我們學(xué)習(xí)權(quán)益投資的時(shí)候，是先學(xué)框架再學(xué)內(nèi)容，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是這個(gè)框架。我們先了解資本結(jié)構(gòu)中有哪些資本類型，再去具體學(xué)習(xí)各類債券資本、權(quán)益資本等。報(bào)名233網(wǎng)?；饛臉I(yè)培訓(xùn)取證班，還包含對(duì)應(yīng)科目的真題考點(diǎn)班，點(diǎn)擊即可免費(fèi)試聽(tīng)基金從業(yè)培訓(xùn)視頻↓↓
一、牢記并收藏
| 定義 | 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例。有負(fù)債的公司被稱為杠桿公司。 |
| 資本的類型 | 1、債權(quán)資本 債權(quán)資本是通過(guò)借債方式籌集的資本。公司向債權(quán)人借入資金，定期向其支付利息，并在到期日前償還本金。利息高低與公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。 2、權(quán)益資本 權(quán)益資本是通過(guò)發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本。兩種主要的權(quán)益證券：普通股、優(yōu)先股。 ①普通股股東可以獲得公司的分紅，參加股東大會(huì)并對(duì)特點(diǎn)事項(xiàng)進(jìn)行投票； ②優(yōu)先股是一種特殊股票，優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在：持有人分得公司利潤(rùn)的順序先于普通股，在公司解散或破產(chǎn)清償時(shí)先于普通股活動(dòng)剩余財(cái)產(chǎn)。優(yōu)先股股息率固定。 |
| 各類資本的比較 | 1、現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)方面  2、清償順序 債券持有者（最高索取權(quán)）>優(yōu)先股股東>普通股股東，公司作為法人，應(yīng)當(dāng)以其全部資產(chǎn)承擔(dān)清償債務(wù)的責(zé)任。 3、風(fēng)險(xiǎn)和收益特征 普通股風(fēng)險(xiǎn)>優(yōu)先股>債券 |
| 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) | 1、公司可以選擇其所希望的任何資本結(jié)構(gòu)： 發(fā)行債券、回購(gòu)股票→提高債務(wù)權(quán)益比率或財(cái)務(wù)杠桿； 發(fā)行股票，償還債務(wù)→降低債務(wù)權(quán)益比或財(cái)務(wù)杠桿。 2、理論發(fā)展 ①M(fèi)M定理：1958年，莫迪利亞尼和米勒提出關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的莫迪利亞尼一米勒定理，簡(jiǎn)稱MM定理。 定理認(rèn)為：不考慮稅、破產(chǎn)成本、信息不對(duì)稱并且假設(shè)在有效市場(chǎng)里面，企業(yè)價(jià)值不會(huì)因融資方式改變而改變。是資本結(jié)構(gòu)理論的開(kāi)端，也被稱為資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)原理。 ②修正的MM理論：企業(yè)可以運(yùn)用避稅政策，通過(guò)改變資本結(jié)構(gòu)來(lái)改變市場(chǎng)價(jià)值，即企業(yè)發(fā)行債券或獲取貸款越多，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值越大。 ③權(quán)衡理論：認(rèn)為隨著企業(yè)債務(wù)增加而提高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和可能產(chǎn)生的破產(chǎn)成本，會(huì)增加企業(yè)的額外成本，而最佳的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是負(fù)債和所有者權(quán)益之間的一個(gè)均衡點(diǎn)，就是最佳負(fù)債比率。 |
二、現(xiàn)在開(kāi)始做
1、關(guān)于優(yōu)先股、普通股和債券的表決權(quán)和收益分配權(quán)，下列表述正確的是( )。
A. 優(yōu)先股是股東以不享有表決權(quán)為代價(jià)而換取的對(duì)公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)
B. 優(yōu)先股沒(méi)有到期期限，無(wú)須歸還股本，每年有一筆固定的股息，相當(dāng)于永續(xù)年金的債券，但其股息一般比債券利息要低一些
C. 普通股不可以選舉董事
D. 債券是最后一個(gè)被償還的，剩余資產(chǎn)在債券持有人中按比例分配
2、某公司發(fā)行的累積優(yōu)先股票面價(jià)值為100元，股息率為10%，該公司今年普通股每股分配股息2元，則該累積優(yōu)先股每股可分配股息(??)元。
A. 12
B. 8
C. 2
D. 10
3、對(duì)公司的不同資本類型，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A. 優(yōu)先股和普通股同屬權(quán)益證券
B. 優(yōu)先股和債券都有現(xiàn)金流量權(quán)
C. 普通股有投票權(quán)，但無(wú)分紅權(quán)
D. 債券無(wú)投票權(quán)
