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第四章  理財產(chǎn)品概述

銀行理財產(chǎn)品概述

1、銀行理財產(chǎn)品要素所包含的信息可以分為 3 大類：產(chǎn)品開發(fā)主體信息 （發(fā)行人、托管機構(gòu)和投資顧問）、產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息和產(chǎn)品特征信息

現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心和支柱產(chǎn)業(yè)是零售業(yè)務(wù)

2、銀行理財產(chǎn)品發(fā)展概述：

A.2005 年 11 月以前，銀行理財產(chǎn)品市場的萌芽階段，主要特點為產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少、產(chǎn)品類型單一和資金規(guī)模較小

B.2005 年 11 月至 2008 年中期，銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展階段，主要特點為產(chǎn)品數(shù)量飆升、產(chǎn)品類型日益豐富和資金規(guī)模屢創(chuàng)新高

C.2008 年中期至 2011 年底，銀行理財產(chǎn)品市場的規(guī)范階段，主要特點是受全球性金融危機影響，理財產(chǎn)品零/負收益和展期事件的不斷暴露，法律法規(guī)的密集出臺等

D.2012 年至今，銀行理財產(chǎn)品市場改革和深化發(fā)展階段

銀行理財產(chǎn)品分類及特點

銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品過程中，發(fā)布的產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息包括：客戶資產(chǎn)規(guī)模、客戶在銀行的等級、客戶風(fēng)險承受能力

1、銀行理財產(chǎn)品分類：

A.按照理財產(chǎn)品投資標(biāo)的分類：貨幣型理財產(chǎn)品、債券型理財產(chǎn)品、股票型理財產(chǎn)品、組合投資類理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品、QDII 基金掛鉤類理財產(chǎn)品、另類理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品

B.按照交易類型分類：開放式產(chǎn)品和封閉式產(chǎn)品

C.按照產(chǎn)品風(fēng)險分類：極低風(fēng)險產(chǎn)品、低風(fēng)險產(chǎn)品、中等風(fēng)險產(chǎn)品、較高風(fēng)險產(chǎn)品、高風(fēng)險產(chǎn)品

D.按照發(fā)行期次分類：期次類和滾動發(fā)行

E.根據(jù)幣種不同分類：

a) 人民幣理財產(chǎn)品：收益率高、安全性強 i. 傳統(tǒng)型產(chǎn)品：基金、債券、金融債券，風(fēng)險低，收益確定，收益在 3%左右 ii. 人民幣結(jié)構(gòu)性存款與匯率掛鉤

b) 外幣理財產(chǎn)品根據(jù)客戶獲取收益方式的不同分類：

a) 保證收益理財產(chǎn)品：銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險 b) 非保證收益理財：保本浮動收益理財產(chǎn)品和非保本浮動收益理財產(chǎn)品

2、部分銀行理財產(chǎn)品簡介：

A.債券型理財產(chǎn)品：特點是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風(fēng)險小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定、商業(yè)銀行推出的債券型理財產(chǎn)品的投資對象主要是國債、金融債和中央銀行票據(jù)等信用等級高、流動性強、風(fēng)險小的產(chǎn)品。對投資者而言，購買債券類理財產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險

B.股票類理財產(chǎn)品

C.貨幣型理財產(chǎn)品（活期存款的代替品）：主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購，高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券，以及法律法規(guī)允許投資的其他金融工具，屬于掛鉤利率類理財產(chǎn)品，主要特點是投資期短、資金贖回靈活，本金、收益安全性高

D.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品：回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標(biāo)的）的表現(xiàn)（主要風(fēng)險掛鉤標(biāo)的物的價格波動、本金風(fēng)險、收益風(fēng)險、流動性風(fēng)險）

E.QDII（合格境內(nèi)投資者）基金理財產(chǎn)品：

a)基金

b)交易所上市基金（ETF）：本質(zhì)是開放式基金

F.組合投資類理財產(chǎn)品：發(fā)行主體往往采用動態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負債管理方法對資產(chǎn)池進行管理。2 大突破：一是突破了理財產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進行投資，；二是突破了銀行理財產(chǎn)品間歇性銷售的形式，組合投資類理財產(chǎn)品可以滾動發(fā)行和連續(xù)銷售

G.外匯掛鉤類理財產(chǎn)品：掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午  時整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價格而厘定

H.另類理財產(chǎn)品：房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗交易、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品、酒和藝術(shù)品等

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型包括：股票掛鉤型、外匯掛鉤型、商品掛鉤型

銀行代理理財產(chǎn)品概述

銀行代理理財產(chǎn)品銷售基本原則：適當(dāng)性原則、客觀性原則、避免利益沖突原則

基金

基金產(chǎn)品的風(fēng)險：價格波動風(fēng)險、流動性風(fēng)險

1、基金的特點：

A.集合理財、專業(yè)管理

B.組合投資、分散投資

C.利益共享、風(fēng)險共擔(dān)

D.嚴格監(jiān)管、信息透明

E.獨立托管、保障安全

2、基金的分類：

A.基金按照收益憑證是否可以贖回，分為開放式基金和封閉式基金

B.按照投資對象不同，基金可以分為股票型基金（60%）、債券型基金（80%）、混合型基金、貨幣市場基金

C.根據(jù)投資目標(biāo)的不同，基金可以分為成長型基金、收入（收益）型基金和平衡型基金

D.根據(jù)投資理念不同，基金可以分為主動型基金和被動型基金（指數(shù)基金）

E.基金根據(jù)募集方式不同，分為公募基金和私募基金

F.根據(jù)基金法律地位不同，分為公司型基金和契約型基金

3、特殊類型基金：

A.基金 FOF：集合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種，投資范圍僅限于其他基金

B.交易型開放式指數(shù)基金 ETF：申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票，本質(zhì)上屬于開放式基金的一種特殊形式

C.上市開放式基金 LOF：兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價格貼近凈值的優(yōu)點

D.QDII 基金：一國境內(nèi)設(shè)置、經(jīng)批準(zhǔn)可以在境外證券市場進行股票、債券等有價證券投資的基金（較大匯率風(fēng)險）

E.   基金“一對多”專戶理財

4、基金的流動性及收益情況：

A.基金的流動性：開放式基金通過申購和贖回實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，流動性強，但需支付一定的手續(xù)費（貨幣型 T+1 或 T+2、債券型 T+2 或 T+3、股票型 T+4 或 T+5）

B.基金的收益：

a)證券買賣差價，也稱資本利得

b)紅利收入（主要組成部分）

c)債券利息

d)存款利息收入

各類基金的收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型基金

單個開放日基金凈贖回超過基金總份額的 10%，為巨額贖回

保險

1、銀行代理保險的范圍：人身保險和財產(chǎn)保險，占據(jù)市場主流的險種是人身保險新型產(chǎn)品中的分紅險和萬能險，財產(chǎn)險中的房貸險、企業(yè)財產(chǎn)險、家庭財產(chǎn)險

2、銀行代理保險產(chǎn)品主要類型介紹：

A.人身保險新型產(chǎn)品： a) 分紅險：收益風(fēng)險來源于利率的波動和保險公司制定的預(yù)定死亡率、資產(chǎn)投資回報

率和預(yù)定營運管理費用。分紅險的收益來源于死差益、利差益和費差益所產(chǎn)生的可分配盈余。紅利分配有 2 種形式： 現(xiàn)金紅利和增額紅利

b)萬能保險：提供最低收益保證，萬能保險的風(fēng)險來源于保險公司的資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)展

歷史、理財團隊專業(yè)化水平。萬能保險保單可以收取的費用包括初始費用、風(fēng)險保險費、保單管理費、部分領(lǐng)取手續(xù)費、退保費用

c)投連險：必須是資產(chǎn)單獨管理的資金賬戶，投資風(fēng)險完全由投保人承擔(dān)，費用主要包括初始保費、風(fēng)險保險費、賬戶轉(zhuǎn)換費用、投資單位買賣差價、資產(chǎn)管理費、部分支取和退保手續(xù)費。自 2009 年 3 月 15 日起不得在銀行儲蓄柜臺銷售，限制在理財中心和理財柜銷售，限制在 3 萬元以上

失業(yè)保障月數(shù)等于存款、可變現(xiàn)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)/月固定支出

B.財產(chǎn)險：

a)家庭財產(chǎn)險

b)房貸險：業(yè)主向保險公司購買借款人意外險，將銀行作為保單第一受益人，保險金額不高于銀行抵押貸款余額，保險期間不長于抵押貸款期限

c)企業(yè)財產(chǎn)險

債券價格與票面利率成正比，與市場利率成反比，與到期收益率成反比

國債（發(fā)行的主要方式是承購包銷）

1、我國的國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債

2、種類：

A.憑證式國債：可記名、掛失，不能上市流通

B.電子式儲蓄國債：只面向境內(nèi)個人投資者發(fā)售，企事業(yè)單位和行政機關(guān)等機構(gòu)投資者不能購買

C.記賬式國債：必須在銀行間市場或證券交易所設(shè)立賬戶，效率高、成本低、交易安全（主要來源是價差收益）

3、國債的流動性及收益情況：

A.流動性：一般弱于股票，高于公司債券，短期國債的流動性好于長期國債

B.收益情況：主要來源于利息收益和價差收益（記賬式國債）

4、銀行代理國債的風(fēng)險及法律約束：

A.違約風(fēng)險：公司債券的違約風(fēng)險一般通過信用評級表示

B.價格風(fēng)險：利率風(fēng)險，債券價格與利率變化成反比，當(dāng)利率上漲時，債券價格下跌

C.贖回風(fēng)險：可贖回債券的贖回保護期是發(fā)行后 5~10 年

D.通貨膨脹風(fēng)險

E.再投資風(fēng)險

F.提前償付風(fēng)險

按信托財產(chǎn)的不同，可將信托劃分為動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、其他財產(chǎn)信托、資金信托

信托產(chǎn)品

1、銀行代理信托產(chǎn)品的概念：

A.信托業(yè)務(wù)是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，一般涉及三方當(dāng)事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人

B.信托財產(chǎn)的獨立性、權(quán)利主體與利益主體相分離、責(zé)任有限性和信托管理連續(xù)性

C.委托人以現(xiàn)金認購信托單位，商業(yè)銀行只承擔(dān)代理資金收付責(zé)任，不承擔(dān)信托計劃的投資風(fēng)險

D.信托起源于英國，但是現(xiàn)代信托制度卻是在 19 世紀初傳入美國后才得以快速發(fā)展壯大起來，我國信托制度最早誕生于 20 世紀初，20 世紀 80 年代改革開放后得到真正發(fā)展

2、信托類產(chǎn)品的流動性及收益情況

A.流動性：流動性比較差

B.收益情況：信托資產(chǎn)管理人的信譽情況和投資運作水平對資產(chǎn)收益有決定性影響

3、銀行代理信托產(chǎn)品的風(fēng)險及法律約束：

A.流動性風(fēng)險：較大的流動性風(fēng)險

B.投資項目風(fēng)險：項目的市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險

C.項目主體風(fēng)險：擔(dān)保公司的信譽度是決定信托產(chǎn)品風(fēng)險的重要因素

D.信托公司風(fēng)險：項目評估風(fēng)險和信托產(chǎn)品的設(shè)計風(fēng)險

貴金屬

1、銀行代理貴金屬業(yè)務(wù)種類：

A.條塊現(xiàn)貨

B.金幣：純金幣和紀念金幣

C.黃金基金：成敗關(guān)鍵在于經(jīng)理人的專業(yè)知識、操作技巧以及信譽，屬于風(fēng)險較高的投資方式，適合喜歡冒險的積極型投資者

D.紙黃金：依據(jù)的價格是銀行公布的價格

2、貴金屬產(chǎn)品流動性和收益情況：

A.流動性：變現(xiàn)相對困難，有流動性風(fēng)險

B.收益情況：黃金和股票市場收益不相關(guān)甚至負相關(guān)，所以可以分散投資總風(fēng)險，且價格會隨著通貨膨脹而提高，可以保值

3、貴金屬產(chǎn)品風(fēng)險及法律約束：

A.政策風(fēng)險

B.價格波動風(fēng)險

C.技術(shù)風(fēng)險

D.交易風(fēng)險

4、貴金屬產(chǎn)品交易特點：

A.具有全球流通性和認可性，不可以再生性等特點

B.主要體現(xiàn)在保值和增值，抗通脹上的作用，流通交換職能基本已退化

C.商場產(chǎn)品價格較銀行價格高，銀行產(chǎn)品中的投資產(chǎn)品又比消費產(chǎn)品價格低

D.注意保存問題和流動性問題

券商資產(chǎn)管理計劃

銀行代理券商資產(chǎn)管理計劃種類：

限定性資產(chǎn)管理計劃可細分為債券型和貨幣市場型，非限定性資產(chǎn)管理計劃分為股票型、混合型、FOF 型和 QDII 型

股票

1、股票的定義：是一種有價證券，是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號

2、股票的分類：

A.根據(jù)股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險大小的不同，股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票：

a)普通股股東的權(quán)利：公司決策參與權(quán)、利潤分配權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)

b)優(yōu)先股股東的權(quán)利：優(yōu)先分配權(quán)、優(yōu)先求償權(quán)

B.按是否記載投資者姓名，股票分為記名股票和無記名股票

C.按投資主體的性質(zhì)，分為國家股、法人股和社會公眾股

D.按照股票是否流動，分為流通股和非流通股

3、股票的發(fā)行和交易：

A.發(fā)行：股票的出售通過股票承銷商（證券公司）進行

B.交易原則：時間優(yōu)先和價格優(yōu)先

4、股票投資基礎(chǔ)：

理性的股票投資過程：確定投資政策→股票投資分析→投資組合→評估業(yè)績→修正投資策略，其中，股票投資分析作為其中一環(huán)，是成功進行股票投資的重要基礎(chǔ)進行股票投資注意事項：風(fēng)險分散、組合投資；量力而行，合理選擇；定期評估，修正策略

中小企業(yè)私募債

1、中小企業(yè)私募債是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的企業(yè)債券，發(fā)行人是非上市中小微企業(yè)，發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3 倍，期限在 1 年（含）以上，發(fā)行方式為面向特定對象的私募發(fā)行，是完全市場化的公司債券，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)

2、資金用途不作限制，可用來直接償還債務(wù)或補充營運資金，不限于固定資產(chǎn)投資項目

3、投資模式：買入持有、杠桿組合、利用量化工具買賣私募債

基金子公司產(chǎn)品

1、業(yè)務(wù)類型：類信托業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)、主動投資類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)

2、產(chǎn)品特征：產(chǎn)品收益率相對較高、產(chǎn)品參與人相對較多、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度不高、抗風(fēng)險能力低

3、注意事項：充分了解產(chǎn)品發(fā)行人的情況、了解產(chǎn)品類型和風(fēng)險收益特征、了解產(chǎn)品的風(fēng)險管理措施、確定資金最終流向和投資標(biāo)的物、了解信息披露方法和項目進展情況

合伙制私募基金

1、定義：由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人即私募基金管理人，他們和不超過49 人的有限合伙人共同組建的一只私募基金

2、優(yōu)點：設(shè)立門檻低、浪費少、投資廣、稅收少；缺點：由于沒有基金托管方，合伙企業(yè)中有限合伙人財產(chǎn)很難保證不被挪用，資產(chǎn)管理人的道德風(fēng)險較難防范，存在很大的風(fēng)險

合伙制私募基金的運作機制

1、核心：為專業(yè)投資人才建立有效的激勵及約束機制，提高基金的運作水平和效率，以實現(xiàn)投資方利益的最大化

2、內(nèi)容體現(xiàn)：

A.關(guān)于投資范圍及投資方式的限制

B.管理費及運營成本的控制：管理費包括運營成本（可以有效控制運營費用支出，做到成本可控）；管理費單獨撥付（國際通行方式，0.5%~2.5%）

C.利益分配及激勵機制：優(yōu)先回撥機制；回撥機制

合伙制私募基金內(nèi)部治理機制

1、國外私募股權(quán)基金典型的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：合伙人會議

2、國內(nèi)私募股權(quán)基金在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上的妥協(xié)：成立由普通合伙人（GP）、有限合伙人（LP）及第三方專業(yè)人事共同組成的投資及決策委員會，并對基金的投資事項進行最終決策（紅杉基金）

3、有限合伙制形式，公司制內(nèi)核的私募股權(quán)基金

合伙制私募基金的設(shè)立

條款清單：GP 的出資比例（1%~5%）、收益分成（回報率 6%~10%，分成比例 25%~30%）、管理費（2%）、收益鉤回、基金規(guī)模、聯(lián)合投資機會、有限合伙人的責(zé)任、投資限制、LP的違約責(zé)任、關(guān)鍵人條款及繼承問題

私募基金設(shè)立和投資須關(guān)注的事項

1、基金依法成立

2、向特定對象募集基金

3、非公開宣傳

4、不得承諾保底收益或最低收益

5、合法、合規(guī)使用募集基金