(5)經(jīng)濟周期

　　經(jīng)濟周期，也稱商業(yè)周期，是指市場經(jīng)濟體制下經(jīng)濟增長速度或者其他經(jīng)濟活動自然的上升和下降。經(jīng)濟周期會影響盈利能力和整個經(jīng)濟或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟周期是信貸分析的關鍵要素。

　　經(jīng)濟周期通常包括四個或五個階段，經(jīng)濟學家雖然對此始終有爭議，但是以下五個階段是經(jīng)濟周期普遍包括的:

　　①頂峰，經(jīng)濟活動和產(chǎn)出的最高點，然而頂峰也是經(jīng)濟由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點，此后經(jīng)濟就將進入下降階段。

　?、谒ネ?，經(jīng)濟活動和產(chǎn)出放緩甚至變?yōu)樨撝怠?/P>

　?、酃鹊?，經(jīng)濟活動的最低點。

　?、軓吞K，經(jīng)濟活動重新開始增長。

　　⑤擴張，經(jīng)濟活動和產(chǎn)量超過之前的頂峰。

　　時間跨度和幅度是經(jīng)濟周期最重要的參數(shù)。每個經(jīng)濟周期的時間跨度和幅度是無法預測的，這種不確定因素對銷售和供應鏈受經(jīng)濟周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風險。

　　在從經(jīng)濟周期的角度分析行業(yè)風險時，不僅僅要考慮到經(jīng)濟周期的階段，而且還要考慮到經(jīng)濟周期對行業(yè)的整體影響。受經(jīng)濟周期影響比較大的行業(yè)可以很明顯地反映出經(jīng)濟周期的狀況:經(jīng)濟擴張階段，行業(yè)增長也較為強勁，市場需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，工業(yè)產(chǎn)出上升，資金周轉(zhuǎn)靈便。企業(yè)的產(chǎn)、供、銷和人、財、物都得到比較好的安排。企業(yè)處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。經(jīng)濟衰退階段，市場需求疲軟，訂貨不足，商品滯銷，工業(yè)產(chǎn)出下降，資金周轉(zhuǎn)不暢。這時企業(yè)處于較為惡劣的外部環(huán)境中。在較為嚴重的經(jīng)濟衰退或

　　者經(jīng)濟蕭條階段，相對較弱的企業(yè)會最終破產(chǎn)而退出市場?！胺粗芷谛孕袠I(yè)”在經(jīng)濟衰退階段的業(yè)務反倒會好過擴張階段，只有很少的行業(yè)屬于“反經(jīng)濟周期行業(yè)”。

　　除了周期性行業(yè)和反周期性行業(yè)之外，還有一些行業(yè)屬于非周期性行業(yè)。這些行業(yè)通常不受或者受到經(jīng)濟周期的影響很小。非周期性行業(yè)通常生產(chǎn)出的產(chǎn)品和服務為必需品，比如藥品。但并不是所有生產(chǎn)必需品的行業(yè)都是非周期性，它們中的大多數(shù)還是會不同程度地受到經(jīng)濟周期的影響。

　　商業(yè)銀行在分析經(jīng)濟周期對行業(yè)風險的影響時，首先應當做到的是判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響程度。經(jīng)濟周期對行業(yè)銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響越大，信用風險就越大。風險度最高的行業(yè)是對經(jīng)濟周期敏感度最高，經(jīng)濟蕭條或者長期的衰退會造成大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè);風險度低的行業(yè)通常受到經(jīng)濟周期的影響很小。

　　周期性行業(yè)的現(xiàn)金流在衰退階段會不可避免地出現(xiàn)下滑，從而增加了信貸風險。需要注意的是，在經(jīng)濟增長停滯甚至出現(xiàn)負增長的時候，信貸人員才開始重視信貸風險，通常難以挽回信貸損失。經(jīng)濟周期中破壞最大的時候往往是經(jīng)濟增長剛剛開始下滑的時候，這離最終的經(jīng)濟停滯甚至經(jīng)濟下滑還有很長一段時間。在經(jīng)濟周期經(jīng)過頂峰后，突如其來的銷售增長下滑將會導致企業(yè)存貨上升和價格下降。這時企業(yè)需要降低多余的存貨來增加現(xiàn)金流入，這樣企業(yè)利潤有可能會快速下滑。即使在經(jīng)濟周期中，經(jīng)濟衰退的幅度較小，而不會出現(xiàn)經(jīng)濟蕭條，企業(yè)的信用度也會大幅下滑，而這開始于經(jīng)濟周期的頂峰。