，再扣除清算成本，清算價(jià)格往往低于帳面價(jià)格。
5．市場(chǎng)價(jià)格
市場(chǎng)價(jià)格即股票在市場(chǎng)交易過(guò)程中實(shí)際成交的價(jià)格，也就是通常所說(shuō)的股價(jià)、市價(jià)。這是證券投資者最為關(guān)注的價(jià)格。
在一個(gè)交易日中，有五個(gè)較為特殊的價(jià)位值得注意：開(kāi)盤(pán)價(jià)（交易日中開(kāi)始時(shí)第一筆交易成交價(jià)）、收盤(pán)價(jià)（交易日結(jié)束時(shí)最后一筆交易成交價(jià)）、最高價(jià)（當(dāng)日最高成交價(jià)格）、最低價(jià)（當(dāng)日最低成交價(jià)格）及平均價(jià)（當(dāng)日平均成交價(jià)格）。它們是分析股票的短期市場(chǎng)行情的基本數(shù)據(jù)。
股票的市場(chǎng)價(jià)格與票面價(jià)格、帳面價(jià)格等基本沒(méi)有直接聯(lián)系，而完全由市場(chǎng)上供求雙方的關(guān)系所決定，因而經(jīng)常被動(dòng)。股票市場(chǎng)價(jià)格從理論上看直接取決于股票的預(yù)期股息收益和金融市場(chǎng)利率這兩個(gè)基本因素，它與預(yù)期股息收益成正比，與金融市場(chǎng)利率成反比?？捎霉奖硎荆?
(3.2)
例如，一張票面價(jià)格為100元的股票，如果預(yù)期年底可得股息12元，即收益率為12%，而同期市場(chǎng)利率為10%，則該張股票的價(jià)格從理論上說(shuō)應(yīng)為120元（12 10%）。
然而事實(shí)上，股票市價(jià)同"理論上的價(jià)格"常常不一致，甚至有較大的差距，這是因?yàn)楣善钡氖袌?chǎng)價(jià)格的實(shí)際形成，取決當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的供求狀況，而影響供求的因素是多方面的，它們可能長(zhǎng)期、中期或短暫地作用于市場(chǎng)，決定或改變市場(chǎng)的供求關(guān)系，從而造成股票的市場(chǎng)價(jià)格變化不定。
