第四節(jié)外匯與匯率  

一、外匯與匯率概述  

（一）外匯的概念  

外匯是指以外幣表示的可以用做國(guó)際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)。  

外匯一般常指自由外匯，作為自由外匯必須同時(shí)具備以下特征：以外幣表示的外國(guó)金融資產(chǎn)；在國(guó)外能夠得到償付的貨幣債權(quán)；可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。  

（二）匯率及其標(biāo)價(jià)方法  

匯率是指兩種貨幣的折算比率，是以一國(guó)貨幣來表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。  

根據(jù)采用哪一種貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)的不同，匯率有不同的標(biāo)價(jià)方法。最通常使用的是直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。  

直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少本幣的標(biāo)價(jià)方法，又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。目前，世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，我國(guó)人民幣匯率也采用這種標(biāo)價(jià)方法。  

間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少外幣的標(biāo)價(jià)方法，又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣的數(shù)額作為標(biāo)準(zhǔn)保持固定不變，應(yīng)收外幣金額隨著本幣和外幣幣值的變化而變動(dòng)。目前，只有少數(shù)國(guó)家的貨幣如英國(guó)和美國(guó)等采用間接標(biāo)價(jià)法。  

（三）匯率的種類  

按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，匯率可以分為許多不同的種類。  

1.固定匯率和浮動(dòng)匯率。2.即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。3.官方匯率和市場(chǎng)匯率。4.名義匯率和實(shí)際匯率。  

二、匯率變動(dòng)的影響因素  

在金本位制度下，各國(guó)的貨幣在國(guó)際結(jié)算和國(guó)際匯兌領(lǐng)域中都可以按不同貨幣各自的含金量加以對(duì)比，從而確定貨幣比價(jià)，即鑄幣平價(jià)。  

在當(dāng)今不規(guī)定含金量的紙幣制度下，貨幣購買力的對(duì)比是兩國(guó)匯率決定的基礎(chǔ)，即貨幣購買力平價(jià)。  

在紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素主要有：  

（1）國(guó)際收支——影響匯率變動(dòng)的最重要因素  

（2）利率水平  

（3）通貨膨脹因素  

（4）政府干預(yù)  

（5）一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力  

（6）其他因素  

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響  

1.匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易和國(guó)際收支的影響。  

當(dāng)外幣匯率上升、本幣匯率下跌時(shí)，意味著以外幣表示的本國(guó)出口商品價(jià)格比以前下降  

了。  

2.匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響。  

當(dāng)外幣匯率上升、本幣匯率下跌時(shí)，資本特別是短期資本為避免貨幣貶值的損失會(huì)流向國(guó)外。當(dāng)本幣匯率上升時(shí)，情況剛好相反。  

3.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響。  

匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的影響，可以表現(xiàn)為對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備存量和增量的影響。4.匯率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響。  

匯率變動(dòng)可以通過影響貨幣幣值和物價(jià)影響通貨膨脹。5.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際債務(wù)的影響。  

對(duì)一國(guó)來說，如果債務(wù)貨幣匯率上升，將使國(guó)際債務(wù)的實(shí)際價(jià)值增加，從而加重該國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。反之，將可能減輕該國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。  

6.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融關(guān)系產(chǎn)生的影響。  

具體表現(xiàn)為：個(gè)別貨幣匯率的大幅度漲跌，會(huì)使國(guó)際資產(chǎn)中以該貨幣計(jì)值的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，造成世界財(cái)富的再分配。  

四、匯率制度  

（一）匯率制度的含義和內(nèi)容  

匯率制度又稱匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)其貨幣匯率的變動(dòng)所作的一系列安排或規(guī)定的統(tǒng)稱。  

匯率制度作為有關(guān)匯率的一種基本原則，通常具有普遍適用和相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。一種匯率制度應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：  

（1）規(guī)定確定匯率的依據(jù)；  

（2）規(guī)定匯率波動(dòng)的界限；  

（3）規(guī)定維持匯率應(yīng)采取的措施；  

（4）規(guī)定匯率應(yīng)怎樣調(diào)整。  

（二）匯率制度的分類  

匯率制度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。  

1、固定匯率制度  

固定匯率制度是指各國(guó)貨幣的交換價(jià)值按照某些共同接受的價(jià)值為參照物，形成匯率之間的固定比值，貨而當(dāng)局把匯率波動(dòng)幅度限制在一定范圍之內(nèi)的匯率制度。充當(dāng)參照物的可以是黃金，也可以是某一種貨幣或某一組貨幣，當(dāng)一國(guó)政府把本國(guó)貨幣固定在某一組貨幣上時(shí)，我們就稱該貨幣釘住在一籃子貨幣上或釘住在貨幣籃子上。  

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生較大變化時(shí)，政府可以對(duì)匯率水平進(jìn)行調(diào)整，所以，固定匯率通常表現(xiàn)為可調(diào)整的釘住制度。這種制度下的匯率是在貨幣當(dāng)局調(diào)控之下，在法定幅度內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)，因而具有相對(duì)穩(wěn)定性。  

2、浮動(dòng)匯率制度  

（1）浮動(dòng)匯率制度是指一國(guó)不再規(guī)定其貨幣的金平價(jià)及現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)幅度，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而是由外匯市場(chǎng)的供求變化來決定貨幣匯率水平的匯率制度。在這一制度下，外匯完全成為國(guó)際金融市場(chǎng)上一種特殊商品，匯率成為買賣這種商品的價(jià)格。  

（2）鑒于各國(guó)對(duì)浮動(dòng)匯率的管理方式和寬松程度不一樣，該制度又有諸多分類：  

①按政府是否干預(yù)，可以分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)；  

②按浮動(dòng)形式，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)；  

③按被盯住的貨幣不同，可分為盯住單一貨幣浮動(dòng)以及盯住合成貨幣。  

在浮動(dòng)匯率制度下，匯率并不是純粹的自由浮動(dòng)，政府在必要的時(shí)候會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。  

（3）目前，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：  

①以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的匯率浮動(dòng)，發(fā)揮匯率的價(jià)格信號(hào)作用；  

②根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目主要是貿(mào)易平衡狀況動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)匯率浮動(dòng)幅度，發(fā)揮“有管理”的優(yōu)勢(shì)；  

③參考一籃子貨幣，即從一籃子貨幣的角度看匯率，不片面地關(guān)注人民幣與某個(gè)單一貨幣的雙邊匯率。