開(kāi)始做題>>2016年證券分析師《發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)》模擬試卷(1)

　　一、單選題

　　【第1題】相比之下，下列信息中能夠更為真實(shí)地反映公司規(guī)模變動(dòng)特征的是(　)。

　　A.歷年市場(chǎng)利率水平

　　B.歷年公司銷(xiāo)售收入

　　C.公司債券發(fā)行量

　　D.公司股價(jià)變動(dòng)

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　公司規(guī)模變動(dòng)特征可以從以下幾個(gè)方而進(jìn)行分析：①公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)引致，是通過(guò)公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品士滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等等;②縱向比較公司歷年的銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張，還是停滯不前;③將公司銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，計(jì)其銷(xiāo)售和利潤(rùn)水平;⑤分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。B項(xiàng)，歷年公司銷(xiāo)售收入屬于公司銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，可以反映公司規(guī)模變動(dòng)。

　　【第2題】?jī)r(jià)格由整個(gè)行業(yè)的供給和需求曲線決定的市場(chǎng)是(　)。

　　A.寡頭壟斷

　　B.壟斷競(jìng)爭(zhēng)

　　C.完全競(jìng)爭(zhēng)

　　D.不完全競(jìng)爭(zhēng)

　　參考答案：C

　　參考解析：【答案】C。在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，整個(gè)行業(yè)的需求曲線和某個(gè)企業(yè)的需求曲線是不同的。對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于有眾多的生產(chǎn)者和淌費(fèi)者，而且每個(gè)生產(chǎn)者的規(guī)模都比較小，任何一個(gè)買(mǎi)者或賣(mài)者都不能影響和控制價(jià)格。所以，在這種市場(chǎng)上，價(jià)格由整個(gè)行業(yè)的供給和需求曲線決定。

　　【第3題】若國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格低于其理論價(jià)格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是(　)。

　　A.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨和期貨

　　B.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)出國(guó)債期貨

　　C.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨和期貨

　　D.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨，買(mǎi)入國(guó)債期貨

　　參考解析：【答案】D

　　在尢套利市場(chǎng)，如果兩種金融資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復(fù)制)，則當(dāng)前的價(jià)格必相同，即Fo=S0ert。如果市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格不一致，則在有效市場(chǎng)中存在著套利機(jī)會(huì)。假設(shè)F0>S0ert，則市場(chǎng)參與者愿意借入S0現(xiàn)金買(mǎi)入一單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)持有一單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭，在到期口T時(shí)，交割期貨頭寸，可以盈利F0-Soert。種盈利促使市場(chǎng)中套利者不斷重復(fù)這種操作，直到F0=soert，套利機(jī)會(huì)消失為止。反之，則賣(mài)出現(xiàn)貨，買(mǎi)入期貨。

　　【第4題】下列選項(xiàng)中，屬于采用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)優(yōu)點(diǎn)的是(　)。

　　A.與投資決策相結(jié)合，用此評(píng)估法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)格，易為買(mǎi)賣(mài)雙方所接受

　　B.比較充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，評(píng)估結(jié)果更加公平合理

　　C.有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估

　　D.從統(tǒng)計(jì)的角度總結(jié)出相同類(lèi)型公司的財(cái)務(wù)特征，得出結(jié)論有一定的可靠性

　　參考答案：A

　　【解析】

　　采用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)格;與投資決策相結(jié)合，用此評(píng)估法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)格，易為買(mǎi)賣(mài)雙方所接受。采用收益現(xiàn)值法評(píng)估資產(chǎn)的缺點(diǎn)：預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素的影響;在評(píng)估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。

　　【第5題】在股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中，可變?cè)鲩L(zhǎng)模型中的“可變”是指(　)。

　　A.股票的投資回報(bào)率是可變的

　　B.股票的內(nèi)部收益率是可變的

　　C.股息的增長(zhǎng)率是變化的

　　D.股價(jià)的增長(zhǎng)率是可變的

　　參考答案：C

　　參考解析：【答案】C

　　【解析】零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型都對(duì)股息的增長(zhǎng)率進(jìn)行了一定的假設(shè)。事實(shí)上，股息的增長(zhǎng)率是變化不定的，因此，零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型并不能根好地在現(xiàn)實(shí)中對(duì)股票的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估?？勺?cè)鲩L(zhǎng)模型中放松了股息增長(zhǎng)率不變的假設(shè)，即認(rèn)為股息增長(zhǎng)率是變化的。

　　【第6題】用市場(chǎng)價(jià)值法對(duì)普通公司估價(jià)時(shí)，最常用的估價(jià)指標(biāo)是(　)。

　　A.銷(xiāo)售成本

　　B.稅后利潤(rùn)

　　C.投資收益

　　D.財(cái)務(wù)成本

　　參考答案：B

　　參考解析：【答案】B

　　【解析】

　　可選擇的估價(jià)指標(biāo)包括：稅后利潤(rùn)、現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、股息、資產(chǎn)的賬面價(jià)值或有形資產(chǎn)價(jià)值等。用市場(chǎng)法對(duì)普通公司估價(jià)，最常用的估價(jià)指標(biāo)是稅后利潤(rùn)。但對(duì)某些特殊行業(yè)的公司，用稅后利潤(rùn)并不能合理反映目標(biāo)公司的價(jià)值。

　　【第7題】下列關(guān)于金融衍生工具的敘述，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.無(wú)論是哪一種金融衍生工具，都會(huì)影響交易者在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或未來(lái)某時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流

　　B.基礎(chǔ)工具價(jià)格的輕微變動(dòng)也許就會(huì)帶來(lái)交易者的大盈大虧

　　C.基礎(chǔ)工具價(jià)格的變幻莫測(cè)決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風(fēng)險(xiǎn)性的重要誘因

　　D.衍生工具的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性

　　參考答案：D

　　參考解析：【答案】D

　　【解析】D項(xiàng)，同交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性是衍生工具的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【第8題】關(guān)于預(yù)期收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、某證券的β值、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)四者的關(guān)系，下列各項(xiàng)描述正確的是(　)。

　　A.預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=預(yù)期收益率+某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×預(yù)期收盞率

　　D.預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　參考答案：D

　　參考解析：【答案】D

　　【第9題】(　)是一種資本化的租賃，在分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，已經(jīng)包含在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。

　　A.長(zhǎng)期租賃

　　B.融資租賃

　　C.財(cái)產(chǎn)信托

　　D.經(jīng)營(yíng)租賃

　　參考答案：B

　　【解析】

　　在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)如賬進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長(zhǎng)期負(fù)債處理。這種資本化的租賃，在分析長(zhǎng)期負(fù)債能力時(shí)，已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。

　　【第10題】跨期套利是指(　)。

　　A.期現(xiàn)套利

　　B.市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利

　　C.市場(chǎng)間價(jià)差套利

　　D.跨品種價(jià)差套利

　　參考答案：B

　　市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利是指在同一個(gè)交易所內(nèi)針對(duì)同一品種但不同交割月份的期貨臺(tái)約之間進(jìn)行套利，所以又稱為“跨期套利”。

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