第五章 國際航運(yùn)融資
一、多項(xiàng)選擇題
1. 船舶融資租賃的基本特征有( )
A.船舶所有權(quán)與使用權(quán)相互分離 
B.租金的分期支付
C.資金運(yùn)動(dòng)與實(shí)物運(yùn)動(dòng)結(jié)合在一起 D
.航運(yùn)企業(yè)對租賃公司與船廠選擇權(quán)利受限
【答案】ABC
2. 航運(yùn)企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)防范的主要措施有( )。
A.選擇有利的合同貨幣
B.選擇優(yōu)的借款結(jié)構(gòu)
C.選擇適當(dāng)?shù)墓潭ɡ逝c浮動(dòng)利率比例結(jié)構(gòu)
D.選擇遠(yuǎn)期利率協(xié)議
E.貨幣期貨交易
【答案】BCD
經(jīng)典例題：航運(yùn)企業(yè)內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于( )。
A.權(quán)益性融資 
B. 短期融資 
C.間接融資 
D. 債券融資
【答案】A
【答案解析】考查對企業(yè)內(nèi)部融資屬性的掌握。內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于權(quán)益性融資。
例如，某公司在3個(gè)月后要收回一筆100萬英鎊的款項(xiàng)，公司擔(dān)心英鎊對美元貶值會(huì)給自己帶來損失，于是決定通過購買100萬英鎊的英鎊賣權(quán)來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)定匯率為1英鎊=1.5美元，期權(quán)費(fèi)為0.02美元/英鎊，共2萬美元。3個(gè)月后的情況可能有三種情況：
市場上即期匯率低于協(xié)定匯率，設(shè)為1英鎊=1.45美元。這時(shí)期權(quán)處于實(shí)值狀況，公司決定行權(quán)，按照合同規(guī)定的匯率賣出100萬英鎊，獲得150萬美元，減去2萬美元的期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回148萬美元。如果不做期權(quán)交易，公司只能收回145萬美元，少收了3萬美元。
市場上即期匯率等于協(xié)定匯率。這時(shí)期權(quán)處于兩平狀況，期權(quán)本身沒有任何盈虧，減去期權(quán)費(fèi)，公司實(shí)際收回148萬美元。與不做期權(quán)交易相比，公司多付出了2萬美元的期權(quán)費(fèi)。
市場上即期匯率高于協(xié)定匯率，設(shè)為1英鎊=1.56美元。這時(shí)期權(quán)處于虛值狀況，公司決定不行權(quán)，讓其自動(dòng)失效，而是按照市場匯率賣出100萬英鎊，獲得156萬美元，減去2萬美元期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收回154萬美元。
從上例可以看出，用期權(quán)來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，確定了賣出的底價(jià)和買人的頂價(jià)，同時(shí)還可以享受匯率變動(dòng)帶來的好處。在上例中，無論匯率如何變動(dòng)，期權(quán)能夠保證公司至少收回148萬美元

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