233網(wǎng)校為您總結(jié)2018年-2019年基金從業(yè)考試《證券投資基金基礎(chǔ)知識》第十二章(投資組合管理)真題，為您備考提供方向。
1、某基金采用市場中性策略，運用滬深300股指期貨主要對沖的風險類型是( )。
A. 利率風險
B. 匯率風險
C. 股票市場的系統(tǒng)性風險
D. 重點持倉的個股風險
參考解析：
【真題考點】系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】該基金運用股指期貨工具有效實現(xiàn)對股票組合系統(tǒng)性風險的對沖，剝離股票系統(tǒng)性風險.進而獲取絕對回報。
2、證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與其（）之間的關(guān)系。
A. 阿爾法值
B. 貝塔值
C. 風險值
D. 最大收益
參考解析：
【真題考點】證券市場線
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】證券市場線描述了一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率與其貝塔值之間的關(guān)系。
3、下列情況中，對投資組合風險分散效果最好的是（）。
A. 投資組合內(nèi)成分證券的方差增加
B. 投資組合內(nèi)成分證券的協(xié)方差增加
C. 投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)程度降低
D. 投資組合內(nèi)成分證券的期望收益率降低
參考解析：【真題考點】系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險及風險分散化
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】相關(guān)系數(shù)值越小，投資組合的風險越低。
4、下列關(guān)于投資組合系統(tǒng)風險，說法錯誤的是（）。
A. 總風險等于系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)風險之和
B. 承擔非系統(tǒng)性風險不能得到風險補償
C. 系統(tǒng)性風險可以通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散
D. 無論投資組合的資產(chǎn)數(shù)目怎樣變化，系統(tǒng)風險是固定不變的
參考解析：
【真題考點】投資組合系統(tǒng)風險
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】非系統(tǒng)性風險可以通過構(gòu)造資產(chǎn)組合分散。
5、投資組合A、B、C、D的貝塔系數(shù)分別為-0.5、-0.2、0.8、1.1，若投資者預(yù)期股市將步入牛市，為獲取更高收益率，則組合（）更具有優(yōu)勢。
A. B
B. D
C. A
D. C
參考解析：
【真題考點】資本市場理論的假設(shè)
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】貝塔系數(shù)度量的是資產(chǎn)收益率相對市場波動的敏感性。市場組合本身的貝塔系數(shù)為1。當B為1.1時，市場組合上漲1%，該資產(chǎn)隨之上漲1.1%。
6、基金P當月的實際收益率為1.3%。下表為該基金的基準投資組合B的相關(guān)數(shù)據(jù)：
組成 | 基準權(quán)重 | 月指數(shù)收益率% |
| 股票 | 0.5 | 2.5 |
債券 | 0.3 | 0.8 |
現(xiàn)金 | 0.2 | 0.2 |
基金P的各項資產(chǎn)權(quán)重分別為股票70%、債券20%、現(xiàn)金10%、請計算由于資本配置帶來的貢獻為( )。
A. 0.40%
B. -0.23%
C. 1.53%
D. 1.12%
參考解析：
【真題考點】資本配置線
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】由于資本配置帶來的貢獻=(0.7-0.5)×2.5%+(0.2-0.3)×0.8%+(0.1-0.2)×0.2%=0.40%。
7、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置時，需要( )。
A. 重新設(shè)計投資者長遠投資目標
B. 再次估計投資者偏好
C. 重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益率
D. 再次估計投資者風險承擔能力
參考解析：
【真題考點】戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
【所屬章節(jié)】第十二章 第四節(jié)
【233網(wǎng)校解析】與戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略相比，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置狀態(tài)時，需要根據(jù)實際情況的改變重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益情況，但沒有再次估計投資者偏好與風險承受能力或投資目標是否發(fā)生了變化。
8、下列關(guān)于資本市場線的描述中，錯誤的是（）。
A. 市場投資組合由投資者的偏好決定
B. 資本市場線與有效前沿曲線的切點是一個不合無風險資產(chǎn)的投資組合
C. 切點投資組合就是市場投資組合
D. 資本市場線是無風險利率點與有效前沿曲線的切線
參考解析：
【真題考點】資本市場線
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】市場投資組合完全由市場決定，與投資者的偏好無關(guān)。
9、下列關(guān)于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的說法中，正確的是( )。
Ⅰ.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置通過偏離戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，捕捉各類資產(chǎn)的短期回報率波動，增強投資組合回報率
Ⅱ.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置時，不需要再次估計投資者投資目標是否有變
Ⅲ.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置時，需要再次估計投資者偏好與風險承擔能力
A. Ⅰ、Ⅱ
B. Ⅰ、Ⅲ
C. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D. Ⅱ、Ⅲ
參考解析：
【真題考點】戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
【所屬章節(jié)】第十二章 第四節(jié)
【233網(wǎng)校解析】與戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略相比，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略在動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置狀態(tài)時，需要根據(jù)實際情況的改變重新預(yù)測不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益情況，但沒有再次估計投資者偏好與風險承受能力或投資目標是否發(fā)生了變化。
10、下列關(guān)于主動投資的表述中，正確的是( )。
A. 主動投資的業(yè)績?nèi)Q于投資者使用信息的能力，與其掌握的投資機會的個數(shù)無關(guān)
B. 合理價格下的成長策略是主動投資策略的一種
C. 主動投資在強有效市場下較被動投資更能體現(xiàn)價值
D. 主動投資經(jīng)理擴展投資機會往往能增加投資機會的使用效率
參考解析：
【真題考點】主動投資
【所屬章節(jié)】第十二章 第三節(jié)
【233網(wǎng)校解析】主動投資的業(yè)績主要取決于投資者使用信息的能力和投資者所掌握的投資機會的個數(shù)，即信息深度和信息廣度。與被動投資相比，在一個并非完全有效的市場上，主動投資策略更能體現(xiàn)其價值，從而給投資者帶來較高的回報。投資經(jīng)理經(jīng)常會面臨兩難的境地，即在擴展投資機會的同時往往會導致對投資機會使用效率的降低。
11、被動投資是基于( )假設(shè)。
A. 無效市場
B. 半強有效市場
C. 強有效市場
D. 弱有效市場
參考解析：
【真題考點】市場有效性
【所屬章節(jié)】第十二章 第三節(jié)
【233網(wǎng)校解析】在市場定價有效的前提下，想要提高收益，最佳的選擇是被動投資策略，任何主動投資策略都將導致不必要的交易成本。因此，被動投資是基于強有效市場假設(shè)。
12、構(gòu)造投資組合時，在風險資產(chǎn)投資組合中引入無風險資產(chǎn)后，有效前沿變成了射線，這條射線即是( )。
A. 證券市場線
B. 資本市場線
C. 無差異曲線
D. 資產(chǎn)配置線
參考解析：
【真題考點】資本市場理論
【所屬章節(jié)】第十二章 第一節(jié)
【233網(wǎng)校解析】對于所有投資者，最優(yōu)的資產(chǎn)組合都是市場資產(chǎn)組合和無風險資產(chǎn)的組合。這種組合的所有可能情況形成一條直線，被稱為資本市場線。
13、關(guān)于股票型指數(shù)基金，下列說法中錯誤的是（）。
A. 可以采用完全復(fù)制方法，也可以采用抽樣復(fù)制方法來構(gòu)造股票組合
B. 股票型指數(shù)基金的投資對象可能包括貨幣市場工具和現(xiàn)金資產(chǎn)
C. 股票型指數(shù)基金的業(yè)績?nèi)Q于基金經(jīng)理的選股能力
D. 跟蹤的指數(shù)可以是綜合指數(shù).也可以是行業(yè)分類指數(shù)
參考解析：
【真題考點】指數(shù)基金
【所屬章節(jié)】第十二章 第三節(jié)
【233網(wǎng)校解析】指數(shù)型基金的投資經(jīng)理不會嘗試利用基本面分析找出被低估或高估的股票;也不會試圖利用技術(shù)分析或者數(shù)量方法預(yù)測市場的總體走勢，并根據(jù)市場走勢相應(yīng)地調(diào)整股票組合。
14、關(guān)于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，下列表述正確的是（）。
A. 戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置通過捕捉各類資產(chǎn)的短期回報率波動，增加投資組合回報率
B. 戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是對戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的短期完全偏離
C. 戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的有效性不存在爭議
D. 戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置在調(diào)整資產(chǎn)配置時，需要再次估計投資者偏好與風險承受能力
參考解析：
【真題考點】戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置
【所屬章節(jié)】第十二章 第四節(jié)
【233網(wǎng)校解析】戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是一種根據(jù)對短期資本市場環(huán)境及經(jīng)濟條件的預(yù)測，積極、主動地對資產(chǎn)配置狀態(tài)進行動態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價值的積極戰(zhàn)略。
15、關(guān)于CAPM模型，下列說法錯誤的是( )。
A. CAPM模型是以馬科維茨證券組合理論為基礎(chǔ)的
B. CAPM模型假設(shè)存在交易費用和稅金
C. CAPM模型揭示均衡狀態(tài)下證券收益率與風險之間的關(guān)系
D. CAPM模型假設(shè)所有投資者都進行充分分散化的投資
參考解析：
【真題考點】CAPM模型的假定
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】CAPM模型假設(shè)條件之一為：不存在交易費用和稅金。
16、阿爾法(僅)投資策略是尋找價值被低估的資產(chǎn)進行投資以獲取超額收益。所謂價值被低估的資產(chǎn)具有的特點是（）。
A. 剛好位于證券市場線上
B. a值大于0
C. a值小于0
D. 位于證券市場線下方
參考解析：
【真題考點】CAPM的應(yīng)用
【所屬章節(jié)】第十二章 第二節(jié)
【233網(wǎng)校解析】證券市場線可以用來判斷一項資產(chǎn)的定價是否合理。如果一項資產(chǎn)的定價合理，其應(yīng)當位于證券市場線上。如果一個資產(chǎn)的價格被高估(收益率被低估)，其應(yīng)當位于證券市場線的下方。如果一個資產(chǎn)的價格被低估(收益率被高估)，其應(yīng)當位于證券市場線的上方。價值被低估，a值大于0。
17、美國學者法瑪在研究市場有效性時，把信息劃分為( )。
A. 歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息
B. 歷史信息、公開信息和風險信息
C. 基本面信息、價格信息和風險信息
D. 技術(shù)面信息、基本面信息和內(nèi)部信息
參考解析：
【真題考點】市場有效性
【所屬章節(jié)】第十二章 第三節(jié)
【233網(wǎng)校解析】20世紀70年代，美國芝加哥大學的教授尤金·法瑪決定為市場有效性建立一套標準，并依據(jù)時間維度，把信息劃分為歷史信息、當前公開可得信息以及內(nèi)部信息。
18、有效前沿是能夠達到的最優(yōu)的投資組合的集合，它位于所有資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的( )。
A. 右上方
B. 右下方
C. 左上方
D. 左下方
參考解析：
【真題考點】有效前沿
【所屬章節(jié)】第十二章 第一節(jié)
【233網(wǎng)校解析】有效前沿是能夠達到的最優(yōu)的投資組合的集合，它位于所有資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的左上方。
19、假設(shè)一投資者擁有M公司的股票，他決定在投資組合中加入N公司的股票，這兩種股票的期望收益率和總體風險水平相當，當M和N股票的相關(guān)系數(shù)為( )時，資產(chǎn)組合風險降低效率最高。
A. -0.25
B. -0.75
C. 1
D. 0.25
參考解析：
【真題考點】資產(chǎn)收益的相關(guān)性
【所屬章節(jié)】第十二章 第一節(jié)
【233網(wǎng)校解析】當兩個資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)等于-1時，一定能找到一個點，使得投資組合的標準差為0，因此相關(guān)系數(shù)越接近-1，資產(chǎn)組合風險降低效率越高。
20、下列關(guān)于中證指數(shù)的說法，錯誤的是( )。
A. 樣本包括銀行間市場和滬深交易所的國債、金融債券和企業(yè)債券
B. 是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的第一支債券類指數(shù)
C. 中證指數(shù)公司每日計算并發(fā)布收盤指數(shù)
D. 當成分券出現(xiàn)異常價格或無價格的情況時，計算指數(shù)時剔除該成分券
參考解析：
【真題考點】中證全債指數(shù)
【所屬章節(jié)】第十二章 第三節(jié)
【233網(wǎng)校解析】中證全債指數(shù)是中證指數(shù)有限公司編制的綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的跨市場債券指數(shù)，也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)。該指數(shù)的樣本由銀行間市場和滬深交易所市場的國債、金融債券及企業(yè)債券組成，中證指數(shù)公司每日計算并發(fā)布中證全債的收盤指數(shù)及相應(yīng)的債券屬性指標，為債券投資者提供投資分析工具和業(yè)績評價基準。該指數(shù)的一個重要特點在于對異常價格和無價情況下使用了模型價，能更為真實地反映債券的實際價值和收益率特征。
