2011年11月份證券業(yè)從業(yè)資格考試 《證券投資分析》真題答案及解析
　　一、單項(xiàng)選擇題
　　1．【解析】答案為B。多一空組合策略，也稱(chēng)為“成對(duì)交易策略”，通常需要買(mǎi)入某個(gè)看好的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，同時(shí)賣(mài)空另一個(gè)看淡的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，試圖抵消市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而獲取單個(gè)證券的阿爾法收益差額。
　　2．【解析】答案為D。行為分析流派投資分析分為兩個(gè)方向：即個(gè)體心理分析和群體心理分析。其中，個(gè)體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”、“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論，旨在解決投資者在投資決策過(guò)程中產(chǎn)生的心理障礙問(wèn)題。基本分析流派的分析方法體系體現(xiàn)了以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段的基本特征。對(duì)投資市場(chǎng)的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡，是技術(shù)分析流派面對(duì)的最艱巨的研究任務(wù)之一。
　　3．【解析】答案為D。艾略特受到價(jià)格上漲下跌的現(xiàn)象的不斷重復(fù)的啟發(fā)，發(fā)明了波浪理論。該理論是以周期為基礎(chǔ)的。把周期分成時(shí)間長(zhǎng)短不同的各種周期，指出，在一個(gè)大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再細(xì)分成更小的周期。每個(gè)周期無(wú)論時(shí)間長(zhǎng)與短，都是以一種相同的模式進(jìn)行。這個(gè)模式就是波浪理論的核心——8浪過(guò)程。每個(gè)周期都是由上升(或下降)的5個(gè)過(guò)程和下降(或上升)的3個(gè)過(guò)程組成。這8個(gè)過(guò)程完結(jié)以后，才能說(shuō)這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束。
　　4．【解析】答案為A。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。任何人都不可能再通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。
　　5．【解析】答案為A。證券投資政策是投資者為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)應(yīng)遵循的基本方針和基本準(zhǔn)則，包括確定投資目標(biāo)、投資規(guī)模和投資對(duì)象三方面的內(nèi)容以及應(yīng)采取的投資策略和措施等。證券投資分析是指對(duì)證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類(lèi)型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行的考察分析。組建證券投資組合主要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估是通過(guò)定期對(duì)投資組合進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，來(lái)評(píng)價(jià)投資的表現(xiàn)。
　　6．【解析】答案為A。量化分析法是利用統(tǒng)計(jì)、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場(chǎng)相關(guān)研究的一種方法，具有“使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦”的顯著特點(diǎn)。
　　7．【解析】答案為B。影響期權(quán)價(jià)格的因素有標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格、履約價(jià)、距到期日時(shí)間、利率和標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率，這五個(gè)因素中除了波動(dòng)率以外都能直接觀察到，而標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率卻只能靠估計(jì)。
　　8．【解析】答案為D。零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型都對(duì)股息的增長(zhǎng)率進(jìn)行了一定的假設(shè)。事實(shí)上，股息的增長(zhǎng)率是變化不定的，零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型不能很好地在現(xiàn)實(shí)中對(duì)股票的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，因此引入可變?cè)鲩L(zhǎng)模型。因此可變?cè)鲩L(zhǎng)模型中的“可變”是指股息增長(zhǎng)率可變。
　　9．【解析】答案為D。市盈率又稱(chēng)“價(jià)格收益比”或“本益比”，是每股價(jià)格與每股收益的比率。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)股票市盈率的估計(jì)主要有簡(jiǎn)單估計(jì)法和回歸分析法。
　　10．【解析】答案為C。金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣(mài)方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。從理論上講，期權(quán)價(jià)格受期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的影響。
　　11．【解析】答案為D。(1)銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%；(2)凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=利潤(rùn)總額×(1-所得稅率)；(3)利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用；綜合以上公式，依次帶入所需數(shù)據(jù)，答案約等于12.8%。
　　12．【解析】答案為B。反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額的指標(biāo)是每股凈資產(chǎn)。
　　13．【解析】答案為D。P=1000×(1+10%)⁵/(1+12%)⁵≈913.85(元)。
　　14．【解析】答案為C。與財(cái)政政策和貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。
　　15．【解析】答案為B。計(jì)算CPI是確定一個(gè)固定的代表平均水平的一籃子商品和服務(wù)，并根據(jù)其當(dāng)前價(jià)值除以基準(zhǔn)年份的價(jià)值。
　　16．【解析】答案為C。在目標(biāo)區(qū)間匯率制度下，一個(gè)國(guó)家的中央銀行將調(diào)整其貨幣政策以保持匯率在一個(gè)以中心匯率為基準(zhǔn)上下浮動(dòng)的區(qū)間內(nèi)。在固定匯率制度下，政府將匯率維持在某一個(gè)目標(biāo)水平。故C項(xiàng)錯(cuò)誤。
　　17．【解析】答案為B。Shibor的報(bào)價(jià)中心是在每個(gè)交易日根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2家報(bào)價(jià)，對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均后，得出每一期限品種的Shibor，并于11：30對(duì)外發(fā)布。
　　18．【解析】答案為C。失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。
　　19．【解析】答案為B。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，會(huì)使得證券市場(chǎng)總體股價(jià)水平呈現(xiàn)良好的上漲趨勢(shì)，但并不是說(shuō)每只股票都會(huì)上漲，除了受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響，股票價(jià)格水平還受到行業(yè)政策以及公司自身經(jīng)營(yíng)狀況的影響。
　　20．【解析】答案為B。貨幣政策反經(jīng)濟(jì)周期操作，熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，中央銀行傾向于實(shí)行緊縮的貨幣政策；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，社會(huì)總需求不足時(shí)，中央銀行傾向于擴(kuò)張的貨幣政策。
　　21．【解析】答案為A。評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量有國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)、投資指標(biāo)、消費(fèi)指標(biāo)、金融指標(biāo)。貨幣供應(yīng)量指標(biāo)屬于金融指標(biāo)。超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)是專(zhuān)門(mén)研究股票指數(shù)走勢(shì)的中長(zhǎng)期技術(shù)分析工具，不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。
　　22．【解析】答案為B。產(chǎn)出增長(zhǎng)率在成長(zhǎng)期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15%為界，到了衰退期，行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài)，有時(shí)甚至處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　23．【解析】答案為A。增長(zhǎng)型行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。
　　24．【解析】答案為A。在道瓊斯指數(shù)中，公用事業(yè)類(lèi)股票取自6家公用事業(yè)公司。主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。
　　25．【解析】答案為B。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志，產(chǎn)品的基本性能、式樣、功能、規(guī)格、結(jié)構(gòu)都將趨向成熟，且已經(jīng)被消費(fèi)者習(xí)慣使用。
　　26．【解析】答案為D。產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的直接效應(yīng)包括實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)業(yè)化分工與協(xié)作、提高產(chǎn)業(yè)集中度、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和有效競(jìng)爭(zhēng)等。
　　27．【解析】答案為B。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，周期型行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，周期型行業(yè)也相應(yīng)衰落，且該類(lèi)型行業(yè)收益的變化幅度往往會(huì)在一定程度上夸大經(jīng)濟(jì)的周期性。
　　28．【解析】答案為A。市場(chǎng)占有率主要是衡量公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力水平，并不能反映公司產(chǎn)品的高技術(shù)含量。
　　29．【解析】答案為D。隨著高新技術(shù)行業(yè)逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型(如紡織服裝、消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品)甚至是低端技術(shù)的資本密集型行業(yè)(如中低檔汽車(chē)制造)將加快向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。
　　30．【解析】答案為D。所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司本期內(nèi)截至期末所有者權(quán)益各組成部分變動(dòng)情況的報(bào)表。
　　31．【解析】答案為A。任一股東所持公司5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣(mài)、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)的，屬于重大事件。
　　32．【解析】答案為B。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中所披露的企業(yè)采納的會(huì)計(jì)政策，主要包括：收入確認(rèn)、存貨期末計(jì)價(jià)、投資期末計(jì)價(jià)、固定資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、無(wú)形資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、所得稅的核算方法、長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法、借款費(fèi)用的處理方法等，不包括現(xiàn)金流分類(lèi)說(shuō)明。
　　33．【解析】答案為B。除了通過(guò)利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算出的各種比率用以評(píng)價(jià)和分析公司的長(zhǎng)期償債能力以外，還有一些因素影響公司的長(zhǎng)期償債能力，例如：擔(dān)保責(zé)任、長(zhǎng)期租賃、或有項(xiàng)目。國(guó)債是一種安全性較強(qiáng)的投資品種，一般不會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生影響。
　　34．【解析】答案為B。收購(gòu)股份通常是試探性的多元化經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始和策略性的投資，或是為了強(qiáng)化與上、下游企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)聯(lián)，如參股原材料供應(yīng)商以求保證原材料供應(yīng)的及時(shí)和價(jià)格優(yōu)惠，參股經(jīng)銷(xiāo)商以求產(chǎn)品銷(xiāo)售的順暢、貨款回收的及時(shí)等等。
　　35．【解析】答案為D。增發(fā)新股后，公司凈資產(chǎn)增加，負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低。
　　36．【解析】答案為A。現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額=4000000/(10000000+4000000)≈0.29?，F(xiàn)金債務(wù)總額比指標(biāo)旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評(píng)估企業(yè)中長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)它也是預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。這一比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，破產(chǎn)的可能性越小。這一比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性越差，破產(chǎn)的可能性越大。
　　37．【解析】答案為C。由于特殊歷史原因，我國(guó)A股上市公司內(nèi)部普遍形成了兩種不同性質(zhì)的股票，即非流通股和社會(huì)流通股。這兩類(lèi)股票表現(xiàn)出不同股、不同價(jià)、不同權(quán)的特征，這一特殊的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)被稱(chēng)之為股權(quán)分置。
　　38．【解析】答案為D。公司分析中最重要的是財(cái)務(wù)狀況分析。其中，財(cái)務(wù)報(bào)表通常被認(rèn)為是最能夠獲取有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司投資價(jià)值預(yù)測(cè)與證券定價(jià)的重要信息來(lái)源。
　　39．【解析】答案為B。對(duì)多方與空方優(yōu)勢(shì)的衡量，主要依靠上、下影線和實(shí)體的長(zhǎng)度來(lái)確定。一般說(shuō)來(lái)，在其他條件相同時(shí)，陽(yáng)線實(shí)體越長(zhǎng)，表明多方力量越強(qiáng)；陰線實(shí)體越長(zhǎng)，表明空方力量越強(qiáng)。上影線越長(zhǎng)，下影線越短，越有利于空方占優(yōu)。上影線長(zhǎng)于下影線，利于空方；下影線長(zhǎng)于上影線，則利于多方。
　　40．【解析】答案為B。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)英文簡(jiǎn)寫(xiě)為RSI，它以一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場(chǎng)的強(qiáng)弱，是一種超買(mǎi)超賣(mài)型指標(biāo)。
　　41．【解析】答案為C。軌道線和趨勢(shì)線是相互合作的一對(duì)。先有趨勢(shì)線，后有軌道線。趨勢(shì)線比軌道線重要。趨勢(shì)線可以單獨(dú)存在，而軌道線不能單獨(dú)存在。
　　42．【解析】答案為B。旗型形態(tài)在上漲和下跌過(guò)程中都會(huì)有出現(xiàn)，是一個(gè)中繼形態(tài)，即趨勢(shì)運(yùn)行當(dāng)中的一種整理形態(tài)。一般而言，當(dāng)股價(jià)完成旗形形態(tài)時(shí)，股價(jià)形態(tài)不構(gòu)成反轉(zhuǎn)形態(tài)。
　　43．【解析】答案為A。當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，成交量不再增加，意味著價(jià)格得不到買(mǎi)方確認(rèn)，價(jià)格的上升趨勢(shì)就將會(huì)改變；反之，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，成交量萎縮到一定程度就不再萎縮，意味著賣(mài)方不再認(rèn)同價(jià)格繼續(xù)往下降了，價(jià)格下跌趨勢(shì)就將會(huì)改變。
　　44．【解析】答案為B。突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大。
　　45．【解析】答案為A。當(dāng)股價(jià)突破移動(dòng)平均線時(shí)，無(wú)論是向上還是向下突破，股價(jià)都有繼續(xù)向突破方向發(fā)展的愿望。
　　46．【解析】答案為A。波浪理論把大的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間長(zhǎng)短不同的各種周期。并指出，在一個(gè)大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再細(xì)分成更小的周期。
　　47．【解析】答案為D。道氏理論對(duì)大形勢(shì)的判斷有較大的作用，但對(duì)于每日每時(shí)都在發(fā)生的小波動(dòng)則顯得無(wú)能為力，甚至對(duì)中期趨勢(shì)的判斷作用也不大。
　　48．【解析】答案為C。有效邊界FT上的切點(diǎn)證券組合T具有三個(gè)重要的特征：T是有效組合中唯一一個(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券而僅由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合；有效邊界FT上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F與T的再組合；切點(diǎn)完全由市場(chǎng)確定，同時(shí)也與投資者的偏好有關(guān)。
　　49．【解析】答案為D。投資者甲的偏好無(wú)差異曲線比投資者乙的偏好無(wú)差異曲線斜率陡，說(shuō)明投資者甲比投資者乙相對(duì)保守，相同的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，甲對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的增加要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。故在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，投資者甲的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所占的比例較乙的少，其最優(yōu)組合會(huì)位于乙的左邊。
　　50．【解析】答案為C。特定投資者可以在有效組合中選擇最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好，投資者的偏好通過(guò)他的無(wú)差異曲線來(lái)反映；無(wú)差異曲線位置越靠上，投資者的滿意程度越高；投資者的有效組合是使他最滿意的有效組合，是無(wú)差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)。
　　51．【解析】答案為C。從控制過(guò)程來(lái)看，證券組合管理通常包括以下幾個(gè)基本步驟：(1)確定證券投資政策；(2)進(jìn)行證券投資分析；(3)組建證券投資組合；(4)投資組合的修正；(5)投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。
　　52．【解析】答案為A。當(dāng)P_XY=1時(shí)，X和Y完全正相關(guān)；當(dāng)P_XY=-1時(shí)，X和Y完全負(fù)相關(guān)；當(dāng)P_XY=0時(shí)，X和Y不相關(guān)。
　　53．【解析】答案為C。根據(jù)CAPM模型，其風(fēng)險(xiǎn)收益率：0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其與證券的期望收益率相等，說(shuō)明市場(chǎng)給其定價(jià)既沒(méi)有高估也沒(méi)有低估，而是比較合理的。
　　54．【解析】答案為B。套利定價(jià)理論包括三個(gè)基本假設(shè)：投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的；所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素F的影響；投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。資本市場(chǎng)沒(méi)有摩擦是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假設(shè)之一。
　　55．【解析】答案為C。套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，他們的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該傾向一致，一旦存在兩種價(jià)格就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。
　　56．【解析】答案為B。整合技術(shù)就是把兩個(gè)或兩個(gè)以上的不同種類(lèi)的基本金融工具在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重新組合或集成。其目的是獲得一種新型的混合金融工具，使它既保留原金融工具的某些特征，又創(chuàng)造新的特征以適應(yīng)投資人或發(fā)行人的實(shí)際需要。
　　57．【解析】答案為C。融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買(mǎi)入上市證券或者出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。證券的推出有利于投資者利用衍生工具的交易進(jìn)行避險(xiǎn)和套利，進(jìn)而提高市場(chǎng)效率。
　　58．【解析】答案為C。根據(jù)香港地區(qū)相關(guān)規(guī)則的規(guī)定，證券公司擔(dān)任發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票的管理者或者承銷(xiāo)商，自股票定價(jià)日起40天內(nèi)不得發(fā)布關(guān)于該發(fā)行人的研究報(bào)告。證券公司擔(dān)任上市公司二次公開(kāi)發(fā)行股票的管理者或者承銷(xiāo)商，自定價(jià)日起10天內(nèi)不得發(fā)布關(guān)于該發(fā)行人的研究報(bào)告。
　　59．【解析】答案為C。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織行業(yè)起草了《證券公司信息隔離墻制度指引》，自2011年1月1日起施行。
　　60．【解析】答案為B。A項(xiàng)證券分析師應(yīng)當(dāng)對(duì)執(zhí)業(yè)過(guò)程中所獲得的未公開(kāi)重要信息履行保密的義務(wù)；C項(xiàng)在對(duì)不同的投資人作出投資建議或投資操作時(shí)，應(yīng)當(dāng)針對(duì)客戶的需求和客戶的情況、投資品種的基本特征以及投資組合的基本特征，考慮這個(gè)投資建議對(duì)客戶的正確性和適宜性；D項(xiàng)證券分析師應(yīng)以執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)的名義從事證券投資分析。